網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 繆舢 7月10日，新華都（002264）刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書，福建本土第二大連鎖經(jīng)營零售企業(yè)福建新華都購物廣場股份有限公司（以下簡稱“新華都購物”）將正式在A股深市中小板上市。一如其掌門人陳發(fā)樹慣常的低調(diào)風(fēng)格，至7月13日新華都購物未對外發(fā)布這起重要公告。在熙熙攘攘人來客往的購物廣場旗艦店里，均看不出任何上市前的喜慶氣氛。

新華都在資本市場不是一個(gè)陌生客。2003年12月，紫金礦業(yè)登陸香港H股，投資者第一次看到新華都這張新面孔；今年4月，紫金礦業(yè)回歸A股，此前因?yàn)樘乞E的加盟而成為焦點(diǎn)；此次，新華都購物登陸深市中小板，將首次以直接控股股東的面目出現(xiàn)，成為主角。

作為龐大新華都系的掌門人，陳發(fā)樹曾經(jīng)對身邊人感嘆，“多年前我是苦心經(jīng)營，講一個(gè)苦字；現(xiàn)在必須用心經(jīng)營，講一個(gè)心字。”

盈利能力強(qiáng)難掩管理矛盾

2006年11月，新華都購物以2830萬元收購了龍巖市最大的連鎖超市輝業(yè)購物廣場，一躍成為福建省內(nèi)僅次于永輝的本土第二大連鎖經(jīng)營零售超市。輝業(yè)購物廣場有12家連鎖門店，包括一家廣東潮汕地區(qū)的分店。此外除了福建本土的永輝，新華都購物還遇到更大的勁敵外資零售沃爾瑪。目前新華都購物已有35家門店，上市募集來的4億元資金將主要在福建用于發(fā)展29家連鎖超市。顯然，第一次融資的用途主要是將主戰(zhàn)場放在福建，與本土的永輝、外資的沃爾瑪決勝雌雄。

福建省商業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長兼秘書長楊建英向記者介紹：“新華都購物的網(wǎng)絡(luò)分成兩個(gè)層次，一個(gè)是百貨，另一個(gè)是超市。上市以后融到資金，開設(shè)更多的連鎖門店，未來將成為福建省內(nèi)規(guī)模最大的零售連鎖企業(yè)。我個(gè)人一直認(rèn)為，新華都購物的資產(chǎn)很優(yōu)良，盈利能力比較強(qiáng)。”

記者不太理解楊建英所指的新華都購物盈利能力強(qiáng)表現(xiàn)在哪里？因?yàn)榱闶蹣I(yè)的利潤是有限的。楊建英指出，“零售業(yè)利潤與礦業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)當(dāng)然沒法比。我指的是新華都購物的盈利能力在同行中相對比較強(qiáng)。”她表示，“我沒有看過它們的財(cái)務(wù)報(bào)表，不知道它們的利潤到底有多少。但是通過我對新華都購物的觀察，以及與新華都購物老總周文貴的幾次交談，感到它的盈利能力較強(qiáng)。比如說百貨店，他們開了一年就能盈利，這在行業(yè)里是非常少的商業(yè)現(xiàn)象，因?yàn)榘儇洏I(yè)不像超市，它的投入更大。”

不過，楊建英也提出新華都購物不完善的地方。“很多細(xì)節(jié)還需要完善，比如服務(wù)方面、精神文明建設(shè)方面。”但她沒有進(jìn)一步講清楚是哪些內(nèi)容。記者在采訪中了解到，新華都購物基層管理人員離職率較高，原因在于工資太低。“陳發(fā)樹都已經(jīng)是福建首富，給外面引進(jìn)來的高管以高薪，給當(dāng)年與他一起創(chuàng)業(yè)的老臣在福州買房，但對我們基層管理人員的工資太低了。很多人跳槽去了其它零售超市，新華都成了零售行業(yè)的培訓(xùn)基地。”新華都員工抱怨說。

下一家上市武夷山旅游？

新華都購物上市之后，誰是新華都系下一家將要上市的公司？

港澳資訊上個(gè)月底剛宣布被新華都收購，在證券咨詢資訊業(yè)，港澳資訊的業(yè)績與影響力目前并不突出。新華都總裁、原微軟中國區(qū)總裁唐駿被任命親自擔(dān)任港澳資訊董事長，唐駿自認(rèn)為自己身上有IT血統(tǒng)，想必會(huì)給港澳資訊裝進(jìn)更有想象空間和發(fā)展前景的產(chǎn)品。唐駿在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，港澳資訊的上市，應(yīng)該在3到5年當(dāng)中。言下之意，最近兩年內(nèi)不是考慮上市的時(shí)候。

事實(shí)上，在目前新華都系直接控股或參股的尚未上市的公司中，主業(yè)突出、利潤可觀、品牌具有較高影響力的公司當(dāng)屬武夷山旅游公司。1999年11月，武夷山旅游發(fā)展公司成立，新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)占35％股份，其余股份為武夷山管委會(huì)及關(guān)聯(lián)部門。經(jīng)營模式是由政府與民營企業(yè)合作經(jīng)營旅游景區(qū)的一次嘗試。2007年武夷山旅游的門票收入達(dá)到1.02億元，還有索道、竹筏、酒店、賓館的經(jīng)營收入，現(xiàn)金流充裕，利潤可觀。從公司自身的素質(zhì)、規(guī)模看，武夷山旅游顯然是個(gè)成熟、符合上市條件的公司。

從1999年起，證監(jiān)會(huì)、建設(shè)部、國家旅游局、中國風(fēng)景名勝區(qū)協(xié)會(huì)先后6次舉行專門對于景區(qū)門票能否進(jìn)入上市公司問題研討，基本意見是今后風(fēng)景區(qū)門票收入不再進(jìn)入上市公司經(jīng)營。建設(shè)部副部長仇保興2006年在《風(fēng)景名勝》雜志發(fā)表署名文章質(zhì)問，“風(fēng)景名勝區(qū)的大門票不能讓公司壟斷，或者捆綁上市。收取大門票是行政權(quán)的一種體現(xiàn)，也是資源保護(hù)費(fèi)的來源。如果把資源保護(hù)費(fèi)交給企業(yè)經(jīng)營管理，絕大多數(shù)收益都給上市公司分紅了，保護(hù)經(jīng)費(fèi)移作他用，這樣的上市有什么意義？”

 面對新政策的高壓之下，目前武夷山旅游的經(jīng)營方式使得上市變得困難起來。上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏告訴記者：“新華都一直在努力爭取武夷山旅游上市。為了符合新政策的上市條件，需要對武夷山旅游進(jìn)行比較復(fù)雜的業(yè)務(wù)重組和股權(quán)重組。這不那么容易操作，而且跟政府談事情需要一個(gè)漸進(jìn)的過程。”

此外，業(yè)內(nèi)人士也指出武夷山旅游是陳發(fā)樹珍藏已久的一只潛力股。記者向兩位熟悉新華都業(yè)務(wù)的證券人士咨詢，一致的看法是新華都IT業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)尚在培育中，而武夷山旅游其它條件都已成熟，一旦重組成功符合政策要求，最有可能是新華都系下一個(gè)將要上市的公司。

10億投身PE、VC大潮

在接受記者采訪時(shí)，唐駿還表示，新華都將成立獨(dú)立的PE或VC基金，由陳發(fā)樹主導(dǎo)。“投資的方向，上次我跟他交流了，就是我們熟悉的領(lǐng)域。他熟悉資源類和零售業(yè)，而我對IT比較熟悉，由很多資源和機(jī)會(huì)，我會(huì)幫他找一些（項(xiàng)目）。比如我們剛剛完成的對港澳資訊的收購，今后還會(huì)繼續(xù)其它IT收購。你可以理解為這是我們的分工也好，專長也好。”

這么說是不是意味著新華都集團(tuán)的未來發(fā)展方向發(fā)生了重大變化？轉(zhuǎn)向單純的股權(quán)投資的公司？唐駿對此疑問表示否定。

“那不會(huì)。我們從多個(gè)方面來做，主營業(yè)務(wù)還是主營，不會(huì)改變。但我們會(huì)收購、兼并一些有潛力的公司。”

記者追問新華都將投入在PE、VC上的資金規(guī)模有多大？唐駿答復(fù)：“10個(gè)億甚至更多，這樣一個(gè)基金基礎(chǔ)。”

此外，當(dāng)鄭培敏在電話里聽記者說起新華都擬10個(gè)億投身PE和VC大潮時(shí)，一點(diǎn)不覺意外。“那有可能。因?yàn)樾氯A都有那么多錢，現(xiàn)在是他怎么花錢的問題。”

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