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    7月IPO大降71.1%,A股維穩(wěn)有心無(wú)力

      
    作者:嚴(yán)鈺 歐陽(yáng)曉紅
    發(fā)布日期:2008-08-13

    網(wǎng)絡(luò)版專(zhuān)稿 記者 嚴(yán)鈺 歐陽(yáng)曉紅 受股市低迷影響,我國(guó)7月IPO融資金額僅為6.78億美元,融資金額接近今年最低水平。8月12日,創(chuàng)業(yè)投資研究機(jī)構(gòu)ChinaVenture報(bào)告顯示,我國(guó)7月共有IPO企業(yè)11家,環(huán)比降低54.2%;融資金額6.78億元美元,環(huán)比下降71.1%。

    分析人士稱(chēng),為了避免對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成較大沖擊,奧運(yùn)期間IPO放緩是主基調(diào)。然而,管理層“維穩(wěn)”有心無(wú)力,A股陰霾不改。

    7月IPO環(huán)比降71.1%

    ChinaVenture報(bào)告顯示,7月境內(nèi)IPO企業(yè)數(shù)量7家,環(huán)比下降41.7%;境外IPO企業(yè)數(shù)量4家,環(huán)比下降66.7%。其中,VC/PE(創(chuàng)業(yè)投資/私募股權(quán)投資)背景IPO企業(yè)數(shù)量環(huán)比降低42.9%,融資金額環(huán)比降低31.8%。IPO平均融資金額9500萬(wàn)美元,環(huán)比上升19.4%。此外,7月VC/PE背景企業(yè)IPO平均投資回報(bào)率創(chuàng)歷史新低,IPO平均投資回報(bào)率僅為0.57倍,環(huán)比降幅達(dá)到78.6%。IPO平均投資回報(bào)率在持續(xù)波動(dòng)上揚(yáng)之后跌至今年最低水平。ChinaVenture研究員認(rèn)為,主要原因在于二板市場(chǎng)緊縮,導(dǎo)致市場(chǎng)很難給予上市企業(yè)很高的市盈率,同時(shí)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)上市前的估值過(guò)高也使得7月出現(xiàn)了回報(bào)率為負(fù)值的情況。

    對(duì)于下半年不明朗的資本市場(chǎng)環(huán)境,分析人士稱(chēng)投資者對(duì)于大型IPO活動(dòng)將會(huì)更謹(jǐn)慎,而管理層對(duì)于企業(yè)IPO審核也將更加嚴(yán)格。但普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所卻相對(duì)樂(lè)觀。普華永道表示,對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)較為樂(lè)觀。同時(shí)預(yù)期中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)及內(nèi)部需求仍將持續(xù)增長(zhǎng),因此相信后半年形勢(shì)可能更確定,IPO市場(chǎng)會(huì)穩(wěn)中有升。

    普華永道北京主管合封和平表示:“下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)較為樂(lè)觀。我們預(yù)期中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)及內(nèi)部需求仍將持續(xù)增長(zhǎng),此外,很多企業(yè)其實(shí)已經(jīng)做好了IPO的籌備,只是在等待時(shí)機(jī)。我們相信投資者對(duì)于基礎(chǔ)穩(wěn)固的公司仍然充滿(mǎn)信心,重點(diǎn)將集中在零售、消費(fèi)品和服務(wù)業(yè),以及礦產(chǎn)和能源公司。盡管市場(chǎng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn),香港仍將會(huì)是中國(guó)及海外企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的主要平臺(tái)。另外,我們估計(jì)下半年紅籌股回歸A股步伐將放緩,由于紅籌股集中于郵電行業(yè),而近期國(guó)家對(duì)該行業(yè)的重組政策將從程序上造成電訊企業(yè)的回歸放慢。總體來(lái)說(shuō),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,但因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期,市場(chǎng)杠桿還不能充分發(fā)揮作用,通脹、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、能源消耗等問(wèn)題隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而產(chǎn)生,政府需要將發(fā)展調(diào)控到一個(gè)更合理的增速。我認(rèn)為,下半年很多困素將得以確定,將有利于資本市場(chǎng),災(zāi)后重建、奧運(yùn)成功舉辦后,經(jīng)濟(jì)亦將有一個(gè)較好趨勢(shì)。”

    證監(jiān)會(huì)只審不發(fā)意在維穩(wěn)

    對(duì)于7月以來(lái)我國(guó)IPO融資金額的大幅減少,業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)受累股市低迷,對(duì)于申請(qǐng)融資的企業(yè),證監(jiān)會(huì)只審不發(fā),意在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。整個(gè)上半年,也僅有中煤能源、中國(guó)鐵建、紫金礦業(yè)、金鉬股份4家公司的IPO募集資金超過(guò)10億美元。此外,受累市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,中國(guó)建筑400億IPO融資特批過(guò)會(huì)6月5日至今已兩個(gè)多月了,然而依然沒(méi)有拿到證監(jiān)會(huì)的發(fā)股批文,其上市前景不容樂(lè)觀。然而直到今天,中建卻依然沒(méi)能拿到發(fā)股的批文,其IPO也遲遲未能啟動(dòng)。

    分析人士稱(chēng),管理層的用意很明顯,隨著奧運(yùn)會(huì)舉行,現(xiàn)今階段股市首要任務(wù)是維穩(wěn),A股持續(xù)低迷甚至不斷下行的情況下強(qiáng)行發(fā)行,對(duì)二級(jí)市場(chǎng)會(huì)形成較大沖擊,不利于穩(wěn)定,因此步步收緊主板IPO,放緩發(fā)行節(jié)奏。

    北京一投行人士指出,監(jiān)管層有可能面臨的尷尬是,要維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定并不對(duì)這輪維穩(wěn)行情打壓,這些大盤(pán)IPO很有可能延期至奧運(yùn)之后;但奧運(yùn)之后的行情卻被普遍認(rèn)為將重新陷入低迷,大型IPO發(fā)行將依然面臨挑戰(zhàn)。

    此外,一些券商投行人士則認(rèn)為,IPO放緩的原因有兩個(gè):首先,目前的任務(wù)就是維穩(wěn)。目前股市低迷,一些IPO新股及增發(fā)股票相繼跌破發(fā)行價(jià),股市融資功能面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。二是為了合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系,有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏。

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