匯金的籌碼

“這套組合拳打得很準(zhǔn)，說實話，政府不救市，什么股票都不敢買了，”上述基金經(jīng)理坦言，“匯金宣布增持三家銀行可以理解為類平準(zhǔn)基金。”

中央?yún)R金公司是中國目前最大的金融投資公司，2003年12月16日注冊成立，注冊資金3724.65億元。

事實上，匯金公司屬于不以盈利為目的的政府機構(gòu)，是國家為維護金融穩(wěn)定、防范和化解金融風(fēng)險而設(shè)立的政策性機構(gòu)。

疑問接踵而至，第一，目前匯金公司的資金實力大小，有多少資金可以直接進行二級市場的增持。第二，匯金公司后續(xù)的資金來源如何，具備多大后續(xù)潛力？

就此，東方證券在報告中指出；第一，匯金公司成立以來，先后動用超過700億美元收購了包括中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等多家金融機構(gòu)的股權(quán)，據(jù)不完全統(tǒng)計，匯金公司因此獲得的分紅收益就超過400億美元 （約合2700億元人民幣）。第二，匯金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系和運營方式?jīng)Q定了其后續(xù)資金的潛力巨大，此項政策具有極強的延伸性。匯金公司的實際控制人為財政部，其可以通過發(fā)行特別國債的方式向匯金公司持續(xù)注入資金，匯金公司的后續(xù)資金來源是極其巨大的。而中國目前巨額的外匯儲備也拓展了特別國債的發(fā)行規(guī)模。

組合拳效力

當(dāng)A股展開以漲停式的報復(fù)性反彈之后，更多的投資者在追問，本輪的“救市”組合拳到底將給市場貢獻多少力量？

從歷史經(jīng)驗來看，印花稅的下調(diào)能夠有效降低股票交易成本，進而在短時期內(nèi)活躍市場投資氛圍，拉動股指上行；但其能否對市場長期走勢產(chǎn)生影響則并不明確，如今年4月份下調(diào)印花稅以刺激股票市場的策略顯然未能奏效，反彈如曇花一現(xiàn)，并未能抵擋下跌的車輪。

不過，中信證券的一位人士稱，印花稅單邊征收應(yīng)該能給市場至少以10%左右的反彈空間。

匯金的回購似乎更為有力。根據(jù)目前出臺的政策，匯金公司在二級市場上的操作手法將是單邊逆市買入。可將海外平準(zhǔn)基金介入股市之后的市場表現(xiàn)作為參考。

此前，香港金融市場在1997年亞洲危機中曾經(jīng)一度受到嚴(yán)重的沖擊，投機資本同時做空港元和港指。1999年11月，香港政府成立盈富基金，單向買入指標(biāo)股，規(guī)模達到1181億，占當(dāng)時香港恒生指數(shù)總市值7%，香港恒生指數(shù)單方向上漲了30%。

“這也就意味著：單方向資金的流入對于相關(guān)股票市場具有杠桿撬動的作用，買入的規(guī)模越大，撬動的力度越強，在亞洲金融危機這樣不利的背景之下，香港盈富基金對于指數(shù)的撬動比例超過了4倍。由次可見資金的單邊入場對于市場影響力的巨大。”東方證券的報告分析到。

國資委支持央企回購增持則具有活躍市場板塊與認(rèn)可央企價值的意味。

根據(jù)統(tǒng)計，2007年中央企業(yè)實現(xiàn)利潤達9969億元。因此，東方證券分析認(rèn)為，在較強政策引導(dǎo)作用下，部分央企也具有較強的增持（回購）意愿。

事實上，在1994年有過三大救市政策出臺，當(dāng)年7月上證綜指一度下探至325.89點，18個月內(nèi)暴跌79.09%。當(dāng)年7月30日(周六)出臺著名的三大“救市”政策：“年內(nèi)暫停新股發(fā)行和上市；嚴(yán)格控制上市公司配股規(guī)模；采取措施擴大入市資金范圍”。隨后短短一個月左右股指從325點漲到1053點，漲幅高達223％。

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