經(jīng)濟(jì)觀(guān)察網(wǎng) 評(píng)論員 郭宏超 11月，A股市場(chǎng)再次出現(xiàn)了前高后低的走勢(shì)。這已然是9月份以來(lái)A股市場(chǎng)的典型性特征了。過(guò)去的連續(xù)三個(gè)月，幾乎一模一樣，當(dāng)月內(nèi)的市場(chǎng)都是“月初漲，月末落”。8月份的大跌之后，似乎市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣于及時(shí)的獲利回吐。 

隨著11月28日中央政治局會(huì)議明年的財(cái)政貨幣政策繼續(xù)保持不變的定調(diào)，市場(chǎng)終于回復(fù)平靜，進(jìn)入12月，重拾上升趨勢(shì)。但12月是否會(huì)再次沿襲過(guò)去三個(gè)月的詭異走勢(shì)？我們拭目以待。 

縱觀(guān)整個(gè)11月份，深滬兩市合計(jì)凈流出資金509億元。在資金的流動(dòng)過(guò)程中，有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月機(jī)構(gòu)資金還是凈流入的，共流入227.44億，而散戶(hù)卻從股市抽走了736.44億。要知道，10月份的時(shí)候，兩市的流入資金是151.7億元。 

在11月的前半段，機(jī)構(gòu)投資者其實(shí)是處在一個(gè)不斷加倉(cāng)的過(guò)程，由于有機(jī)構(gòu)投資者在為市場(chǎng)抬轎子，因此當(dāng)月前半段市場(chǎng)是在穩(wěn)定上漲，但是到后半期機(jī)構(gòu)投資者加入了賣(mài)方隊(duì)伍，因此股市出現(xiàn)連續(xù)下挫。 

當(dāng)然，十一月的市場(chǎng)走勢(shì)，與當(dāng)月里各種消息交錯(cuò)相傳有很大關(guān)系。剛剛進(jìn)入11月的第一個(gè)星期，A股市場(chǎng)放量回升，超過(guò)240億資金進(jìn)場(chǎng)。市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈，接近九成行業(yè)被增持，一些前期表現(xiàn)落后的板塊也出現(xiàn)資金介入跡象。 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)16.2%，增速明顯高于9月份的15.5%，遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)預(yù)期。強(qiáng)勁的消費(fèi)數(shù)據(jù)刺激消費(fèi)類(lèi)板塊全線(xiàn)引起資金關(guān)注，例如食品制造、飲料制造、零售、旅游、餐飲業(yè)等等上市公司有著比較好的表現(xiàn)。由于金價(jià)的連續(xù)攀升，黃金股逆勢(shì)受到熱捧。 

同樣我們看到，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)也給股市帶來(lái)很好的支撐。經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)（PMI）是主要的衡量指標(biāo)。而最近的9、10、11月這三個(gè)月的上旬都是因?yàn)檫@一數(shù)據(jù)引發(fā)一輪上升行情。因?yàn)榱己玫腜MI數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂(lè)觀(guān)預(yù)期，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的向好激發(fā)市場(chǎng)的做多熱情。但隨著股指的不斷攀高和獲利盤(pán)的積累，市場(chǎng)隨后連續(xù)受到獲利兌現(xiàn)壓力的制約。因此“先揚(yáng)后抑”的走勢(shì)在這三個(gè)月里呈現(xiàn)得非常突出。 

但是，我們注意到，最近數(shù)月，基于對(duì)通脹預(yù)期的管理、以及對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的控制，央行已開(kāi)始通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作收縮貨幣。數(shù)據(jù)表明，截至11月27日的這月的4個(gè)周，中國(guó)人民銀行分別凈回購(gòu)人民幣1230億元、810億元，930億元及20億元資金。 

央行連續(xù)收緊流動(dòng)性引發(fā)市場(chǎng)對(duì)即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主基調(diào)的猜測(cè)。11月底，突然有報(bào)道稱(chēng)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將會(huì)收縮流動(dòng)性。這導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的猜測(cè)。而同時(shí)傳來(lái)的再融資潮以及迪拜債務(wù)危機(jī)引發(fā)全面恐慌情緒，各行業(yè)幾乎全線(xiàn)遭到拋售，將月初以來(lái)的成果悉數(shù)抹殺。 

不過(guò)，隨著11月28日中央政治局會(huì)議明年的財(cái)政貨幣政策繼續(xù)保持不變的定調(diào)，市場(chǎng)終于回復(fù)平靜，進(jìn)入12月重拾上升趨勢(shì)。數(shù)據(jù)也顯示，目前基金公司的倉(cāng)位平均在86%左右，這個(gè)倉(cāng)位與股市最火爆的時(shí)候幾乎一樣。 

政策面的企穩(wěn)給市場(chǎng)吃了一顆大大的定心丸。在跨入12月的時(shí)候，A股市場(chǎng)開(kāi)始保持住了穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三天上漲，重新開(kāi)始沖擊3300點(diǎn)，一改之前的頹勢(shì)。在大背景保證的情況下，年底基金、私募做業(yè)績(jī)行情也將出現(xiàn),大盤(pán)股年末翹尾將帶來(lái)一些局部機(jī)會(huì)。但是，12月份將重新迎來(lái)市場(chǎng)擴(kuò)容的高速期，至少有30只股票將在這個(gè)月發(fā)行，對(duì)正在恢復(fù)信心的市場(chǎng)將會(huì)造成一定壓力。 

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