經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 張勇 實(shí)習(xí)記者 王飛　一邊是年報行情的無限憧憬，一邊卻是股價的節(jié)節(jié)敗退，曾在2009年走出全年行情的汽車股如今卻成為雞肋。

“雖然擁有平均僅為30倍不到的低市盈率，但汽車行業(yè)在2010年的業(yè)績增長受到了普遍質(zhì)疑。”上海某基金經(jīng)理已開始減持旗下基金所持有的汽車股，“其實(shí)，對汽車股的低配策略目前被多數(shù)基金所認(rèn)同。”

但反對的聲音也言之鑿鑿。一些基金經(jīng)理堅持認(rèn)為汽車股良好業(yè)績所帶來的低市盈率能夠保證該板塊的投資價值，這讓汽車股進(jìn)入了半真半假的“低市盈率陷阱”。

機(jī)構(gòu)低配

據(jù)大智慧行情系統(tǒng)統(tǒng)計，在剛剛過去的1月份，汽車股整體跌幅達(dá)到11.78%，高于上證綜指同期8.78%的跌幅。汽車板塊中的不少個股明顯弱于大盤，如中通客車、一汽轎車、長春一東、一汽夏利、江鈴汽車、安凱客車、東風(fēng)汽車等個股1月份跌幅均超過15%。

東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所策略部經(jīng)理馮志遠(yuǎn)告訴本報，“從2009年四季度機(jī)構(gòu)就已經(jīng)對汽車股采取了動作，一直在減持。”而在這些機(jī)構(gòu)里，基金占據(jù)了主要部分。

在2009年四季度末，泰達(dá)荷銀旗下基金持有的機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)股票倉位就大幅下降了一成，其中汽車股成為主要減持品種，在三季度還是絕對重倉股的濰柴動力、上海汽車、福田汽車、一汽轎車都已經(jīng)被減持一空。

“低配汽車股已經(jīng)很多基金經(jīng)理的共識。”據(jù)上海某券商研究所汽車行業(yè)研究員了解，就在最近的一兩個月內(nèi)，有很多基金經(jīng)理決定降低持有汽車股的倉位，市場上也因此表現(xiàn)出這類股票集中下跌。

不過，汽車股被減持的同時，伴隨著業(yè)績大幅預(yù)增等利好消息的發(fā)布。

1月6日，上海汽車公告稱預(yù)計2009年業(yè)績將增長900%以上，每股收益超過1元。而其股價卻在隨后的三個交易周內(nèi)大幅下挫22.96%，位列同期汽車股跌幅第一位。

而在更早前，長安汽車也遭遇類似尷尬。2009年11月11日，長安汽車發(fā)布集團(tuán)重組公告，出乎意料的是機(jī)構(gòu)卻在當(dāng)天集體拋售，五個機(jī)構(gòu)席位組成最大拋售陣營，合計賣出4億元，占長安汽車前一交易日成交的40%，最大賣出的機(jī)構(gòu)凈賣出達(dá)1.4億元。

“這或許是機(jī)構(gòu)減持的策略，在利好發(fā)布時減倉更容易。”上述汽車行業(yè)研究員認(rèn)為，機(jī)構(gòu)在利好發(fā)布時減倉可以理解，不過一些機(jī)構(gòu)在市場明顯不看好汽車股的同時依舊在看多，甚至認(rèn)為有所謂的年報行情，不排除是在制造汽車股的“低市盈率陷阱”。

低市盈率陷阱

“近來堅持看好汽車股觀點(diǎn)的主要依據(jù)是說汽車股業(yè)績亮麗，即使股價較高，市盈率依然很低。”杭州一家大型私募基金經(jīng)理告訴本報，“而且年報披露工作剛剛開始，而2009年汽車股普遍業(yè)績增長明顯，這就有了利好的預(yù)期。”

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