經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃利明 倍受關(guān)注的國際板和紅籌股的回歸，也成了兩會期間大家關(guān)心的焦點(diǎn)，今天兩會代表上交所理事長耿亮向本記者獨(dú)家披露，今年國際板占無時(shí)間表，但國國際板不推并不等于紅籌股不回歸，這意味紅籌股的回歸將有可能先于國際板。

紅籌股 ，這一概念誕生于90年代初期的香港股票市場。中華人民共和國在國際上有時(shí)被稱為紅色中國，相應(yīng)地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。 一般把最大控股權(quán)（常常指30%以上）直接或間接隸屬于中國內(nèi)地有關(guān)部門或企業(yè)，并在香港注冊上市的公司所發(fā)行的股份，歸類為紅籌股。

早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。近年來出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成由，如“上海實(shí)業(yè)”、“北京控股”等。

紅籌股已經(jīng)成了除B股、H股外，內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道。紅籌股的興起和發(fā)展，對香港股市也有著十分積極的影響。從1993年至1997年6月底，紅籌股公司通過首次發(fā)行及增資配股籌集的資金為115.5億美元。1997年l至6月，香港股票市場的總籌資額約為1433億港元，其中，紅籌股占了23.8%。

后來，有人將紅籌股做了更嚴(yán)格的定義：必須是母公司在港注冊，接受香港法律約束并在香港上市的中資企業(yè)才稱為紅籌股。通常，上述幾種范圍的股票都被投資者視為紅籌股。

H股，是指注冊地在中國內(nèi)地、上市地在香港的外資股，“H”，是取香港英文HongKong詞首字母。由此可見，紅籌股和H股同在香港上市，其根本區(qū)別是：紅籌股在境外注冊、管理，屬于香港公司或者海外公司；H股在內(nèi)地注冊、管理，屬于中國大陸公司。紅籌股和H股與投資決策密切相關(guān)的主要區(qū)別還有：

紅籌股股份可全部上市流通，國有H股股份則有部分不能上市流通；日后增發(fā)新股時(shí)，紅籌股可能擁有更大的彈性和空間，而H股增發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)可能較高，時(shí)間也可能相對較長。

紅籌股管理層持有的認(rèn)股權(quán)可能與海外公司一樣，管理層可享受全部認(rèn)股權(quán)的所有權(quán)益；但H股則不同，管理層并未真正擁有上市公司認(rèn)股權(quán)，即使擁有的也是模擬的認(rèn)股權(quán)。

在發(fā)行可換股債券和其它債券時(shí)，紅籌股公司并不需要符合內(nèi)地的法律程序和條件，但H股則需要內(nèi)地的法律程序和條件、經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)。

面對日趨瘋狂的A股市場，近期紅籌股回歸進(jìn)程已成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，由于流動性過剩所造成的股市狂飆，有一種觀點(diǎn)就是給A股增加供給，優(yōu)質(zhì)紅籌股的回歸不僅符合管理層控制流動性的目的，同時(shí)也能在一定程度上抑制目前內(nèi)地市場的投機(jī)性。

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