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    首個(gè)合伙制證券私募基金探秘(2)
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    產(chǎn)品模式

    本報(bào)咨詢了有關(guān)法律人士,有限合伙制私募基金,是以《合伙企業(yè)法》為基礎(chǔ),采取合伙制企業(yè)的組織形式,由普通合伙人(即基金管理機(jī)構(gòu))和有限合伙人(即投資者)組成,雙方共同出資。在這種模式下,私募基金管理人可以繞過信托公司獨(dú)立籌集和運(yùn)作基金。

    據(jù)了解,銀河普潤(rùn)的籌備遠(yuǎn)早于《證券登記結(jié)算管理辦法》修訂的時(shí)期。銀河普潤(rùn)基金由普通合伙人和不超過49人的有限合伙人共同組成,出資比例為1:1,最低規(guī)模1000萬元,認(rèn)購起步資金為30萬元,這比一般信托私募產(chǎn)品的100萬元起要低得多,基金存續(xù)期1年,合同中規(guī)定股票投資總數(shù)不超過20只,單位凈值低于止損線0.7元時(shí)就會(huì)清倉。

    據(jù)一位專業(yè)人士分析,實(shí)際上,銀河普潤(rùn)的設(shè)計(jì)模式與“上海模式”的結(jié)構(gòu)化私募信托基金更為相似。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品多采用“優(yōu)先-次級(jí)”結(jié)構(gòu),優(yōu)先級(jí)的本金和收益由次級(jí)提供保障,收益分配也以優(yōu)先級(jí)為先,有限合伙人是優(yōu)先分配收益。“上海模式”是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中主要形式,即提供一個(gè)預(yù)期收益率,在滿足預(yù)期收益后分層分配收益。

    但記者了解到,銀河普潤(rùn)最終實(shí)際募集資金規(guī)模已經(jīng)接近3億,其發(fā)行渠道多是一對(duì)一的推介。

    銀河財(cái)富有關(guān)負(fù)責(zé)人透露,銀河普潤(rùn)設(shè)定了一個(gè)預(yù)期收益率,例如7%-8%,“我們的定位就是追求穩(wěn)定收益,類似于做固定收益類的產(chǎn)品,這樣的收益要做到并不難,再加上有次級(jí),所以比較好募集。”

    按照1:1的出資比例,如果募集資金3億元,則意味著銀河財(cái)富將以普通合伙人的身份投入近1.5億元。這樣一個(gè)年輕團(tuán)隊(duì)組成的年輕公司怎么拿得出這筆錢頗受關(guān)注。

    本報(bào)了解到,銀河普潤(rùn)的結(jié)構(gòu)中,銀河財(cái)富引入了其他有資金實(shí)力的機(jī)構(gòu)作為“次級(jí)”共同充當(dāng)普通合伙人。“法律規(guī)定,合伙人不能超過50人,而普通合伙人可以不止一個(gè)。”銀河財(cái)富的一位人士告訴記者。

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