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產(chǎn)品模式

本報(bào)咨詢了有關(guān)法律人士，有限合伙制私募基金，是以《合伙企業(yè)法》為基礎(chǔ)，采取合伙制企業(yè)的組織形式，由普通合伙人（即基金管理機(jī)構(gòu)）和有限合伙人（即投資者）組成，雙方共同出資。在這種模式下，私募基金管理人可以繞過信托公司獨(dú)立籌集和運(yùn)作基金。

據(jù)了解，銀河普潤(rùn)的籌備遠(yuǎn)早于《證券登記結(jié)算管理辦法》修訂的時(shí)期。銀河普潤(rùn)基金由普通合伙人和不超過49人的有限合伙人共同組成，出資比例為1：1，最低規(guī)模1000萬元，認(rèn)購起步資金為30萬元，這比一般信托私募產(chǎn)品的100萬元起要低得多，基金存續(xù)期1年，合同中規(guī)定股票投資總數(shù)不超過20只，單位凈值低于止損線0.7元時(shí)就會(huì)清倉。

據(jù)一位專業(yè)人士分析，實(shí)際上，銀河普潤(rùn)的設(shè)計(jì)模式與“上海模式”的結(jié)構(gòu)化私募信托基金更為相似。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品多采用“優(yōu)先-次級(jí)”結(jié)構(gòu)，優(yōu)先級(jí)的本金和收益由次級(jí)提供保障，收益分配也以優(yōu)先級(jí)為先，有限合伙人是優(yōu)先分配收益。“上海模式”是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中主要形式，即提供一個(gè)預(yù)期收益率，在滿足預(yù)期收益后分層分配收益。

但記者了解到，銀河普潤(rùn)最終實(shí)際募集資金規(guī)模已經(jīng)接近3億，其發(fā)行渠道多是一對(duì)一的推介。

銀河財(cái)富有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，銀河普潤(rùn)設(shè)定了一個(gè)預(yù)期收益率，例如7%-8%，“我們的定位就是追求穩(wěn)定收益，類似于做固定收益類的產(chǎn)品，這樣的收益要做到并不難，再加上有次級(jí)，所以比較好募集。”

按照1：1的出資比例，如果募集資金3億元，則意味著銀河財(cái)富將以普通合伙人的身份投入近1.5億元。這樣一個(gè)年輕團(tuán)隊(duì)組成的年輕公司怎么拿得出這筆錢頗受關(guān)注。

本報(bào)了解到，銀河普潤(rùn)的結(jié)構(gòu)中，銀河財(cái)富引入了其他有資金實(shí)力的機(jī)構(gòu)作為“次級(jí)”共同充當(dāng)普通合伙人。“法律規(guī)定，合伙人不能超過50人，而普通合伙人可以不止一個(gè)。”銀河財(cái)富的一位人士告訴記者。