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經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 黃利明 趙娟 最近的8個(gè)月，上證指數(shù)猶如套上了一根3000點(diǎn)的皮筋，推、拉、彈、拽依然圍繞其上下12%震蕩。

膠著背后，是散戶(hù)與主力的博弈。在今年以來(lái)至3月23日，滬深兩市共流出資金2249億元，其中主力資金僅流出168億元，散戶(hù)資金卻流出2081億元。但4月將是打破“牛皮”僵局的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。本報(bào)采訪發(fā)現(xiàn)，雖然在A股變盤(pán)的內(nèi)生動(dòng)力上莫衷一是，但絕大部分受訪機(jī)構(gòu)如此認(rèn)為。而3月份CPI的公布，以及股指期貨與融資融券的正式推出，將是A股4月變盤(pán)的重要導(dǎo)火索。

向上的樂(lè)觀情緒依然多于向下的悲觀預(yù)期，已有私募在悄然布局藍(lán)籌股。

破局節(jié)點(diǎn)

過(guò)去的8個(gè)月，上證指數(shù)最低點(diǎn)為2639點(diǎn)，最高點(diǎn)位3361點(diǎn)。極為巧合的是，以此計(jì)算，兩者的算術(shù)平均值即為3000點(diǎn)。

在廣東新價(jià)值投資總監(jiān)羅偉廣的15年股海生涯中，他沒(méi)有見(jiàn)過(guò)中國(guó)股市震蕩一年不漲的情形。

作為2009年收益遠(yuǎn)超王亞偉的私募基金冠軍，羅偉廣的話(huà)語(yǔ)頗具代表性和參考意義。他表示，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐，3月份CPI基本確定低于預(yù)期，加上融資融券、股指期貨將于4月中旬推出，將是引發(fā)市場(chǎng)4月變盤(pán)的導(dǎo)火索。但構(gòu)成市場(chǎng)運(yùn)行方向的還是在于，市場(chǎng)資金對(duì)構(gòu)成二季度通脹的CPI是否超預(yù)期以及人民幣是否升值的提前反應(yīng)。

中信證券研究部高級(jí)副總裁于新力分析，大盤(pán)藍(lán)籌已經(jīng)有異動(dòng)跡象，4月應(yīng)是打破僵局的月份。但他表示，由于融資融券與股指期貨是作為做空的工具推出的，因此市場(chǎng)做空動(dòng)能可能會(huì)更大些。

機(jī)構(gòu)與散戶(hù)博弈

牛皮市中，主力與散戶(hù)的博弈卻再次顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)堅(jiān)守之下，一旦散戶(hù)開(kāi)始回流，將直接夯實(shí)A股變盤(pán)的資金動(dòng)力。

根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，3月18日-23的四個(gè)交易日滬深兩市資金持續(xù)流出，主力資金（含大宗資金和特大宗資金）分別流入8.99億元、20.04億元、16.89億元和14.38億元，散戶(hù)資金分別流出38億元、16.06億元、27.80億元和62.55億元。

更值得一提的是，根據(jù)銀河證券3月23日數(shù)據(jù)匯總，2010年以來(lái)滬深兩市資金整體表現(xiàn)為流出，共流出資金約2249.79億元，其中主力資金流出168.35億元，散戶(hù)資金流出2081.45億元。

以此，可以看出，主力資金與散戶(hù)資金在留守與減持上各懷心思。