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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃利明 央行宣布，從5月10日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。此次上調(diào)后，大型商業(yè)銀行和小型銀行的存款準(zhǔn)備金率分別是17.0%和15.0%。受此政策影響，今日上證指數(shù)低開(kāi)49點(diǎn)，金融股普跌，其中券商、期貨股以逾6%、4%的跌幅領(lǐng)跌大盤(pán)。

雖然政府多次表示要實(shí)行適度寬松的貨幣政策，但實(shí)際上，央行的貨幣政策已轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度緊縮。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)反彈導(dǎo)致的通脹預(yù)期的上升，以及4 月份貸款增速可能過(guò)快，對(duì)達(dá)成7.5 萬(wàn)億元的年目標(biāo)造成困難。

中金公司分析師邢自強(qiáng)預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5%對(duì)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性的影響以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響有限，因?yàn)槌~準(zhǔn)備金可以起到緩沖作用，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面出口與投資增長(zhǎng)有足夠支持。同時(shí)，在通脹率顯著超過(guò)2.25%的年存款利率之前，中國(guó)將繼續(xù)使用“數(shù)量型”而非“價(jià)格型”工具（如利率上調(diào)等）來(lái)控制貨幣供給和信貸增速。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣將在2季度開(kāi)始升值，利率將在3季度上調(diào)，但同時(shí)要注意到，如果希臘債務(wù)危機(jī)的惡化傳播到其他歐洲國(guó)家，有可能會(huì)拖延人民幣升值的時(shí)間。

此次存款準(zhǔn)備金的再度上調(diào)，令A(yù)股市場(chǎng)的觀望氣氛更為濃重。近期接連針對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)力度之大，涵蓋之廣應(yīng)該是超出市場(chǎng)預(yù)期的，而后續(xù)各地方政府和相關(guān)部門(mén)的配套政策仍將陸續(xù)出臺(tái)，新“國(guó)十條”繼續(xù)出臺(tái)將使得房地產(chǎn)及相關(guān)板塊股價(jià)短期內(nèi)依然面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，高華證券分析師宋宇預(yù)計(jì)，這些措施仍將以直接的信貸控制為主，而存款準(zhǔn)備金率也可能多次上調(diào)。此外，仍然認(rèn)為央行將在今年加息，特別是在CPI 同比增幅連續(xù)兩個(gè)月或以上超過(guò)3%-4%的情況下。他預(yù)計(jì)4 月份CPI同比增幅仍將低于3%，但在5月份很可能將突破3%關(guān)口，并在此后幾個(gè)月保持在此水平以上，因此年中加息的可能性比較大。不過(guò)，預(yù)計(jì)加息的幅度會(huì)相當(dāng)有限（加息3 次，每次27 個(gè)基點(diǎn)）因此其不會(huì)成為主要的緊縮工具。同時(shí)，該投行維持未來(lái)12個(gè)月內(nèi)人民幣兌美元將升值5%的預(yù)測(cè)。