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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓 在經(jīng)歷了一個(gè)多月歷史罕見(jiàn)的深幅下跌之后，市場(chǎng)對(duì)A股的走勢(shì)似乎仍然缺乏信心。然而摩根士丹利香港及中國(guó)策略師婁剛表示，目前除了一些強(qiáng)周期行業(yè)仍需規(guī)避之外，A股市場(chǎng)若干板塊都是做多的好時(shí)機(jī)，摩根士丹利對(duì)市場(chǎng)從“整體看多”調(diào)整到“全面看多”。  

歐債危機(jī)影響間接   

目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)似乎深不見(jiàn)底，市場(chǎng)甚至對(duì)歐盟解體、歐元崩潰都有猜測(cè)。婁剛表示，歐盟成員國(guó)會(huì)力保歐元，因?yàn)闅W元的解體將是一場(chǎng)不可逆的世界性的災(zāi)難。而歐元作為半個(gè)儲(chǔ)備貨幣，“即使在歐洲告急的情況下，歐元的債務(wù)依然是有市場(chǎng)的。”  

與此同時(shí)，相對(duì)于美國(guó)次貸危機(jī)，歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是間接性的，存在緩沖地帶。婁剛認(rèn)為，美國(guó)次貸危機(jī)沖擊力大，是因?yàn)榇钨J是逼著消費(fèi)者去降低杠桿，沖擊的直接是消費(fèi)者的購(gòu)買力，影響了從中國(guó)的采購(gòu)。而歐債危機(jī)的沖擊是間接的，“歐洲儲(chǔ)蓄率比美國(guó)高很多，當(dāng)時(shí)美國(guó)幾乎沒(méi)有儲(chǔ)蓄率，消費(fèi)者很快就是凈負(fù)債，處在破產(chǎn)邊緣。而歐洲的消費(fèi)者相對(duì)來(lái)講比較保守，例如德國(guó)的儲(chǔ)蓄率是30%多，與日本差不多。”這次歐盟的政府緊縮開支的沖擊，對(duì)消費(fèi)者影響是間接的，在養(yǎng)老金的派發(fā)上簡(jiǎn)介影響了消費(fèi)。但這部分人不是消費(fèi)主力，歐洲的主力消費(fèi)者在這一輪的歐洲危機(jī)  

中受的沖擊比美國(guó)的消費(fèi)者小得多。  

在這種情況下，中國(guó)出口所受到的影響不會(huì)過(guò)大，“出口負(fù)增長(zhǎng)是不可能的。”婁剛說(shuō)。  

銀行、鋼鐵、建材的回歸  

三周之前，摩根士丹利將銀行股從低配調(diào)整到標(biāo)配，兩周前又將中國(guó)的鋼鐵和建材行業(yè)直接從低配調(diào)到超配。“這個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)下跌，到了我們覺(jué)得肯定看多的時(shí)候。”婁剛表示。   

“整體的銀行估值已經(jīng)回歸到了正常水平。”他指出，從目前中國(guó)的情況來(lái)看，未來(lái)12個(gè)月發(fā)生大規(guī)模信貸風(fēng)險(xiǎn)的概率不大。婁剛指出，中國(guó)正式的官方政策轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上已經(jīng)開始了。此前央行每周在公開市場(chǎng)凈回籠，而過(guò)去三個(gè)星期投一個(gè)星期收一個(gè)星期。從公開市場(chǎng)的態(tài)度就能判斷出來(lái)，央行已經(jīng)從嚴(yán)重的凈回籠到中性的公開市場(chǎng)操作策略。   

“下半年的情況是除了房地產(chǎn)以外都要放松。外圍情況惡化，出口企業(yè)和制造業(yè)確實(shí)面臨著第二次沖擊，政策轉(zhuǎn)向在下半年會(huì)很早發(fā)生。”婁剛認(rèn)為隨著歐洲的危機(jī)的蔓延，中國(guó)會(huì)進(jìn)入到第二輪財(cái)政貨幣雙刺激的周期，這個(gè)周期里銀行一定會(huì)獲益。   

鋼鐵和建材行業(yè)的估值非常有吸引力。“我們覺(jué)得市場(chǎng)對(duì)它的增長(zhǎng)潛力嚴(yán)重低估，尤其對(duì)這里的政策空間嚴(yán)重低估。”婁剛認(rèn)為中國(guó)的城市化進(jìn)程只走了40%，而房地產(chǎn)行業(yè)必然在不久的將來(lái)經(jīng)歷從低開發(fā)量高利潤(rùn)率向高開發(fā)量低利潤(rùn)率的轉(zhuǎn)變，所以在中國(guó)中長(zhǎng)期一定要持有建材和鋼鐵行業(yè)。