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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 趙娟 近期市場反彈行情接連上演，7月14日上證指數(shù)收市報2470.44點，漲0.82%；深證成指收市報9803.72點，漲0.02%，滬深兩市全日共成交1338億元，較前日略為放大。A股市場超過七成半個股上漲， 81個行業(yè)中共有34個行業(yè)錄得資金凈流入，其中有色金屬加工、專用設(shè)備、信息傳播服務等板塊資金流入居前。

不過，14日國家能源局公布，6月份全社會用電量同比增長14.14%，增速較5月份大幅下滑6.66個百分點；這一宏觀經(jīng)濟先行指標的走弱意味著6月份及二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能不容樂觀。14日下午，股市也一度走弱反復，資金略顯觀望情緒。

15日，年內(nèi)最大IPO終塵埃落定，中國農(nóng)業(yè)銀行將在上交所正式掛牌亮相，但更重要的應該是同日公布的6月份及上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

而這一周反彈都在猶豫中前行，第三套房貸放松的傳言引發(fā)了房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)連續(xù)三天的過山車行情。

上投摩根雙核平衡基金經(jīng)理羅建輝表示，反彈行情的可持續(xù)性尚待觀察，而真正的趨勢性機會或?qū)⒃谒募径瘸霈F(xiàn)。“盡管滬指2500點以下是一個可投資區(qū)域，但目前的行情可能還是僅僅限于反彈，出現(xiàn)的大都為交易性機會，真正的行情或?qū)⒃谒募径瘸霈F(xiàn)。”

羅建輝表示，5月份企業(yè)盈利水平下降到了一個相對低點，而6月份后這個指標開始緩解，基本面也得到了一定支撐。同時7月份部分上市公司中報預增也讓投資人有了做多的意愿，這些都是7月中上旬出現(xiàn)一輪反彈行情的因素。

盡管目前眾多板塊的估值已經(jīng)相當?shù)停墒械奈υ谏仙_建輝認為估值到底并不意味著趨勢到底。對于出現(xiàn)趨勢性機會的時機，羅建輝認為：“一般去庫存的周期會持續(xù)3-5個季度，因此今年四季度見底的可能性較大。目前宏觀調(diào)控政策應該不會進一步收緊，但關(guān)鍵性政策應不會放松，未來三個月也是政策的觀察期。”

招商基金也認為，隨著中小市值股票估值的回落，下半年A股市場將振蕩尋底，預計經(jīng)濟先行指標在三季度末可能見底反彈，市場有可能迎來反轉(zhuǎn)機會。

對于投資方向的選擇上，許多基金對周期性行業(yè)表示青睞。上投摩根基金看好周期類的相關(guān)行業(yè)，如機械、煤炭、鋼鐵、化工等。該公司認為，隨著宏觀調(diào)控以來金融地產(chǎn)等行業(yè)的持續(xù)領(lǐng)跌，大盤藍籌的風險已經(jīng)釋放得比較充分，大盤股估值繼續(xù)向下的空間相對有限，由此下半年估值相對合理的大盤股的機會可能會更多一些。

而招商基金就下半年A股市場進行兩種情景分析，情景分析一認為，若歐債危機緩和，美元走高，人民幣升值速度加快，資金將流向包括新興市場國家，預計銀行、地產(chǎn)等前期跌幅較大的資產(chǎn)將得到外資的青睞；情景分析二認為，若經(jīng)濟加速下滑，國家可能出臺鼓勵消費、加快保障房建設(shè)和基建投資等刺激性政策，預計水泥、建材和消費品等品種具備投資機會。

晨星（中國）在最新一份報告中通過對國內(nèi)外指數(shù)和股票估值的歷史數(shù)據(jù)比較發(fā)現(xiàn)，一般的股票指數(shù)都符合過往表現(xiàn)越差，未來回報越高；過往表現(xiàn)越好，未來回報越低的規(guī)律；股市估值越低，投資回報越高；估值越高，投資回報越低。而目前，銀行等周期型行業(yè)板塊指數(shù)已經(jīng)處于歷史低位水平。

不過，也有一些私募基金經(jīng)理表示，雖然對下半年A股走勢相對樂觀，但依然看好中小盤股，他們認為，尤其是新興產(chǎn)業(yè)高估值的股票將繼續(xù)因為其成長性而收到追捧。