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    3500億壓力考驗(yàn) A股年底前資金面繃緊

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張勇 隨著股權(quán)融資規(guī)模不斷放大和創(chuàng)業(yè)板解禁潮的即將到來,在2600點(diǎn)上方震蕩已一個(gè)月的A股或?qū)⒅鸩礁惺艿劫Y金面的壓力。業(yè)內(nèi)人士指出,年底前的四個(gè)月內(nèi),A股潛在的資金壓力將接近3500億元。

    “雖然今年僅剩下四個(gè)月,但股市的資金面緊張程度將會(huì)在年底前不斷增強(qiáng)。”在世紀(jì)證券分析師張毅看來,A股在年底前的形勢(shì)并不樂觀,“一系列大型的股權(quán)融資項(xiàng)目將不斷考驗(yàn)市場(chǎng)的神經(jīng)。”

    7月初,中國(guó)銀行(601988.SH)公布配股預(yù)案,開始讓市場(chǎng)感受到再融資壓力。在此前后,浦發(fā)銀行(600000.SH)、工商銀行(601398.SH)、中國(guó)石化(600028.SH)以及華夏銀行(600015.SH)等多達(dá)9家上市公司公布了上百億元的再融資方案。

    “這些以銀行為主的大型再融資項(xiàng)目可能在年底前陸續(xù)實(shí)施。”國(guó)泰君安投資銀行總部總經(jīng)理劉欣近日對(duì)本網(wǎng)記者表示,僅以已經(jīng)公布預(yù)案的大型再融資項(xiàng)目計(jì)算,年底前預(yù)計(jì)再融資規(guī)模就將達(dá)到2200億元,而再融資也將成為年底前股權(quán)融資市場(chǎng)的主流。

    事實(shí)上,天量融資規(guī)模給股市資金面帶來的心理壓力曾在6月底“重襲”過股指。6月29日,農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)IPO詢價(jià)區(qū)間確定當(dāng)天,上證綜指重挫108點(diǎn),跌幅達(dá)到4.27%。

    而市場(chǎng)人士認(rèn)為,7月下旬上證綜指在2600點(diǎn)上方停滯不前,投資者對(duì)資金面壓力的擔(dān)憂也是重要原因之一。

    除了以上大型再融資項(xiàng)目之外,IPO的腳步也在穩(wěn)步提升。銀行證券的研究報(bào)告認(rèn)為,未來四個(gè)月的月均IPO規(guī)模將保持在200億左右,因此年底前IPO對(duì)資金面的壓力將為800億元左右。

    數(shù)據(jù)顯示,2009年12月至今年5月月度發(fā)行金額分別為128億、197億、91.5億、267億、404億和380億,發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步上升。

    而在股權(quán)融資總體規(guī)模達(dá)到3000億元的同時(shí),張毅更擔(dān)心的則是10月之后的創(chuàng)業(yè)板解禁大潮。

    截至8月30日,創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到114家。2009年10月30日正式推出以來的10個(gè)月里,創(chuàng)業(yè)板以月均超過10家的速度迅猛擴(kuò)張,而部分股東一年鎖定期的結(jié)束,也將引發(fā)巨量的解禁拋售大潮。

    “以目前的市價(jià),創(chuàng)業(yè)板許多原始股東的獲利都超過10倍,兌現(xiàn)利潤(rùn)的‘誘惑’無疑是十分巨大的。”張毅說,集中的市場(chǎng)拋售可能比融資更“可怕”。

    海通證券研究所一位策略分析師經(jīng)過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),如果以目前價(jià)格計(jì)算,僅僅在11月1日,也就是創(chuàng)業(yè)板“滿周歲”后的第一天,解禁壓力就將接近350億元,而年底前還有150億元左右的解禁壓力,總數(shù)達(dá)到500億元。

    上述海通證券策略分析師告訴本網(wǎng)記者,“雖然這些壓力不會(huì)全部?jī)冬F(xiàn),但部分的兌現(xiàn)也將對(duì)A股形成巨大的沖擊。”

    而在資金需求放大的情況下,今年未來四個(gè)月股市的資金供給卻似乎明顯跟不上步伐。“現(xiàn)在基金發(fā)行速度正在下降,發(fā)行規(guī)模也明顯不足,股市最大供血來源‘失語’了。”上海某基金公司副總裁告訴本網(wǎng)記者,今年下半年新批基金數(shù)量比上半年顯著減少,基金的募集也比較困難,這都加劇了股市資金面的緊張。

    公開資料顯示,2010年上半年48家基金公司發(fā)行了新的基金產(chǎn)品,成立的新基金數(shù)量達(dá)62只。雖然這一數(shù)字再度刷新了發(fā)行記錄,但新基金發(fā)行總規(guī)模卻并未因此而擴(kuò)張,上半年累計(jì)募集份額為1110.46億份,單只基金平均規(guī)模僅為17.91億份,為五年來同期最低。

    另外,滬深兩市近期的新增股民數(shù)量也在較低水平。中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示,今年6、7月間,新開股票賬戶數(shù)僅略高于100萬戶,而去年8月,這個(gè)數(shù)據(jù)則為217.2萬戶,差距之大也可說明目前股市資金供給的匱乏。

    下表為已刊登預(yù)案的部分大型再融資項(xiàng)目明細(xì):

    代碼

    名稱

    發(fā)行方式

    預(yù)計(jì)募資(億元)

    601988.SH

    中國(guó)銀行

    配股(1)

    420.00

    600000.SH

    浦發(fā)銀行

    增發(fā)

    394.59

    601398.SH

    工商銀行

    配股(2)

    340.00

    601398.SH

    工商銀行

    可轉(zhuǎn)債

    250.00

    600028.SH

    中國(guó)石化

    可轉(zhuǎn)債

    230.00

    600015.SH

    華夏銀行

    增發(fā)

    205.26

    000709.SZ

    河北鋼鐵

    增發(fā)

    160.00

    601600.SH

    中國(guó)鋁業(yè)

    定向增發(fā)

    109.80

    600104.SH

    上海汽車

    定向增發(fā)

    103.23

    中國(guó)銀行A+H配股,此處僅估算A股籌資部分;

    工商銀行A+H配股,此處僅估算A股籌資部分;

    來源:國(guó)泰君安證券

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