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經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 孫健芳 10 月21日下午，“第八屆新財(cái)富最佳分析師評(píng)選”組辦方《新財(cái)富》雜志宣布，1500多張選票已全部送達(dá)參與投票的機(jī)構(gòu)和個(gè)人手中，投票環(huán)節(jié)隨即展開。 

“分析師排名就像超女賽一樣，每年一次，但是你能記住幾個(gè)名字呢？除了2005年超女外，我很少記得之后幾年出現(xiàn)的超女名字。”北京一家基金公司投資總監(jiān)王成說(shuō)。 

在他手邊就是選票--一個(gè)16開的藍(lán)綠色小冊(cè)子。冊(cè)子里按照宏觀、策略、金融工程及各行業(yè)列出參選分析師的圖片、簡(jiǎn)歷，最后是一個(gè)奢侈品調(diào)查。王成需要和同事一起在29日前填選完他們?cè)u(píng)選的分析師，然后組辦方會(huì)派專人來(lái)收取。 

到了這個(gè)階段，為拜票忙碌了數(shù)月的券商分析師們也基本停止了公關(guān)活動(dòng)，靜靜地等待最后答案的揭曉。 

路演 

在行業(yè)內(nèi)尚無(wú)法提出更有效的評(píng)估制度的背景下，《新財(cái)富》雜志主辦的年度最佳分析師評(píng)選被公認(rèn)為迄今行業(yè)中最權(quán)威的排行榜，雖然國(guó)內(nèi)還有數(shù)家雜志舉辦著相似的排行。在評(píng)選結(jié)果公布后，各大券商就會(huì)按評(píng)選結(jié)果對(duì)分析師的薪資、職位做相應(yīng)調(diào)整。可以說(shuō)，一年一度的評(píng)選對(duì)券商分析師來(lái)說(shuō)，絕不亞于超女之于總決選。 

每到年中，這場(chǎng)券商分析師的超女賽就開始了。 

首先是印制一份精美的宣傳手冊(cè)。在這些手冊(cè)中，各大券商列明了其研究部的整體實(shí)力、每個(gè)研究員的履歷、研究方向等等。部分分析師也自行出書，將書贈(zèng)送給投票者，增強(qiáng)他們對(duì)他的印象。 

隨后是路演。 

對(duì)在行業(yè)中扎根多年并已取得聲譽(yù)的分析師來(lái)說(shuō)，這不過(guò)小菜一碟。“如果你與基金公司研究員都很熟悉，大家都是哥們，打幾個(gè)電話過(guò)去，大家在一起就能勾兌一下感情。” 已做過(guò)多年研究員、目前在北京一家小型券商工作的林立說(shuō)，“不過(guò)，既然大家已經(jīng)十分熟悉，見面只是為感情加分而已。” 

而還沒(méi)揚(yáng)名立萬(wàn)的分析師就需要通過(guò)券商的銷售部門與基金公司研究部門進(jìn)行聯(lián)系，說(shuō)明研究員即將路演的內(nèi)容，請(qǐng)基金公司安排相應(yīng)的人員去聽會(huì)。 

但這種殷勤并不招所有的買方喜歡。一家基金公司的研究員抱怨，自從6、7月份開始，因?yàn)槁费莸娜谭治鰩熖啵麄兾绮投急粔嚎s到40分鐘，剩余時(shí)間全被券商分析師的路演占用了。 

為了抓住買方眼球，并留下以后交流的機(jī)會(huì)，券商分析師的報(bào)告越來(lái)越變得語(yǔ)不驚人死不休，“通脹、通縮、系統(tǒng)性、冰涼、猛烈、強(qiáng)烈”等字眼會(huì)頻繁出現(xiàn)券商報(bào)告內(nèi)容和題目中。“本來(lái)券商研究不應(yīng)該經(jīng)常找拐點(diǎn)，但現(xiàn)在大家為了爭(zhēng)奪眼球，都在拼命地找拐點(diǎn)。”國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說(shuō)。 

拜票 

路演只是預(yù)熱，7-8月份時(shí)熱度才開始提高。 

各大券商開始召開各式各樣的策略會(huì)來(lái)聚集人氣，被邀請(qǐng)的人員是握有選票的機(jī)構(gòu)投資者，包括公募、私募基金和保險(xiǎn)公司的投資人員。這些會(huì)議要么在政府部門集聚、金融體系發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)相對(duì)富庶的地方召開，北京、深圳、上海、重慶、成都是必選之地；要么選擇那些氣候適宜、景色優(yōu)美、適宜度假的地點(diǎn)召開，比如青島、威海、大連、煙臺(tái)、廈門、遼寧和內(nèi)蒙等地。參會(huì)人員也可以攜帶家屬，開會(huì)度假兩相宜。 

機(jī)構(gòu)有時(shí)會(huì)耍“大牌”。“有時(shí)候你剛開始邀請(qǐng)他們參會(huì)，他們會(huì)推辭；當(dāng)你決定不邀請(qǐng)了，他們又說(shuō)自己對(duì)某個(gè)議題特別感興趣，死活要過(guò)來(lái)；但等你安排好旅行、住宿，開會(huì)前一天，早上股市突然下跌，他們就會(huì)打電話說(shuō)‘心情不好，不來(lái)了’。”北京一家券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)會(huì)務(wù)人員抱怨道。 

盡管如此，這樣的策略會(huì)的參與人數(shù)經(jīng)常動(dòng)輒千人以上，比如安信證券和中信證券中期策略會(huì)人數(shù)都達(dá)到1300人左右，而國(guó)泰君安、申萬(wàn)也有幾百人到會(huì)。年中和年終策略會(huì)主要展現(xiàn)一個(gè)券商整體實(shí)力，“通過(guò)這種活動(dòng)，把機(jī)構(gòu)投資者拉到會(huì)場(chǎng)，強(qiáng)化一下研究部的想法，同時(shí)研究員也可以與不熟的基金經(jīng)理拉拉關(guān)系。”林立說(shuō)。 

參會(huì)人數(shù)也是各家券商比拼實(shí)力的明證。7月初在青島，中信證券、東興證券、國(guó)泰君安在一周內(nèi)相繼召開了中期策略會(huì)，參會(huì)人數(shù)卻差別很大，分別是1300左右、600左右和200左右，券商實(shí)力立見分曉。 

但也有券商分析師認(rèn)為這種大型會(huì)議對(duì)自己拜票并無(wú)多大好處，“因?yàn)槎际且粚?duì)多，不是好幾百人就是好幾十人，大家都是泛泛交流，感情也會(huì)是泛泛的。”林立說(shuō)。 

他們更偏愛的是針對(duì)某個(gè)主題專門召開的一些小型的討論會(huì)，比如專門針對(duì)股指期貨、金融衍生品、有色金屬、航運(yùn)業(yè)、航空業(yè)等召開的會(huì)議。在這種會(huì)議上，券商對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的服務(wù)更感覺(jué)是直接的，也容易為研究員增加感情分。 

最近兩年，券商分析師開始習(xí)慣電話會(huì)議。他們先通過(guò)郵件群發(fā)自己的最新報(bào)告，郵件中約定電話會(huì)議的時(shí)間，邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)中的投資人士參加。“這種交流不用出差、不用吃飯、成本最低也最方便，很多人喜歡。”林立說(shuō)。 

“一般行業(yè)中的前三名都是板上釘釘?shù)臄[在那邊，只有4-7名才有運(yùn)作的空間。”一個(gè)基金公司人士說(shuō)。 

“為什么呢？大家很明白，除了行業(yè)中特別優(yōu)秀的，剩下的水平都可能會(huì)差不多，我憑什么選你而不選他呢？如果你服務(wù)多、投入多，感情分自然會(huì)多。”林立說(shuō)。 

所以，為了服務(wù)好這些機(jī)構(gòu)投資者，券商研究部會(huì)有些專門的費(fèi)用。“比如大到請(qǐng)一些機(jī)構(gòu)人員出國(guó)，小到打高爾夫、安排看電影等。”上海一家券商研究部人員說(shuō)。 

分析師自己的費(fèi)用開支主要用在與機(jī)構(gòu)人士吃飯上。“幾乎每天都有飯局，我經(jīng)常是躲，其實(shí)，不用吃飯，研究員多挖掘出幾個(gè)好公司不是更好嗎？”王成提出自己疑惑。 

9-10月份，評(píng)選開始接近最后的投票環(huán)節(jié)，分析師超女賽也進(jìn)入了白熱化階段。券商召開的會(huì)議越來(lái)越多，幾乎所有的分析師都在天上飄著，對(duì)基金公司的路演也越來(lái)越多。一家券商的人士說(shuō)：基金公司這段時(shí)間在瘋狂享受賣方的服務(wù)；但王成卻表示，越是接近最后投票的路演，越?jīng)]有價(jià)值，他幾乎都不去。 

總決選 

每年分析師排名會(huì)在12月份公布。 

如果你在行業(yè)中排名第一，恭喜你，你不僅職位級(jí)別獲得提升，而且有了與自己研究部談判的籌碼。“一般來(lái)說(shuō)，如果你要在研究部?jī)?nèi)部獲得首席宏觀分析師、首席策略師或者首席行業(yè)分析師位置，你至少要榜上有名。”林立說(shuō)。 

薪酬自然也水漲船高。宏源證券一位分析師說(shuō)，有些券商內(nèi)部，分析師排名在薪酬體系中占到70%決定權(quán)，有些券商會(huì)小一些。但有些評(píng)選結(jié)果是市場(chǎng)公開價(jià)，你不開這么多，別的券商也會(huì)開這么多，他自然去其他地方，比如宏觀和策略第一名，行業(yè)公開價(jià)至少200萬(wàn)元，而其他行業(yè)第一可能會(huì)少一些。 

不過(guò)，一些上榜研究員已經(jīng)因?yàn)閴毫﹄x開了這個(gè)體系，“你要上榜，你就要付出代價(jià)。今年你排名靠前，為了維持這個(gè)排名，明年你就必須付出更多的精力和代價(jià)，一些研究員聲譽(yù)和資本都積累夠了，就認(rèn)為沒(méi)有必要再承受這種壓力了，他們或者選擇休息、或者做私募、或者去了外資，目前外資在國(guó)內(nèi)不參加新財(cái)富的排名。”林立說(shuō)。