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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田蕓  一度被認(rèn)為“無限期暫緩”的“小QFII”昨日被證實繼續(xù)前進(jìn)。證監(jiān)會主席尚福林在于香港金管局總裁陳德霖的會面中表示正在加速“小QFII”的審批。此外，香港將在大陸的支持下推進(jìn)人民幣金融產(chǎn)品的豐富化，健全香港人民幣回流機(jī)制。

“小QFII”繼續(xù)前進(jìn) 

不久前，有媒體報導(dǎo)稱，在美國啟動第二輪量化寬松政策后，中央對“熱錢”流入擔(dān)憂加大，在此背景下醞釀多時的“小QFII”全面叫停，將無限期押。

然而陳德霖表示，此行他會見了王岐山副總理和央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會要員，中央政府表示支持香港離岸金融中心的建設(shè)，希望通過香港成熟的金融市場為人民幣國際化提供平臺。其中，支持和加快審批推進(jìn)“小QFII”是非常重要的一環(huán)“小QFII”是指境外人民幣通過在港中資證券及基金公司投資A股市場。“小QFII”將給境外資金開辟另一條通道，它不分流現(xiàn)有QFII額度，而將擁有自己單獨額度。

香港人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新 

發(fā)展“小QFII”的大背景，是香港建立人民幣離岸中心需要健全的人民幣回流機(jī)制和豐富的人民幣金融產(chǎn)品。

“中國正在逐步走向人民幣資本市場可兌換，最后和國際資本市場接軌。最初一兩個階段，不是人民幣國際化，而是人民幣的使用正常化。作為世界最大的貿(mào)易體，雙邊貿(mào)易中不允許用本幣是很奇怪的。加快人民幣國際化進(jìn)程非常必要。”陳德霖指出，“但是要達(dá)到這個境界，需要一個人民幣離岸平臺，同時也需要一個有效的回流機(jī)制。”

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，人民幣存款在今年年底將從目前的1600億突擊增加到2000億，而5年之內(nèi)只要人民幣貸款空間存在，香港的人民幣市場就會發(fā)展到2萬億的規(guī)模。

“擁有了足夠的規(guī)模和流動性，香港的離岸人民幣市場將能超乎想象地快速發(fā)展，因為在這里創(chuàng)新的貨幣產(chǎn)品是不需要批準(zhǔn)的，設(shè)計一個新的人民幣相關(guān)的產(chǎn)品，今天設(shè)計明天就可以上市，充分地提供了人民幣產(chǎn)品的創(chuàng)新空間。”馬駿說“從產(chǎn)品方面講，人民幣業(yè)務(wù)在香港將集中在貸款、債券發(fā)行等業(yè)務(wù)上。債券發(fā)行現(xiàn)在潛在的需求很大，但是實際需求還暫時存在一定的障礙，就是怎樣將在香港發(fā)行人民幣債券募得的資金通過合規(guī)、透明的渠道投回中國大陸，參與到實體經(jīng)濟(jì)中。如果這一條能夠解決，人民幣離岸市場的潛力將得到充分發(fā)揮。”馬駿指出，香港目前成為“國家全球金融中心”潛力非常大，但上存在一個重大障礙，就是人民幣資金回流大陸參與實體經(jīng)濟(jì)的規(guī)則需要透明化。“現(xiàn)在看來，中央政府對解決這個問題的態(tài)度是非常積極的支持態(tài)度。”

另外，馬駿透露，港交所主席李小加目前正在積極爭取香港進(jìn)行人民幣股票發(fā)行的可能性。“但這個項目看來要比債券項目難度大，需要時間長，所以在中期之內(nèi)人民幣債券業(yè)務(wù)還是最主要的。”馬駿認(rèn)為，香港和上海、重慶等地面臨的政策環(huán)境完全不一樣，“大陸資本項目可兌換還處于管制狀態(tài)，人民幣相關(guān)業(yè)務(wù)其實尚不可能有獨立的發(fā)展的空間。”他認(rèn)為香港在這一方面擁有著獨一無二的競爭力。
另外，馬駿指出香港是人民幣業(yè)務(wù)的一個最好的試點。“在大陸，人民幣如果實行可自由兌換，會對實體經(jīng)濟(jì)有很大影響，而在香港，人民幣業(yè)務(wù)和大陸實體經(jīng)濟(jì)之間存在隔離帶，所以香港的人民幣業(yè)務(wù)可以充分嘗試創(chuàng)新而不過于擔(dān)心創(chuàng)新出問題影響到實體經(jīng)濟(jì)。”

“人民幣離岸市場的發(fā)展并不會對香港的資產(chǎn)泡沫問題有更大的影響，人民幣離岸市場即使在5年后發(fā)展到2萬億，和香港作為一個國際金融中心相比的體量還是很小的，不會造成資產(chǎn)價格泡沫。”馬駿說。

馬駿預(yù)計倫敦的推廣會會取得非常好的效果，“已經(jīng)確定有200多個大型機(jī)構(gòu)會來參加。”國際市場人民幣離岸業(yè)務(wù)的歡迎程度非常高。而在倫敦的推介會上，馬駿演講的主題還是將圍繞著人民幣國際化進(jìn)程問題，“人民幣國際化要順勢而為，不能拔苗助長。支持人民幣成為國際貨幣，香港將成為試驗場和橋梁。”