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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 彭友 世事茫茫難自料。曾被價(jià)值投資者視為投資樂(lè)土的B股市場(chǎng)，卻在短短時(shí)間內(nèi)頻遭“秒殺”，兩天累計(jì)跌幅高達(dá)8%，一舉吞噬了近半年的漲幅。更令人莫名戰(zhàn)栗的是，雖然市場(chǎng)各方多處檢點(diǎn)，猜測(cè)四起，卻依然找不出具有說(shuō)服力的暴跌緣由。

B股頻遭“秒殺” 

4月27日，前期剛剛創(chuàng)下329.54點(diǎn)歷史新高的B股指數(shù)，在尾盤(pán)突然出現(xiàn)斷崖式暴跌，以美元標(biāo)價(jià)的滬市B股跌勢(shì)尤其慘重。截至收盤(pán)，108只B股中，僅有深市4只上漲，97只下跌，凌云B股、上工B股、寶石B、三毛B股跌停，東貝B股跌10.02%，陽(yáng)晨B跌9.99%、氯堿B股跌9.86%，位于跌幅前列。 

28日，B股指數(shù)再度延續(xù)了27日的走勢(shì)，開(kāi)盤(pán)短暫拉升后便呈現(xiàn)出瀑布式跳水，最低跌至281.01點(diǎn)，跌幅深達(dá)7%。截至收盤(pán)，B股指數(shù)報(bào)收于294.82點(diǎn)，跌幅為2.78%。這兩天的成交量也較往日明顯放大。從盤(pán)面上看，開(kāi)盤(pán)交易的B股僅4只上漲，2只持平，其余個(gè)股全部下跌。其中，機(jī)電B股下跌9.52%、閩燦坤B下跌8.56%。此外，蘇常柴B等5只個(gè)股跌幅也超過(guò)了7%。

事實(shí)上，從4月22日開(kāi)始，B股就開(kāi)始走軟，在4月27日之前，上證B股指數(shù)已經(jīng)收獲了三根陰線，這三日累積跌幅2.58%。

“漲多了就要跌，跌多了就要漲。B股從去年6月以來(lái)一直漲勢(shì)強(qiáng)勁，沒(méi)有經(jīng)歷像樣的調(diào)整。此次暴跌，或許是由其內(nèi)在調(diào)整需求所導(dǎo)致。”浙江澤暉投資研究總監(jiān)楊建對(duì)記者表示。

從2008年11月中國(guó)股市見(jiàn)底以來(lái)，B股指數(shù)亦從86.44點(diǎn)開(kāi)始揚(yáng)帆起航，期間雖經(jīng)歷了幾次調(diào)整，但相對(duì)于A股而言幅度要小得多。今年4月15日，B股指數(shù)創(chuàng)下329.54點(diǎn)的新高，相較于底部漲幅高達(dá)281%。

申銀萬(wàn)國(guó)研究所首席市場(chǎng)分析師桂浩明也認(rèn)為，上海B股暴跌的主要原因是前期漲幅過(guò)大，獲利籌碼積累較多，致使正常獲利回吐。這兩天深圳B股跌幅遠(yuǎn)小于上海B股，也是由于前期漲幅小于上海B股。資深私募人士花榮則表示，B股暴跌主要受A股見(jiàn)頂回落拖累，在A股幾日內(nèi)大跌170點(diǎn)的情況下，B股難以獨(dú)善其身。

五種傳聞 

雖然不少市場(chǎng)人士認(rèn)同B股調(diào)整是基于內(nèi)在需求，但對(duì)于什么才是直接催生暴跌的“導(dǎo)火索”，卻還莫衷一是。

據(jù)了解，目前市場(chǎng)傳聞?lì)H多主要包括：第一，部分熱錢(qián)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能結(jié)束寬松政策，提前撤離。但27日晚間美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克的講話顯示出，美聯(lián)儲(chǔ)有意保持寬松政策和低利率水平不變。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有退出路線圖，政策比市場(chǎng)預(yù)期的要軟。美聯(lián)儲(chǔ)目前政策預(yù)期通脹只是暫時(shí)的，不會(huì)加息。

第二種說(shuō)法是，可能對(duì)B股開(kāi)征資本利得稅。但28日一位接近財(cái)稅核心層的官方人士辟謠稱，中國(guó)不大可能開(kāi)征資本利得稅。上海一位法律界人士告訴記者，實(shí)際上，一個(gè)新的稅種開(kāi)征，需要經(jīng)過(guò)全國(guó)人大的審議通過(guò)，期間需要很長(zhǎng)時(shí)間的醞釀、論證，不存在突然開(kāi)征的可能。

第三種說(shuō)法是，日本資金的大舉撤離導(dǎo)致B股大跌。據(jù)悉，日本地震后，存在資金回流本國(guó)的需求，他們不斷贖回基金。由于日系資金主要持有的是上海B股，因此導(dǎo)致上海B股出現(xiàn)集中拋壓。而B(niǎo)股整體盤(pán)子較小，股價(jià)很容易快速波動(dòng)，從而引發(fā)羊群效應(yīng)。但亦有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，目前持有B股的最大力量并非日系資金，如果是這種原因的話，那么B股理應(yīng)短期內(nèi)就恢復(fù)到原來(lái)的狀態(tài)。這種猜測(cè)正確與否，應(yīng)當(dāng)在短期內(nèi)就得到印證。

第四種說(shuō)法是，外資大鱷要做空中國(guó)，甚至有境外分析師稱，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在9-12個(gè)月內(nèi)崩潰”。但澤暉投資研究總監(jiān)楊建認(rèn)為，做空中國(guó)的言論并不新鮮。中國(guó)市場(chǎng)是個(gè)相對(duì)封閉的領(lǐng)域，外資在這里并沒(méi)有太多籌碼，也就無(wú)從砸盤(pán)。雖然外資可以通過(guò)做空B股、H股來(lái)實(shí)現(xiàn)“小齒輪帶動(dòng)大齒輪”，但這種情形恐怕并不能持續(xù)太久。

記者了解到，目前市場(chǎng)認(rèn)可度最高的是第五種說(shuō)法：國(guó)際板出臺(tái)對(duì)B股并軌利好的預(yù)期落空。此前市場(chǎng)的憧憬是，國(guó)際板出臺(tái)前實(shí)現(xiàn)A股與B股并軌；或者另一種做法是國(guó)際板出臺(tái)后B股轉(zhuǎn)國(guó)際板上市。然而，從近期監(jiān)管層透露的信息來(lái)看，國(guó)際板規(guī)則已經(jīng)準(zhǔn)備就緒、上市企業(yè)主要面向世界500強(qiáng)，間接證明B股將不被納入國(guó)際板，令B股市場(chǎng)的預(yù)期落空。

申銀萬(wàn)國(guó)研究所首席市場(chǎng)分析師桂浩明認(rèn)為，未來(lái)B股或?qū)⑴c國(guó)際板長(zhǎng)期并存，直到監(jiān)管部門(mén)考慮好B股并軌方案再與H股或A股并軌，如果與A股并軌還受制于人民幣實(shí)施資本項(xiàng)目下可兌換的時(shí)間表。

A股或難獨(dú)善其身 

B股指數(shù)連續(xù)兩天的暴跌，引發(fā)了市場(chǎng)人士對(duì)于傳聞的重新審視。

證券咨詢機(jī)構(gòu)北京股商公司指出，如果說(shuō)27日的下跌可以歸罪為利空傳言的話，28日的下跌充分表明做空的主要?jiǎng)右騺?lái)自市場(chǎng)自身。

昨日，A股指數(shù)呈現(xiàn)加速下跌趨勢(shì)，全天下跌39.95點(diǎn)，跌幅1.3%。昨日早盤(pán)，兩市股指小幅高開(kāi)后即震蕩走低。盤(pán)中，銀行、保險(xiǎn)股發(fā)力支撐股指震蕩回升，但隨著市場(chǎng)賣盤(pán)的逐漸增多，金融股獨(dú)木難支，股指再次震蕩下行。午后，B股和創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)下跌，帶動(dòng)A股市場(chǎng)加速下探。僅有銀行、保險(xiǎn)板塊紅盤(pán)報(bào)收，水泥、水利建設(shè)、建材等板塊跌幅居前。兩市不足一成個(gè)股上漲，3家漲停，34家跌停。

“一般的投資者都會(huì)有等反彈的想法，那么制造大跌的元兇一定是部分主力機(jī)構(gòu)，外加部分恐慌盤(pán)。主力出逃深層次的原因目前尚不得而知，但中期的風(fēng)險(xiǎn)需要得到高度的重視。”該公司如是評(píng)論道。

上海知名私募人士揚(yáng)韜指出：“B股的連續(xù)下跌，對(duì)于A股是釜底抽薪。因?yàn)锽股價(jià)格很多只有A股的一半，市盈率更低。比如伊泰B股，靜態(tài)市盈率只有12倍。但兗州煤業(yè)靜態(tài)近20倍，西山煤電近30倍。相比之下的估值，讓A股有不寒而栗的感覺(jué)。”