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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 張勇 因投資問題公司綠大地（002200.SZ）而備受關注的浙商證券昨日正式發(fā)布澄清公告，就其資產(chǎn)管理部門投資綠大地全過程進行了詳細解釋。 

浙商證券在公告中稱，其資產(chǎn)管理業(yè)務實行投資主辦負責制，不同投資主辦在證券核心池的品種范圍之內(nèi)進行自主投資。 

澄清公告顯示，2010年4月起，浙商證券資產(chǎn)管理業(yè)務關注園林裝修行業(yè)相關上市公司的投資機會，加強了行業(yè)調(diào)研分析。經(jīng)分析研討及內(nèi)部決策流程，“綠大地”進入其證券核心池，分屬不同投資主辦的資產(chǎn)管理項目逐步買入。浙商證券資產(chǎn)管理有關人員經(jīng)現(xiàn)場調(diào)研，認為綠大地綠化工程行業(yè)發(fā)展前景廣闊，市政園林業(yè)務存在超預期的可能性。據(jù)此，投資主辦進一步加倉；期間，由于部分項目因股價上漲持倉比例超過規(guī)定或產(chǎn)品合同到期而進行調(diào)整。 

2010年10月，浙商證券研究所陸續(xù)對上市公司發(fā)布的3季報進行點評，其中包括對綠大地2010年3季報的點評。該報告研究員李冬（從事建筑建材行業(yè)研究，執(zhí)業(yè)證書編號：S1230511010011）看好園林行業(yè)的長期成長性，對“綠大地”相關公開信息進行搜集、分析和研究，基于該公司已經(jīng)公告的訂單情況，認為公司正處于由單純的園林種植企業(yè)向園林工程企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程。 

浙商證券的公告稱，在點評中，結合園林工程行業(yè)的平均估值水平以及2011年公司的成長性判斷，對“綠大地”給出“買入”評級，并主要依據(jù)市場公開信息、行業(yè)慣例、合理假設進行盈利預測和估值。估值采取PEG方法，在假設公司未來兩年高增長、PEG不超過1的情況下，給出相應估值判斷。估值預測是假設公司的毛利率水平在30%左右，假設公司的費用率及稅率基本保持占營業(yè)收入的比例不變，進一步通過模型測算得出公司的凈利潤及每股收益，并給出目標價。該點評的盈利預測等主要觀點，與同期其他證券機構出具的研究報告接近。  

浙商還在公告中說明，研究所對外發(fā)布研究報告由研究所獨立實施，研究報告發(fā)布審核過程與資產(chǎn)管理業(yè)務獨立。為規(guī)范研究咨詢管理，浙商制定了《浙商證券研究所部門管理制度》、《浙商證券各研究方向研究指引》、《浙商證券信息隔離墻管理辦法》、《浙商證券研究所研究報告發(fā)布流程》等規(guī)章制度及流程。該點評報告撰寫完畢后，參照研究報告發(fā)布程序，進行對外發(fā)送。 

而在報告發(fā)布之后，李冬未曾口頭與書面授權任何媒體進行公開轉(zhuǎn)載與發(fā)布，但部分未獲得授權的財經(jīng)媒體轉(zhuǎn)載了該報告，對此浙商證券在公告中表明將加強管理，并提醒投資者慎重使用從互聯(lián)網(wǎng)渠道獲得的公司研究報告。  

10月22日該點評報告發(fā)布時，“綠大地”當前股價為37.3元，點評報告預測的目標價為43.2元，目標漲幅約16%。11月10日，“綠大地”股價最高達到44.86元，11月21日股價為37元附近。澄清公告指出，該點評報告發(fā)布后的一個月內(nèi)，浙商資產(chǎn)管理業(yè)務涉及“綠大地”的持倉并未出現(xiàn)大幅變動，以持有為主。  

11月下旬開始，浙商證券資產(chǎn)管理業(yè)務部分投資主辦因為“綠大地”的綠化園林訂單遲遲未能達到預期，為控制投資風險，進行了減持。部分投資主辦則繼續(xù)看好公司轉(zhuǎn)型的可能性，并基于該公司歷史上園林綠化收入占比較低，認為該公司如順利實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，仍然存在超預期的可能，繼續(xù)持有或買入。  

2010年12月23日“綠大地”發(fā)布公告稱：控股股東何學葵持有的綠大地4,325萬股限售流通股于2010年12月20日被公安機關依法凍結。  

浙商證券在此次澄清公告中提到，浙商證券資產(chǎn)管理執(zhí)行委員會在當時經(jīng)分析討論，決定將“綠大地”的評級緊急調(diào)低并予以相應減持，同時對該公司進行持續(xù)關注跟蹤。其后，再次開會審議決定：將“綠大地”調(diào)出證券核心池。據(jù)此，資產(chǎn)管理業(yè)務賣出庫存“綠大地”。  

澄清公告還指出，經(jīng)過內(nèi)部自查，浙商證券各項業(yè)務之間建立了信息隔離機制，以保障各項業(yè)務獨立運作，資產(chǎn)管理業(yè)務投資“綠大地”和研究所發(fā)布的3季報點評報告均為獨立開展，均通過了信息隔離墻的校驗，未發(fā)生違背《浙商證券信息隔離墻管理辦法》的事宜，資產(chǎn)管理業(yè)務并未借助點評報告高位獲利出逃；“綠大地”發(fā)布控股股東股權被公安機關依法凍結的公告后，由于資產(chǎn)管理業(yè)務處置果斷，減少了損失。