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這并非一個人的追問。

4月7日上午，在中國證券業(yè)協(xié)會（下稱“協(xié)會”）召開的內(nèi)部會議上，業(yè)界大佬紛紛對過去幾年證券行業(yè)的停滯不前表示“悲憤”。悲憤來自于一組數(shù)據(jù)：目前銀行業(yè)總資產(chǎn)已經(jīng)100多萬億元，保險業(yè)約6萬億元，基金業(yè)約3萬億元，證券業(yè)卻長期維持在2萬多億元總資產(chǎn)的水平。中信證券董事總經(jīng)理徐剛會上提出“證券行業(yè)正在邊緣化”。

停滯的“悲憤”

據(jù)本報了解，上述會議是協(xié)會召開的第五次會員大會籌備工作領(lǐng)導(dǎo)小組會。與會者有協(xié)會黨委書記陳共炎、協(xié)會會長黃湘平及來自協(xié)會常設(shè)機(jī)構(gòu)和會員公司的小組成員，中信證券董事總經(jīng)理徐剛、中金公司董事總經(jīng)理林壽康、國泰君安總裁陳耿等業(yè)界大佬悉數(shù)在場。

林壽康表示，與會者主要說了幾個宏觀方面的數(shù)字：如銀行最近四年資產(chǎn)增加了近一倍，從50萬億元增長到90多萬億元；保險從兩三萬億元到了近6萬億元，而證券業(yè)的收益卻從2007年的高峰步步下降，盈利負(fù)增長。

林壽康稱，那天的討論氣氛挺好，券業(yè)“停滯”更深層次的問題雖沒時間探討，但很明顯，監(jiān)管在一定程度上束縛了券商的手腳。“‘慢’是大家對證券業(yè)發(fā)展的共識。”徐剛告訴本報，邊緣化的問題主要集中在資產(chǎn)規(guī)模、網(wǎng)點數(shù)量、產(chǎn)品種類、創(chuàng)新活躍程度等等好多方面，“跟歷史比永遠(yuǎn)自己在進(jìn)步，跟別人比就發(fā)現(xiàn)在落后。”

“從來沒聽說做資產(chǎn)管理要收資本金的。”一位與會的券商高層向記者抱怨。另一位與會者指出，“證券行業(yè)本身還是一個杠桿化的行業(yè)，現(xiàn)在券商連個企業(yè)都不是，哪個企業(yè)拿凈資產(chǎn)做生意？”

此次會議后12天，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部主任黃紅元帶相關(guān)人員到協(xié)會調(diào)研。中國證券業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長陳自強表示，這次調(diào)研主要是協(xié)會換屆的問題有一些技術(shù)磋商。協(xié)會在做內(nèi)部會員大會換屆前的準(zhǔn)備，前期確實也對行業(yè)做了一些調(diào)研，傾聽了一些行業(yè)的建議和問題，將會在換屆之后有針對性地提出一些措施，包括向會里反映。但行業(yè)、市場之間各有分工，確實在某些領(lǐng)域、業(yè)務(wù)上證券業(yè)比銀行業(yè)規(guī)模小，但不能簡單的定義為“邊緣化”。

券業(yè)式微

事實上，券業(yè)大佬的抱怨，更多是指向“亂世用重典”的危機(jī)監(jiān)管難以跟上已經(jīng)走向規(guī)范化的券商行業(yè)。2003年至2005年A股熊市，嚴(yán)重倚靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券業(yè)陷入全面虧損，投行業(yè)務(wù)亦是乏善可陳。與此同時，證監(jiān)會拉開證券公司綜合治理的序幕，累計處置了31家高風(fēng)險證券公司。通過客戶保證金第三方存管、凈資本管理等措施，證券業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險大大降低。

相比2005年，2010年證券業(yè)營業(yè)收入從118億增長到1911億元，“十一五”期間證券業(yè)累計實現(xiàn)凈利潤3643億元。

但重典卻是一把雙刃劍。在眾多證券業(yè)人士看來，券商客戶保證金第三方存管等于把客戶拱手交給銀行——數(shù)年來各個券商開發(fā)客戶最有效的辦法就是經(jīng)紀(jì)人到銀行網(wǎng)點駐點。

中信證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國居民存款約30萬億元，銀行理財約7萬億元，公募基金不到3萬億元，信托也有2500億元，證券業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模僅為1274億元（證券業(yè)協(xié)會估算為1866億元）。

國元證券總裁蔡詠告訴本報，自己到招商銀行辦事時，有客戶經(jīng)理向他推銷銀行理財產(chǎn)品，“市場、客戶是最聰明的，但可怕的是現(xiàn)在銀行占據(jù)了理財產(chǎn)品銷售的主要渠道，‘買基金到銀行’家喻戶曉，券商客戶也交給銀行，客戶都集中在銀行，他們一發(fā)產(chǎn)品自然就好賣。”

方正集團(tuán)分管金融業(yè)務(wù)的副總裁湯世生也表示，券商從通道服務(wù)轉(zhuǎn)向財富管理，人才的準(zhǔn)備、市場號召力、公眾適應(yīng)度依然有待提高。

中信證券董事長王東明4月亦指出，證券行業(yè)存在三大問題，一是中國證券業(yè)不允許有杠桿，創(chuàng)新能力、資本運用水平、效率都比較低；二是被動通道服務(wù)，同質(zhì)化競爭，比如銀行理財現(xiàn)在很多是備案，證券公司理財則要一項一項審批；三是邊緣化，證券業(yè)的負(fù)債杠桿幾近于無、產(chǎn)品創(chuàng)新能力低下。

因此，王東明建議從“重癥下猛藥”的危機(jī)監(jiān)管恢復(fù)到常態(tài)監(jiān)管，加強監(jiān)督、放松管制，調(diào)整凈資本的扣減比例、證券業(yè)綜合經(jīng)營、鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新、健全股權(quán)期權(quán)激勵機(jī)制。

李迅雷向記者表示，證券行業(yè)確實是風(fēng)險控制的力度過大，很多業(yè)務(wù)無法開展，流動市值雖然增加但市場交易量卻越來越萎縮，如果能提升買方業(yè)務(wù)，盈利空間就會大大增加。