部分企業(yè)巧用期貨躲過危機，但市場調(diào)控亦影響到對期貨的利用

春江水暖鴨先知，市場冷暖看期貨。據(jù)了解，由于充分認識到期貨價格市場先行指標，去年來國內(nèi)一些玉米貿(mào)易和加工企業(yè)較好地利用期貨市場回避了金融危機的沖擊。大連生威糧食集團即是其中的一家。“去年集團利用期貨工具巧妙地躲避了金融危機爆發(fā)、玉米價格暴跌的風險并獲得穩(wěn)定的盈利。”

據(jù)該公司人士介紹，去年大連生威收購了數(shù)十萬噸玉米，在五六月份的時候企業(yè)仍有較大的庫存，在A股暴跌、國際金融市場和國內(nèi)期貨市場動蕩的形勢下，企業(yè)管理層預(yù)感到金融危機可能帶來的沖擊將影響到玉米市場，企業(yè)果斷決定在大連玉米期貨上對全部庫存進行了保值，并且加快了玉米去庫存化的步伐，現(xiàn)貨迅速得到消化，躲過了金融危機沖擊下玉米市場暴跌的風險。

對此，生威集團有關(guān)人士表示，玉米的生產(chǎn)消費呈現(xiàn)“一季生產(chǎn)，全年消費”的特點。尤其在東北地區(qū)玉米有企業(yè)在短期內(nèi)大量收購儲存，然后在全年加工或外銷的特點。反映在企業(yè)行為上就是在短期內(nèi)建立大量的玉米庫存，以應(yīng)對全年生產(chǎn)或外運銷售的需要。企業(yè)現(xiàn)貨庫存面臨很大的不確定性，這就需要通過套期保值控制未來可能發(fā)生的價格風險。

但是有市場人士也同時指出，今年上半年，東北一些大型國有貿(mào)易企業(yè)加入國儲收購并化身“紅頂商人”，而民營資本的貿(mào)易企業(yè)由于對金融危機可能深化預(yù)期影響只能主動收縮采購量，貿(mào)易主體結(jié)構(gòu)的變化反映到大連玉米期貨盤面上就是市場流動性有所降低，價格在政策預(yù)期和市場需求兩因素的交織下長期橫盤整理，非市場因素影響較大，從而影響了企業(yè)對期貨市場的充分利用。

市場人士表示，我們要“以史為鑒，2004、05年的大豆價格暴漲暴跌、外資企業(yè)“入侵”使得油脂行業(yè)重新洗牌，現(xiàn)在國內(nèi)的油脂企業(yè)沒有不參與期貨保值的！當時與其說是外資企業(yè)沖擊國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)，不如說是外資企業(yè)積極運用期貨、期權(quán)等風險管理工具沖擊了國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)低水平的經(jīng)營模式。”因此在任何形勢下，“國內(nèi)的玉米企業(yè)都應(yīng)該居安思危，不能僅僅通過規(guī)模上的競爭，更要實現(xiàn)經(jīng)營管理上的差異化，積極利用期貨工具實現(xiàn)兩條腿走路，實現(xiàn)原料成本風險的規(guī)避以及企業(yè)動態(tài)庫存量的管理。”