在我們看來，越來越多的跡象顯示，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的情況在進一步惡化，正在為銀行敲響警鐘。負面信號幾乎表現(xiàn)在房地產(chǎn)的每一個產(chǎn)業(yè)鏈條上——土地市場、房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)中介。

在土地市場，不少一、二線城市2006－2007年間公開“招拍掛”出讓的地塊中，有不少至今仍不能投入市場，要么是處于完全閑置狀態(tài)，要么是被不斷轉(zhuǎn)讓而未能開發(fā)。在房地產(chǎn)開發(fā)環(huán)節(jié)，由于信貸緊縮導(dǎo)致資金短缺，除了極少數(shù)上市融資錢未花完的地產(chǎn)商之外，開發(fā)商普遍縮小了開發(fā)規(guī)模，許多實力不濟的開發(fā)商靠出售項目和股權(quán)茍延殘喘。在銷售環(huán)節(jié)，銷量萎縮的情況已持續(xù)了大半年，過去是有價無市，現(xiàn)在則發(fā)展到房價下降。至于房地產(chǎn)中介行業(yè)，更是最先遭遇到“秋風掃落葉”式的寒流。

近期一些新的負面跡象，對國內(nèi)房地產(chǎn)市場發(fā)出了新的預(yù)警。我們注意到，資金緊缺的現(xiàn)象開始在一些有實力的上市公司中顯現(xiàn)。據(jù)報道，世茂地產(chǎn)旗下北京世茂奧臨的樓盤約三四天前開始大幅降價，去年最貴時賣到32000元/平方米的房子現(xiàn)在每平方米為19000－25000元，降幅逾20%。

國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)的龍頭老大萬科也加大了降價幅度。《南方周末》的調(diào)查稱，8月下旬，萬科已在深圳開始了低調(diào)的降價，降價精確地針對目標客戶，據(jù)稱萬科城、東方尊玉的房產(chǎn)是以低于6折的價格在出售。由于購房者不滿所購萬科房產(chǎn)價格下跌，萬科在上海、杭州等市場都遭遇了退房風波。但萬科董事長王石明確表示，不會無理由退房。

降價的背后就是資金壓力。現(xiàn)在的情況表明，不僅僅是一般的房地產(chǎn)商，就是有實力的上市房地產(chǎn)商也存在資金壓力問題。作為國內(nèi)最有品牌的房地產(chǎn)商，萬科從去年12月談房地產(chǎn)拐點時就開始為今年的市場低迷布局。一些著名房地產(chǎn)上市公司之所以不怕品牌受損也要堅持降價銷售，是為了堅決從資金緊張的陷阱中盡快脫身。

房地產(chǎn)市場出現(xiàn)問題，直接威脅的將是銀行。前幾個月，國內(nèi)已經(jīng)鬧過一回“斷供風波”了，讓國內(nèi)商業(yè)銀行和銀監(jiān)會嚇出了一身冷汗。據(jù)稱，國家發(fā)改委、銀監(jiān)會等部門調(diào)研的結(jié)果是，國內(nèi)不會發(fā)生大規(guī)模的“斷供潮”；而商業(yè)銀行所做的壓力測試顯示，房地產(chǎn)開發(fā)貸款與消費貸款目前的問題都不大。更有數(shù)據(jù)稱，國內(nèi)截至今年7月末，深圳中資銀行中長期個人貸款較年初僅增22.01億元人民幣，尚不及去年一個月的增額。這意味著，深圳的中資銀行自年初開始已在收緊以房地產(chǎn)按揭貸款為主的個人貸款。

但是，銀行的謹慎是自今年才開始，過去幾年，國內(nèi)銀行對房地產(chǎn)業(yè)的信貸一路狂飆。有市場人士透露，在房地產(chǎn)市場火爆的時候，有大型國有銀行直接向開發(fā)商提供強有力的資金支持，對天價拿地推波助瀾。

雖然現(xiàn)在房地產(chǎn)商轉(zhuǎn)賣項目的多，破產(chǎn)的少，但業(yè)內(nèi)人士估計，這只是個時間問題。中原地產(chǎn)的掌舵人施永青表示，現(xiàn)在這種情況就是開發(fā)商排隊去死，等泡沫出盡了，沒死的就活下來了。

當前國內(nèi)房地產(chǎn)市場的形勢，已成為銀行必須面對的最大潛在風險之一。雖然沒有充足的“真實”數(shù)據(jù)，但銀行的問題絕對不像他們所說的那樣輕描淡寫。警鐘已經(jīng)在慢慢敲響，但愿它不會變成喪鐘。

（作者為安邦咨詢公司高級分析師）

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