經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)訊 記者鄭軼楠 綜合報(bào)道 備受關(guān)注的許繼電氣大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌終于落下帷幕。今天許繼電氣（000400）發(fā)布公告，公告稱，經(jīng)向控股股東許繼集團(tuán)有限公司（以下簡稱“許繼集團(tuán)”）了解國企改制及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作進(jìn)展情況獲悉：許繼集團(tuán)100%股權(quán)于2008年3月20日經(jīng)河南陽光國際拍賣有限公司組織拍賣，平安信托投資有限責(zé)任公司(以下簡稱“平安信托”)最終以9.6億元購得許繼集團(tuán)100%股權(quán)。

為引入戰(zhàn)略投資者，許繼集團(tuán)提出了“苛刻”條件，而中國人壽、中國平安以及航天科工都曾是熱門人選。最終花落中國平安旗下的平安信托，正是因?yàn)槠潺嫶蟮馁Y金優(yōu)勢。

資金饑渴

許繼集團(tuán)為國內(nèi)輸變電設(shè)備制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2006年實(shí)現(xiàn)銷售收入66億元，利潤約4.5億元。許繼集團(tuán)是許繼電氣最大股東，持股11423.2萬股，占30.2％。此次拍賣標(biāo)的為許昌市人民政府持有的許繼集團(tuán)65%股權(quán)和許繼集團(tuán)工會(huì)委員會(huì)持有的許繼集團(tuán)35%股權(quán)。一旦中標(biāo)，中標(biāo)方將成為許繼電氣的實(shí)際控制人。許繼電氣與特變電工、天威保變一起，構(gòu)成我國輸變電行業(yè)三足鼎立之勢。控制上市公司殼資源和行業(yè)領(lǐng)先地位，使許繼集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓頗受關(guān)注。

許繼集團(tuán)目前由于資金限制，部分關(guān)鍵項(xiàng)目難以擴(kuò)建，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)無法擴(kuò)大盈利。如許繼集團(tuán)的“控制保護(hù)設(shè)備”項(xiàng)目需求約6億元，“換流閥體設(shè)備”項(xiàng)目需求為14億元。

“許繼集團(tuán)什么都不缺了，唯一缺的就是資金。”一位知情人士曾這樣告訴媒體，資金是制約許繼集團(tuán)繼續(xù)向更高目標(biāo)發(fā)展的重要因素。據(jù)了解，許繼電氣目前的人均產(chǎn)值是70-80萬元，而未來五年的目標(biāo)規(guī)劃是達(dá)到人均產(chǎn)值150萬元，要實(shí)現(xiàn)這么大的目標(biāo)，其大規(guī)模的發(fā)展資金無論是銀行貸款還是直接融資都很難辦到。

分析人士指出，許繼集團(tuán)所承接的電力設(shè)備等項(xiàng)目需要大量的資金需求，但許昌市人民政府目前并不能拿出過多的錢供其投資，于是便產(chǎn)生了改制及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的想法，以此來解決資金問題。而對于許繼電氣來講，其目前在特高壓項(xiàng)目雖然未來預(yù)期收益巨大，但目前則還處于投入期，因此對資金方面的需求也同樣強(qiáng)烈。需要強(qiáng)調(diào)的是，如果戰(zhàn)略投資者在電力設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)有資產(chǎn)的話，這對許繼電氣未來業(yè)務(wù)上也可能起到一定的補(bǔ)充作用。

苛刻條件

許繼電氣（000400）1月8日公告披露，本次轉(zhuǎn)讓對意向受讓方開出了諸多可謂“苛刻”條件：“意向受讓方或其實(shí)際控制人是國內(nèi)著名企業(yè)，但不包括私募投資機(jī)構(gòu)以及外商控股的外商投資企業(yè)”。此外，第一，意向方實(shí)際控制人資產(chǎn)不少于100億元；第二，為許繼集團(tuán)提供金融服務(wù)，且提供不少于40億元的長期資金支持；第三，繼續(xù)建設(shè)許繼集團(tuán)的“一城三基地”以及經(jīng)批準(zhǔn)的規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后兩個(gè)月內(nèi)提供上述資金的50%，余款在一年內(nèi)提供；第四，應(yīng)書面提出許繼集團(tuán)三至五年發(fā)展規(guī)劃等八大受讓條件。

分析人士指出，從其條件來看，似乎是在為國內(nèi)少數(shù)金融資本量身定做。

經(jīng)中介機(jī)構(gòu)審計(jì)及評(píng)估，截至2007年9月30日，許繼集團(tuán)凈資產(chǎn)為62535.02萬元。

花落平安信托

許繼電氣（000400）1月8日公告披露，許昌市相關(guān)部門向國內(nèi)外一批在管理、技術(shù)及資金等方面有優(yōu)勢的大型企業(yè)（包括中國平安、中國人壽和航天科工三家企業(yè)）進(jìn)行了廣泛的探詢，以了解國內(nèi)外企業(yè)對許繼集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者事宜的意向，但未同任何主體簽署相關(guān)協(xié)議或文件。

自2007年9月啟動(dòng)了許繼集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作以來，究竟誰入主許繼就成為了市場追蹤熱點(diǎn)。此前有傳聞稱中國人壽和中國平安對該部分股權(quán)的爭奪很激烈，但后來均不了了之。而后，航天科工也對此產(chǎn)生了興趣，但最近它好像也宣布退出了。導(dǎo)致受讓方退出的原因應(yīng)該在掛牌轉(zhuǎn)讓成本上。

2008年1月21日發(fā)布許繼集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，3月12日發(fā)布拍賣公告。拍賣標(biāo)的為許昌市人民政府和許繼集團(tuán)工會(huì)委員會(huì)持有的許繼集團(tuán)100%股權(quán)，競拍底價(jià)為8億元。

3月20日上午10時(shí)，許繼集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓拍賣會(huì)在河南陽光國際拍賣有限公司舉行。平安信托和另外一家獲資格確認(rèn)國內(nèi)知名企業(yè)參與競拍。兩家企業(yè)以1000萬元的額度輪番叫價(jià)，經(jīng)過多輪激烈角逐，最終平安信托以9.6億元的價(jià)格成交。據(jù)了解，在交易結(jié)果公示期滿后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方將對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)問題進(jìn)行進(jìn)一步的溝通、談判，最終簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并上報(bào)國家、省有關(guān)部門審批。

平安信托能給與許繼集團(tuán)的，正是龐大的資金。

據(jù)媒體報(bào)道，拍賣結(jié)束后，許昌市國資局副局長申金昌在接受記者采訪時(shí)表示，許昌市政府對中國平安的資金實(shí)力十分滿意，許繼集團(tuán)資金瓶頸終于能夠得到突破。他同時(shí)表示，這也有利于許繼集團(tuán)深化改革，做大做強(qiáng)電力裝備主業(yè)，有利于維護(hù)和發(fā)展企業(yè)職工的現(xiàn)實(shí)和長遠(yuǎn)利益。

許繼電氣（000400）的董秘姚武表示，許繼集團(tuán)的整體上市計(jì)劃正在進(jìn)行之中，爭取在今年內(nèi)早日完成，許繼電氣的主業(yè)不會(huì)發(fā)生變化，而非主業(yè)的資產(chǎn)將逐步民營化。

不過，剛剛?cè)胫鞯闹袊桨财逑碌钠桨残磐校壳斑€沒有對如何促進(jìn)許繼集團(tuán)的發(fā)展發(fā)表任何規(guī)劃和看法。分析人士認(rèn)為，中國平安收購成功，將是第一次取得一家裝備制造企業(yè)集團(tuán)的控股權(quán)，對保險(xiǎn)業(yè)的投資領(lǐng)域來說，也是一個(gè)突破。

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