重組方案顯示，SST閩東的原電機(jī)等資產(chǎn)將盡數(shù)出售給公司大股東福建省電子信息 （集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱信息集團(tuán)），并由后者承擔(dān)公司全部負(fù)債和人員安置，而凈殼將會(huì)被注入中華映管在大陸所有大尺寸液晶顯示模組業(yè)務(wù)。

這是中華映管自2006年控股*ST廈華（60087O.SH）后，再次逐鹿大陸資本市場(chǎng)。

重組之路

被注入SST閩東的業(yè)務(wù)包括，華映百慕大所持有的福建華映顯示科技有限公司（福建華顯）75%的股份、深圳華映顯示科技有限公司（深圳華顯）75%的股份、福建華冠光電有限公司 （華冠光電）75%的股份、華映視訊吳江有限公司（華映視訊）67.19%的股份，另外還有華映納閩所持有的華映視訊7.81%的股份以及福日電子（600203.SH）的“福日206基地”部分資產(chǎn)。

重組公告顯示，這些資產(chǎn)的預(yù)估值為27.6億元左右，SST閩東將通過向華映百慕大、華映納閩和福日電子以每股4.36元定向增發(fā)不超過5.65億股的形式把資產(chǎn)裝進(jìn)來。

變更后公司的實(shí)際控制人華映百慕大和另一股東華映納閩均系中華映管旗下子公司，福日電子則與SST閩東同屬福建省電子信息集團(tuán)。

股改難題則在重組敲定同時(shí)迎刃而解，公司以現(xiàn)有流通股本45467193股為基數(shù)，以公積金向流通股股東每10股送2.64股作對(duì)價(jià)。

至此，SST閩東多年的重組糾結(jié)或?qū)嬌暇潼c(diǎn)。

“不出意外，公司將在2月4日之前復(fù)牌。”1月20日下午，SST閩東董秘劉萬里在接受本報(bào)采訪時(shí)語氣輕松。

自1998年開始，主攻機(jī)電業(yè)務(wù)的SST閩東的業(yè)績(jī)一直徘徊在虧損線以下，2006年12月底，公司以股改為由開始了長(zhǎng)達(dá)2年多的停牌。因錯(cuò)過了始于2006年年底的牛市，一些投資者甚至組織集體起訴SST閩東的長(zhǎng)年停牌。截至2008年9月30日該公司凈利潤(rùn)僅893.27萬元，每股凈資產(chǎn)僅為0.38元。

關(guān)于這只股票的各路傳聞在此間亦甚囂塵上。2007年4、5月間，福日電子的四輪股價(jià)波動(dòng)將一個(gè)重組版本推向前臺(tái)。

異常股價(jià)波動(dòng)引起了交易所的注意，福日電子被要求停牌檢查，調(diào)查結(jié)果是，福日電子的一家參股公司在討論借殼SST閩東事宜。而這家公司是中華映管在大陸的第一家子公司——華映光電。

華映光電上市訴求由來已久。上述知情人士介紹，2003年初華映光電就向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了申請(qǐng)，欲募集資金做大等離子顯示器等產(chǎn)品，但因A股實(shí)施股改暫停IPO等因素，上市一事被擱置。

是次SST閩東重組，讓此前成功控股同為福建省電子行業(yè)上市公司*ST廈華的中華映管再次看到華映光電登陸A股的希望。

SST閩東董秘劉萬里對(duì)重組過程的傳聞沒有給出任何評(píng)價(jià)，只表示：“重組思路以及裝入業(yè)務(wù)的選擇，從各方的利益出發(fā)，考慮的是公司發(fā)展前景。”

“前景”，其實(shí)正是華映光電的癥結(jié)所在。華映光電作為中華映管在大陸經(jīng)營(yíng)的橋頭堡，主營(yíng)液晶面板。截至2007年12月31日，華映光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17億元，凈利潤(rùn)虧損3億元。當(dāng)年10月，華映光電才開始向小尺寸液晶模組業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

相比之下，此次注入的資產(chǎn)在2008年的盈利狀況良好。劉萬里透露，華映百慕大、華映納閩同時(shí)還承諾SST閩東在2010、2011年實(shí)現(xiàn)的合并凈利潤(rùn)分別不低于3.46億元。若未達(dá)目標(biāo)，華映百慕大將以當(dāng)年現(xiàn)金補(bǔ)足。

另有分析人士認(rèn)為，事實(shí)上，華映與福建方面合作密切，獲得了當(dāng)?shù)卣?jīng)界信任。目前兩岸經(jīng)貿(mào)交流熱潮，更是為華映再上A股創(chuàng)造了難得的環(huán)境。

華映內(nèi)地整合

中華映管在此次重組中不僅拿到寶貴的殼資源，且借機(jī)將內(nèi)地的大尺寸液晶模組業(yè)務(wù)進(jìn)行初步整合。由于液晶顯示已成為業(yè)內(nèi)發(fā)展前景最好的業(yè)務(wù)，華映自然會(huì)格外關(guān)照內(nèi)地該項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

華映目前在大陸投資的企業(yè)包括華映光電、福建華顯、深圳華顯、廈門華顯、華冠光電和華映視訊。從目前的業(yè)務(wù)看，華映光電主攻小尺寸液晶模組，運(yùn)用于移動(dòng)終端和DC等產(chǎn)品。而后五家的業(yè)務(wù)中心則在于大尺寸液晶模組，運(yùn)用于筆記本電腦、監(jiān)視器等。

劉萬里說，之所以選中大尺寸液晶業(yè)務(wù)，“從歷史數(shù)據(jù)來看，他們的盈利能力是不錯(cuò)的。”雖然受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，但根據(jù)中華映管提供的材料，裝入上市公司的大尺寸液晶模組業(yè)務(wù)2008年總的凈利潤(rùn)仍達(dá)到3.64億元。

但由相關(guān)方提供的資料看，這些公司今年的利潤(rùn)已經(jīng)有所下滑。“對(duì)于中華映管這樣國(guó)際上第二梯隊(duì)的面板公司而言，繼續(xù)整合內(nèi)地業(yè)務(wù)有必要。”國(guó)信證券家電行業(yè)分析師王念春說。

事實(shí)上華映在內(nèi)地的五家大尺寸液晶模組公司中，唯一未裝進(jìn)上市公司的廈門華顯已提前解散，目前正在辦理工商注銷手續(xù)。

值得一提的是，此次裝入75%股份的華映視訊，正是*ST廈華的大股東，中華映管首登A股的先鋒。市場(chǎng)分析，華映再次拿下A股殼資源，是因?yàn)閺B華已經(jīng)沒了以前的預(yù)期融資能力。但該說法尚未得到華映方面印證。

而曾經(jīng)的緋聞對(duì)象華映光電，剛剛完成向中小尺寸液晶模組項(xiàng)目的轉(zhuǎn)型。大股東向其新增投資2990萬美元，于2008年6月完成了一期5條年產(chǎn)量可達(dá)900萬片的新生產(chǎn)線，二期規(guī)劃月產(chǎn)能為75萬片/生產(chǎn)線，計(jì)劃今年4月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年銷售收入5300萬美元。“與四家大尺寸LCM公司，不存在實(shí)質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系”。

另一塊裝進(jìn)上市公司的資產(chǎn)，“福日206基地”同樣承載中華映管的戰(zhàn)略考慮。知情人士透露，這塊建有標(biāo)準(zhǔn)化廠房的基地，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是福日電子的閑置資產(chǎn)。進(jìn)入上市公司后，將用于公司液晶模組原材料之一的PWB生產(chǎn)，“待時(shí)機(jī)成熟，公司將繼續(xù)向TFT-LCD上下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展”。

“華映在內(nèi)地業(yè)務(wù)對(duì)主要客戶過于依賴，可能成為不景氣經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的軟肋。”一位業(yè)內(nèi)家電行業(yè)分析師說，由于四家LCM公司所從事的業(yè)務(wù)，屬于液晶面板制造中后端代工，而原料供應(yīng)和銷售則在其關(guān)聯(lián)公司華映納閩。“短期內(nèi)，這些資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況將完全依賴于中華映管和華映納閩。”

• · 購(gòu)臺(tái)企遠(yuǎn)傳遭挫 中移動(dòng)今日停牌 　|　 2009-05-13