據(jù)悉，若電訊盈科在本月24日通過香港證券監(jiān)管部門的聆訊，則可于翌日摘牌，實(shí)現(xiàn)退市。

小股東強(qiáng)烈反對

2月3日，電訊盈科停牌，原因是市場“疑似種票”傳言稱，有人以一手電盈股票作報酬，誘使多名富通保險經(jīng)紀(jì)，以電盈股東身份投票影響私有化投票結(jié)果。電訊盈科公告否認(rèn)稱：“電訊盈科從未持有任何富通保險(亞洲)有限公司 （前稱盈科保險有限公司）的股份。富通保險(亞洲)有限公司的控股公司富通亞洲控股有限公司于2007年5月15日起已不再為盈科拓展的附屬公司。”

2月4日，股東大會開會前，就有小股東在現(xiàn)場收集其他小股東的簽名，擬一次過投反對票。開會時，又有小股東以“種票事件尚未清晰、強(qiáng)行投票并不公平”為由，要求將私有化動議押后，直至證監(jiān)會完成對此事的調(diào)查。該提議被否決后，又有小股東起哄質(zhì)疑，稱“無反對的人士監(jiān)票”。

此前，電訊盈科主席李澤楷曾經(jīng)多次試圖將該公司私有化，均因部分股東反對而未成功。

去年2月，李澤楷曾試圖將旗下的盈大地產(chǎn)（0432.HK)私有化，被股東否決。5月，李澤楷將旗下電訊服務(wù)、媒體、咨詢等業(yè)務(wù)重組成新公司HKT，并計劃出售新公司HKT45％股權(quán)，最終仍以買家價格過低而落敗。

2008年11月，李澤楷開始了對公司的第三次私有化嘗試。李將通過盈科拓展連同第二大股東中國網(wǎng)通，以每股4.2港元的價格 （較停牌前收市價2.9港元溢價44.8%）收購二者尚未持有的52.42%股份，涉及資金最高達(dá)154.9億港元。方案公布后，有流通股股東仍表示反對。電訊盈科隨后表示，如果小股東拒絕該股權(quán)收購方案，未來可能會削減股息。可是，為了盡快促成私有化成功，一個月后，李澤楷與新聯(lián)通突然提出，將私有化作價由此前的每股4.2港元提高至4.5港元。

目前，新加坡上市的盈科拓展（李澤楷的投資團(tuán)體）持有電訊盈科22.54％的股權(quán)，李澤楷個人持有4.23％，第二大股東新聯(lián)通持有19.84％。如果私有化完成，李澤楷財團(tuán)將持有電訊盈科三分之二股權(quán)，而其余部分為新聯(lián)通持有。

私有化矛盾

2000年科技泡沫時期，電盈股價曾一度超過100港元。李澤楷就是在此時，以杠桿式手法，入主當(dāng)時的藍(lán)籌股香港電訊，并獲得930億港元借貸。同年8月，李澤楷控股的盈科數(shù)碼動力公司與香港電訊合并為電訊盈科有限公司。香港股民一直視香港電訊為穩(wěn)定收息股，李澤楷入股后，股民也以高價購入電盈股票。

李澤楷在電訊盈科整宗交易中，通過行使手上的電盈認(rèn)股權(quán)、賣出套現(xiàn)等，獲利頗豐，市場估計，他已經(jīng)賺取超過50億港元。正如其父香港富豪李嘉誠的投資理念：“投資首先是要看退出機(jī)制通暢不通暢，其次才是看收益高不高。”入主電盈之后，李澤楷就開始為自己尋找退出的時機(jī)。

2000年之后，李澤楷曾把移動電話業(yè)務(wù)出售、分拆地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市，電訊盈科經(jīng)歷了核心業(yè)務(wù)固網(wǎng)電話的市場占有率不斷下跌的市場難題，又將移動電話業(yè)務(wù)購回，但此后，2000年至2006年間，電盈市值蒸發(fā)近90％，4年無派息，數(shù)千名在電盈工作多年的員工被解雇或減薪。香港大福證券研究部董事總經(jīng)理麥德光認(rèn)為，由于當(dāng)年股民入市價較高，以現(xiàn)在價格私有化股價太低，電訊盈科派息能力也有限，因此股民也心有不甘，反對電訊盈科退市。

同時，電盈與網(wǎng)通的合作，也使雙方感到失望。知情者告訴記者，李澤楷與網(wǎng)通在多宗合作事宜上有分歧，在電盈私有化過程中，也經(jīng)歷了多次反對又同意的微妙變化。

2005年1月，電盈與網(wǎng)通寬帶達(dá)成協(xié)議，收購后者50%股份，電盈看重網(wǎng)通在杭州、寧波、揚(yáng)州、重慶等地約10家城市的寬帶全業(yè)務(wù)，借以推其IPTV業(yè)務(wù)，由于受到大陸IPTV牌照限制，至今未能有所進(jìn)展，這也影響了雙方合作的關(guān)系。

“網(wǎng)通對于電盈的合作也感到失望。”接近網(wǎng)通的人士說。當(dāng)年，網(wǎng)通以每股5.9港元價格持有電盈20%股份，當(dāng)時，網(wǎng)通認(rèn)為5.9港元的股價已經(jīng)為歷史低位，而時至今日，電盈的股票僅為4港元左右。如果現(xiàn)在以低于5港元進(jìn)行私有化的話，網(wǎng)通無疑將出現(xiàn)投資虧損。

在網(wǎng)通與電盈的合作條款中，雙方合作業(yè)務(wù)范圍包括寬頻電視、移動通訊、房地產(chǎn)及國際業(yè)務(wù)四大塊。然而，協(xié)議簽署的第二年，李澤楷便高調(diào)宣布轉(zhuǎn)讓電訊盈科的股份。2006年，李澤楷宣布出售電盈給澳洲麥格理、美國新橋投資等外資PE，遭到了第二大股東網(wǎng)通集團(tuán)的反對，中國政府亦不支持將電盈出售給外國資本，但李澤楷堅持此舉是為了 “小股東”利益。隨后，市場又傳言稱，李澤楷選擇的新買家的資金，是由其父親香港富豪李嘉誠提供。

在地產(chǎn)合作方面，電盈試圖通過盈科大衍地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺，開發(fā)網(wǎng)通在中國大陸的多塊物業(yè)，而網(wǎng)通認(rèn)為香港的地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗并不能完全適用于中國內(nèi)地。時至今日，只有北京朝陽區(qū)呼家樓一家網(wǎng)通原有基站，用作寫字樓物業(yè)進(jìn)行開發(fā)，電盈在與網(wǎng)通地產(chǎn)合作中遭遇堅冰。

2008年，電盈集團(tuán)將電訊、媒體、資訊科技服務(wù)整合到一家名為HTK的公司旗下。知情者告訴記者，電盈重組HTK公司，目的就是考慮電盈私有化后將其100%賣給外國PE。電盈的這個夢想再次遇到了網(wǎng)通的反對，第二大股東網(wǎng)通不贊成將100%股權(quán)出售給外國投資者，只同意將45%股權(quán)出售。讓電盈感到遺憾的是，2008年電盈通過公開招標(biāo)出售HTK45%股權(quán)，因買者出價過低，最終未能成行。

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