在去年四季交出一份巨虧的 “成績(jī)單”之后，寶鋼集團(tuán)終于拉開(kāi)了機(jī)構(gòu)與管理改革的大幕。去年鐵礦石庫(kù)存虧損在30億以上，而占寶鋼業(yè)務(wù)不大的不銹鋼部分，更是成了虧損的重災(zāi)區(qū)。

在5月16日召開(kāi)的 “2009陸家嘴論壇”上，徐樂(lè)江以“輸?shù)煤軕K”為2008年寶鋼經(jīng)營(yíng)做了定性。他透露，寶鋼集團(tuán)三大主營(yíng)業(yè)務(wù)之一不銹鋼，前兩年在倫敦期貨市場(chǎng)（LME）對(duì)不銹鋼主要原料——鎳的期貨炒作，是導(dǎo)致寶鋼在不銹鋼項(xiàng)目上巨虧的主要原因。

“這一塊的計(jì)提在5億元以上，但實(shí)際虧損在10億以上。”寶鋼股份（600019·SH）不銹鋼事業(yè)部的一位人士如是說(shuō)，2007年鎳板虧損更是在20億以上。但這個(gè)數(shù)字沒(méi)能得到寶鋼集團(tuán)有關(guān)方面的證實(shí)。

寶鋼集團(tuán)以及寶鋼股份通過(guò)這次改革再次加強(qiáng)鋼鐵主業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與管理效率。寶鋼股份新任總經(jīng)理馬國(guó)強(qiáng)的任務(wù)將不再是以其財(cái)務(wù)投資來(lái)為寶鋼“補(bǔ)貼家用”，更多的則是以其精通財(cái)務(wù)的專(zhuān)長(zhǎng)來(lái)控制成本，提升管理效率，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。

“要讓高層領(lǐng)導(dǎo)聽(tīng)到‘炮聲’，而不再是聽(tīng)層層匯報(bào)。”一位寶鋼集團(tuán)中層人員這樣形容這次管理改革。

巨虧鎳期貨

“去年鐵礦石虧損接近30億元，而占寶鋼主業(yè)不大的不銹鋼原料鎳則虧損在10個(gè)億以上。”寶鋼集團(tuán)一位不愿透露姓名的高管如此回答，存貨減值計(jì)提顯示的僅僅是冰山一角。據(jù)了解，寶鋼集團(tuán)從2006年以來(lái)大量囤積鎳板，同時(shí)在做套期保值上運(yùn)作的方向出現(xiàn)了一些錯(cuò)誤判斷，導(dǎo)致了在2007年巨虧20億，去年則虧損10億以上。

鎳是生產(chǎn)不銹鋼最主要的原料之一，占到了不銹鋼成本的70％－80％左右。從寶鋼股份的年報(bào)能看出，寶鋼兩大不銹鋼生產(chǎn)基地寶鋼不銹鋼分公司（現(xiàn)已并入寶鋼不銹鋼事業(yè)部）與寧波寶新不銹鋼有限公司(下稱(chēng)“寶新不銹鋼”)的不銹鋼產(chǎn)量大致穩(wěn)定在100萬(wàn)噸左右，而“每噸不銹鋼大約需要80公斤鎳原料”，寶鋼股份每年鎳原料正常需用量應(yīng)該在8萬(wàn)－10萬(wàn)噸左右。

從2005年底到2007年二季度前兩月，一直在漲升的國(guó)際鎳價(jià)讓寶鋼股份感受到了成本增加的壓力，寶鋼股份開(kāi)始利用期貨現(xiàn)貨與期貨炒作杠桿操作，希望能夠降低鎳價(jià)成本，還能從操作中獲得大量收益。

在2007年3－5月，寶鋼不銹鋼采購(gòu)中心購(gòu)入了3萬(wàn)－5萬(wàn)噸鎳板，這占到了寶鋼鎳原料年需求量的一半左右。但出乎寶鋼股份預(yù)料的是，此間的國(guó)際鎳價(jià)上演的是一波 “過(guò)山車(chē)”行情，此時(shí)的現(xiàn)貨平均價(jià)到了52100美元/每噸。

然而，緊接著鎳價(jià)突然開(kāi)始“飛流直下”。6月份倫敦LME官方現(xiàn)貨月度平均價(jià)掉到了41700美元/噸，7月到了33400美元/噸，到了8月份更是到了27600美元/噸。與此同時(shí)，不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格也隨之掉頭下沖。

國(guó)際鎳價(jià)處在高位的時(shí)候，寶鋼股份購(gòu)入了大量鎳現(xiàn)貨，而僅僅一兩個(gè)月之后，國(guó)際鎳價(jià)跳水，寶鋼股份就出現(xiàn)了至少10億元以上的期貨現(xiàn)貨虧損。

然而，這并不是全部，出于對(duì)鎳價(jià)繼續(xù)上漲的預(yù)期，寶鋼股份在期貨市場(chǎng)上同時(shí)購(gòu)買(mǎi)了更多以買(mǎi)入為主體的期權(quán)約定，而這些在后來(lái)的鎳價(jià)大跌之時(shí)，亦產(chǎn)生了巨額的平倉(cāng)虧損。

“過(guò)量套保實(shí)際上就是投機(jī)。”中財(cái)期貨研發(fā)中心副總經(jīng)理續(xù)劍峰說(shuō)，套期保值的核心理念是使企業(yè)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”，“根據(jù)全年用鎳量需求，肯定有個(gè)最優(yōu)套保額，而如果一年用量是3億元，而操作期貨虧損6個(gè)億，那肯定是嚴(yán)重違反了套期保值的本義的。”

在這一年，寶鋼股份鎳原料方面計(jì)提了10億元存貨減值，而不銹鋼業(yè)務(wù)更巨虧億元。在這一項(xiàng)業(yè)務(wù)上，實(shí)際總體虧損可能在20億元以上。

2007年“追漲”導(dǎo)致虧損的歷程尚未結(jié)束，2008年寶鋼股份則是在“殺跌”中再次嘗到苦頭。

從2008年年初開(kāi)始，國(guó)際鎳價(jià)幾乎呈單邊下跌趨勢(shì)，據(jù)知情人士透露，當(dāng)時(shí)寶鋼方面的判斷認(rèn)為鎳價(jià)是 “非理性下跌”應(yīng)該會(huì)回歸價(jià)值。這導(dǎo)致了寶鋼股份2008年在鎳期貨上繼續(xù)虧損，數(shù)額在10億元以上。寶鋼股份2008年的財(cái)報(bào)顯示，去年四季度巨虧60.3億。

快錢(qián)之路

寶鋼集團(tuán)在主業(yè)之外，一直對(duì)于賺快錢(qián)有很高的興致。實(shí)際上，寶鋼集團(tuán)多年來(lái)一直夢(mèng)想著打造自己的金融公司。

其在“快錢(qián)之路”上最多用到的就是在資本市場(chǎng)上的財(cái)務(wù)投資。去年年底，寶鋼集團(tuán)以1957萬(wàn)股的持股量赫然出現(xiàn)在了太鋼不銹的前10大無(wú)限售條件股東之列。但在今年一季報(bào)中悄然拋掉。同樣，去年底寶鋼集團(tuán)成為南鋼股份的第二大流通股東，但南鋼股份2009年一季報(bào)顯示，寶鋼集團(tuán)已不在其前十大流通股股東之列。

“這兩筆投資收益率都應(yīng)該在20％以上。”我的鋼鐵網(wǎng)分析師張鐵山分析認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)兩次“抄底”行動(dòng)，動(dòng)用資金基本都在1億元左右。

實(shí)際上，這一幕在2006年亦同樣發(fā)生過(guò)，在股價(jià)低迷之時(shí)，寶鋼集團(tuán)曾斥資13.8億元購(gòu)入邯鄲鋼鐵等9家鋼鐵公司股票，并隨后在高位減持，其間斬獲頗豐。寶鋼股份新任總經(jīng)理馬國(guó)強(qiáng)在該公司一季報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，寶鋼集團(tuán)出于財(cái)務(wù)投資目的，在二級(jí)市場(chǎng)做了一些股票投資，涉及到包括鋼鐵業(yè)在內(nèi)的多個(gè)板塊，“但總體屬于財(cái)務(wù)投資的范疇。”

寶鋼集團(tuán)在金融領(lǐng)域的拓展已“枝繁葉茂”：控股華寶信托；斥資近25億元參股太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司，成為太保集團(tuán)的實(shí)際控制人；在金融業(yè)的投資還包括興業(yè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、新華人壽、華泰財(cái)險(xiǎn)、國(guó)泰君安證券等。寶鋼集團(tuán)曾經(jīng)試圖控股深發(fā)展、成立合資保險(xiǎn)公司，其鋼鐵與金融兩業(yè)并舉的擴(kuò)張路徑躍然而出。

“寶鋼集團(tuán)去年下半年至今在鋼鐵主業(yè)方面創(chuàng)造的利潤(rùn)比金融產(chǎn)業(yè)方面還要少。”上述寶鋼集團(tuán)中層人士透露。對(duì)于實(shí)體企業(yè)而言，可能的最大困境是風(fēng)險(xiǎn)不可控，“資產(chǎn)負(fù)債表外存在不可測(cè)因素。”

管理改革

在不銹鋼業(yè)務(wù)連年虧損的殘局下，寶鋼集團(tuán)正在醞釀大的“回歸”。在接替謝企華任寶鋼集團(tuán)“掌門(mén)人”后，徐樂(lè)江很快明確提出了寶鋼集團(tuán)未來(lái)6年的發(fā)展思路：到2012年，寶鋼集團(tuán)的產(chǎn)能要達(dá)到8000萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入為500億美元，鋼鐵主業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)入全球前三強(qiáng)，世界500強(qiáng)排名進(jìn)入200名以內(nèi)。

5月20日的寶鋼集團(tuán)召開(kāi)全體干部會(huì)，大會(huì)宣布了寶鋼管理改革的具體布署，壓縮管理人員，實(shí)現(xiàn)決策層級(jí)簡(jiǎn)單化，54個(gè)部級(jí)部門(mén)要壓縮到33個(gè)，涉及數(shù)百人的轉(zhuǎn)崗與調(diào)整，成為近年來(lái)寶鋼集團(tuán)最大一次變革風(fēng)暴。管理改革前夜，精通財(cái)技的集團(tuán)副總馬國(guó)強(qiáng)履新寶鋼股份總經(jīng)理。

北京梅塔科咨詢服務(wù)有限公司總裁許中波指出，寶鋼集團(tuán)前幾任董事長(zhǎng)均是財(cái)務(wù)高管出身，在這一背景下，寶鋼集團(tuán)曾一度提出“鋼鐵企業(yè)，要以財(cái)務(wù)為中心”。但徐樂(lè)江則是搞技術(shù)出身，他的上任可能將寶鋼帶上做大鋼鐵主業(yè)正途。

他認(rèn)為，馬國(guó)強(qiáng)的上任主要目的是為了更好地實(shí)現(xiàn)寶鋼集團(tuán) “扁平化管理”，實(shí)現(xiàn)寶鋼集團(tuán)管理增效，決策更為科學(xué)。“馬在寶鋼集團(tuán)不是很強(qiáng)勢(shì)，更多的可能還是在執(zhí)行方面做更多的工作。”

許中波說(shuō)，鋼鐵企業(yè)做套保還差不多，但因?yàn)橐粫r(shí)賺錢(qián)而不斷放大頭寸，肯定不行。他引用了原建龍鋼鐵老總張志強(qiáng)的一句話，“鋼鐵業(yè)運(yùn)作速度很慢，而金融業(yè)太快，以鋼鐵業(yè)的決策機(jī)制做期貨顯然是不適宜的”。在他眼中，連寶鋼賓館都不能實(shí)現(xiàn)盈利的寶鋼，還是應(yīng)以做好鋼鐵主業(yè)為要?jiǎng)?wù)。

“對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)肯定會(huì)做調(diào)整，在資產(chǎn)運(yùn)作方面肯定會(huì)加強(qiáng)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力也是必然。”上述寶鋼集團(tuán)中層說(shuō)，但目前尚未聽(tīng)說(shuō)要在金融業(yè)方面做大的變革。

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