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    企業(yè)效益下滑的多重隱患
    劉偉勛
    2011-04-21 17:09
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    經濟觀察網 劉偉勛/文 今年前幾個月,國內食用油、飲料、零售、快遞、航空等多個行業(yè)增長放緩效益下滑,部分骨干企業(yè)今年一季度的凈利潤同比下降超過20%。這些企業(yè)盡管仍保持盈利,但利潤空間已被大幅壓縮,甚至已經接近虧損邊緣。

    盡管所處行業(yè)各不相同,但利潤下滑的企業(yè)面臨著近乎相同的處境:原材料、燃油、人工、融資等各種成本不斷上升,企業(yè)自身消化新增成本的空間有限,但產品或服務的價格卻因為市場競爭和政府干預而無法上漲,夾擊之下企業(yè)的利潤被大量侵蝕。

    尤其是食用油、方便面等原材料成本占比較高的生產加工企業(yè),原本的利潤率就不高,售價上調的通道被堵住后,上升的成本已經難以找到出口。

    事實上,企業(yè)利潤增長放緩的情況2010年下半年就有所顯現(xiàn),但今年以來在較高的通脹壓力之下,隨著油價上調、加息、提高存款準備金率和政府部門的頻繁“約談”,部分企業(yè)的盈利狀況進一步惡化。某種程度上,企業(yè),尤其是民營和外資企業(yè),已經成為維持物價穩(wěn)定的主要買單者。

    扣除市場競爭的因素,眾多企業(yè)當前的利潤下滑,主要源于成本側的要素提價和銷售側的價格管制,背后的控制力量都是政府的有形之手。表面來看,為了配合政府的宏觀調控和穩(wěn)定物價,企業(yè)目前的狀態(tài)可以維持一段時間,但這種狀態(tài)難以長期持續(xù),并且已經潛伏下隱患,使未來的發(fā)展面臨著更大的挑戰(zhàn)。

    最近,一些飲料企業(yè)通過包裝“瘦身”變相提價,部分快遞企業(yè)試圖通過加收取件費提高收益,這些都是企業(yè)在漲價敏感時期采取的變通做法,可謂“上有政策下有對策”。這些做法盡管遭到質疑,但沒有越過企業(yè)的道德底線,強于個別企業(yè)偷工減料甚至不惜犧牲產品質量以降低成本的另一種“變通”。

    能夠變相漲價的企業(yè)尚屬幸運,在與百姓生活密切相關且受到政府部門高度關注的行業(yè),為數(shù)眾多的企業(yè)短期內大幅提價幾無可能。業(yè)界預期CPI的較高增幅仍將保持一段時間,中央和地方政府很可能重拾比“約談”威力更大的臨時價格干預。可以預見的是,企業(yè)效益下滑的勢頭未來仍將延續(xù)一段時間,無法預見的是,企業(yè)在低利潤和虧損狀況下能支撐多久。

    對于企業(yè)而言,比利潤下滑更為可怕的,是現(xiàn)金流的緊張。近期,已有企業(yè)感受到銀行信貸閘門的收緊和客戶回款的拖延,其直接結果是應收賬款激增,現(xiàn)金流緊繃。而一旦資金鏈斷裂,企業(yè)自身難以為繼的同時,還將對上下游產生沖擊,甚至引爆系統(tǒng)性風險。

    從理論上分析,面對成本上升和售價受控的現(xiàn)狀,企業(yè)更為現(xiàn)實的選擇是減少生產,其邏輯是產量越小虧損越少。更為極端的情況,是企業(yè)對未來產生悲觀預期,可能主動選擇退出市場。

    如果上述理論推測演變成現(xiàn)實,變?yōu)槎鄶?shù)企業(yè)的理性選擇,結果將是企業(yè)減虧、供給減少,出現(xiàn)供不應求。而按照最基本的供需規(guī)律,供不應求必將導致價格上漲,而且很可能是報復性的上漲,政府重壓之下的價格穩(wěn)定或將功虧一簣。

    事實上,部分石油和電力企業(yè)以前出現(xiàn)虧損時,就或多或少采用過減產措施調節(jié)供需,政府在“油荒”、“電荒”的壓力之下部分滿足了企業(yè)的漲價要求。盡管大部分民營和外資企業(yè)沒有央企的游說能力,但它們大多相信,一旦出現(xiàn)供需失衡,政府首要關注的是市場供給而非價格高低,因為前者對社會的影響通常高于后者。

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