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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 肖君秀/文 “銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等可以買(mǎi)的東西很多，不像別的東西沒(méi)東西買(mǎi)了，創(chuàng)業(yè)板、中小板很多公司都貴得離譜了。” 深圳同威投資管理有限公司董事總經(jīng)理李馳接受本網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。 

李馳認(rèn)為，市場(chǎng)是無(wú)法預(yù)估的，看重的是被投資企業(yè)的好壞，目前大股票是被低估的，小股票是被高估的，未來(lái)肯定會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)打破，加息或是打破這個(gè)盤(pán)局的導(dǎo)火索。 

奉行價(jià)值投資的李馳表示，投資買(mǎi)賣(mài)最簡(jiǎn)單的方法就是看市盈率，市盈率高了就賣(mài)出，市盈率低于正常估值就買(mǎi)進(jìn)，但難就難在克服人性，漲的時(shí)候舍不得走了，跌的時(shí)候又不敢買(mǎi)，永遠(yuǎn)在這兩個(gè)狀態(tài)中搖擺。 

大藍(lán)籌機(jī)會(huì)多 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：如果僅從公司價(jià)值角度考慮，目前市場(chǎng)哪些股票被高估，哪些被低估仍具有較好買(mǎi)入優(yōu)勢(shì)？ 

李馳：現(xiàn)在市場(chǎng)藍(lán)籌股是被低股的，中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板是被高估的，最終高估、低估都會(huì)往中間靠，這個(gè)方向是對(duì)的。 

大股票是被低估的，小股票是被高估的，未來(lái)肯定會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)打破，有可能大股票貴一些，小股票更貴，也有可能大股票貴一些，小股票掉，但總的來(lái)說(shuō)大股票再往下狂跌的概率低，小股票再向上瘋狂的概率也低。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：抗通脹的概念一直很熱，如何選擇抗通脹板塊和品種？                      

李馳：抗通脹這句話(huà)是沒(méi)有錯(cuò)的，至于什么是抗通脹，理解正確你就賺錢(qián)，理解錯(cuò)誤就虧錢(qián)。 

我認(rèn)為，持有是沒(méi)有錯(cuò)的。任何意義上這些股票如酒類(lèi)、醫(yī)藥等買(mǎi)了都是貴的，這些現(xiàn)在都不便宜了。但便宜的東西并不是買(mǎi)了馬上漲，昂貴的東西買(mǎi)了可能還能漲。 

資源股也屬于抗通脹板塊，現(xiàn)在好多資源股也不是太貴，像煤炭明顯都不是太貴，可能有些貴一點(diǎn)，有些便宜一點(diǎn)，但都有機(jī)會(huì)。美元貶值下的大投資機(jī)會(huì)只有一條，就是在股市里面。 

抗通脹板塊是否被高估，以及在什么點(diǎn)位買(mǎi)確實(shí)是最難的，市場(chǎng)下跌的時(shí)候大家都不敢買(mǎi)了，炒股難就難在這兒。在不便宜的時(shí)候，往上往下都是五五概率，但極度便宜之后，向上的概率很大。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：在大藍(lán)籌中，具體可投資的行業(yè)有哪些，最看好哪個(gè)行業(yè)？受政策打壓的地產(chǎn)目前是否已到買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)？ 

李馳：銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等可以買(mǎi)的東西很多，創(chuàng)業(yè)板、中小板很多公司都貴得離譜了。 

這么多行業(yè)我們最看好的是保險(xiǎn)股。現(xiàn)在大家都涌向了吃喝玩樂(lè)等消費(fèi)類(lèi)股。市場(chǎng)短期要犯錯(cuò)，你只能在邊上看著，如果你更聰明就能在市場(chǎng)錯(cuò)誤中賺錢(qián)，那也很厲害，但我們達(dá)不到。 

現(xiàn)在地產(chǎn)類(lèi)的好多公司都不貴了，但大家現(xiàn)在反而不喜歡了——就好像今年流行長(zhǎng)裙，那么你穿短的就不好看了。2007年我們把金融地產(chǎn)都賣(mài)光了，但那時(shí)候大家都搶著高位買(mǎi)進(jìn)。 

明年無(wú)法預(yù)估 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：對(duì)于2011年經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)以及政策面如何預(yù)估，2011年市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)哪些短期的交易性機(jī)會(huì)？ 

李馳：市場(chǎng)本身有自己的規(guī)律，我們關(guān)鍵是研究被投資企業(yè)的好壞。 

市場(chǎng)中短期很難估的，每估一次就錯(cuò)一次，回頭看極其可能是一個(gè)錯(cuò)誤，包括以前我們也想估一估，結(jié)果也是一樣的下場(chǎng)。 

短期的交易機(jī)會(huì)我認(rèn)為沒(méi)有，要有的話(huà)，許多短線(xiàn)客早就巨富了，我認(rèn)為短炒是財(cái)富毒藥，成天換來(lái)?yè)Q去的唯一貢獻(xiàn)就是為券商養(yǎng)了一批人。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下2011年GDP增長(zhǎng)高于9%、CPI控制在4%左右目標(biāo)，你對(duì)于經(jīng)濟(jì)有所降溫和4%的通脹水平如何看？ 

李馳：降溫好，這是在基數(shù)大了之后的降溫。中國(guó)過(guò)去30年增長(zhǎng)快是因?yàn)榛鶖?shù)低，現(xiàn)在總量大了，增量也大了，如果是倒退那就是致命的，增長(zhǎng)放緩后如果股票繼續(xù)漲，到那時(shí)人們又會(huì)說(shuō)良性的增長(zhǎng)對(duì)股市有利。 

至于通脹控制在4%，每年都說(shuō)要控制在多少之內(nèi)，通脹要用真實(shí)的感受，真實(shí)感受很多東西都翻了倍。所以選擇抗通脹是沒(méi)有錯(cuò)的，存銀行等于錢(qián)被沒(méi)收掉了。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：對(duì)于陽(yáng)光私募的年度排名如何看？ 

李馳：短期排名就是運(yùn)氣，如果十幾年能排第一這才是水平。運(yùn)氣不可能長(zhǎng)期罩到某個(gè)人的頭上，這是規(guī)律。 

如果前一年將一塊錢(qián)凈值輸?shù)搅艘唤清X(qián)，今年凈值再?gòu)囊唤清X(qián)漲到五角錢(qián)，雖然一角錢(qián)漲到五角漲了五倍成為年度排名“第一”，但實(shí)際上你是兩年將一塊錢(qián)做到了五角錢(qián)。這不是很可笑的排名嗎？ 

加息打破盤(pán)局 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：很多人認(rèn)為加息是利空，加息周期對(duì)A股如何影響？ 

李馳：加息是最大的催化劑，膽子大一點(diǎn)的就是往上的催化劑，講得膽小一點(diǎn)向下掉也是那天開(kāi)始。但只有加息市場(chǎng)才會(huì)慢慢地走出行情，而對(duì)藍(lán)籌來(lái)說(shuō)才是一個(gè)（行情的）開(kāi)始。 

加息是肯定的，經(jīng)濟(jì)明顯過(guò)熱的表現(xiàn)，負(fù)息差、通脹表現(xiàn)這么厲害，老百姓的財(cái)富這么縮水，你不給他加息？ 

2001年到2005年新股停發(fā)，那時(shí)認(rèn)為跌是因?yàn)楣┙o增加了，結(jié)果減少供給但市場(chǎng)并未上去。這幾年供給是全球最大的，供給是空前絕后的，大小非的供給，新股的供給，配股的供給，現(xiàn)在大家都認(rèn)為加息對(duì)藍(lán)籌不好，對(duì)銀行不好，我認(rèn)為最好趕快加息，盡早加更好。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：下一波牛市什么時(shí)候來(lái)到，如何判斷？ 

李馳：經(jīng)濟(jì)好才加息，經(jīng)濟(jì)好企業(yè)賺錢(qián)多，股票漲，最后發(fā)現(xiàn)是這種邏輯。經(jīng)濟(jì)熱了就加息，加息引發(fā)熱錢(qián)進(jìn)來(lái)，熱錢(qián)就來(lái)會(huì)來(lái)買(mǎi)國(guó)內(nèi)沒(méi)人要的藍(lán)籌等資產(chǎn)。從來(lái)牛市都是在加息中誕生的。 

一般認(rèn)為，“加息的初期對(duì)資產(chǎn)是一個(gè)推助、加息后期對(duì)資產(chǎn)是一劑毒藥”，但往往正好相反，你都擔(dān)憂(yōu)（加息）就不漲，大家沒(méi)明朗，一旦加了（明朗就上漲了），就像房產(chǎn)稅如果在上海一推出，可能房地產(chǎn)股就漲了。盤(pán)局的打破必需有一個(gè)政策面的突破，越是畏手畏腳就漲不起來(lái)。 

等待贏面最大 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：現(xiàn)在是否可以進(jìn)行換倉(cāng)，是否可以換成低估值的大藍(lán)籌？其他市場(chǎng)如H股是否存在機(jī)會(huì)？ 

李馳：對(duì)于價(jià)值投資者，有錢(qián)就等待恐慌出現(xiàn)再買(mǎi)入，對(duì)價(jià)值投資者已經(jīng)持有的等待市場(chǎng)瘋狂再賣(mài)出，永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)。手上有錢(qián)也不怕，關(guān)鍵是你等得及還是等不及，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)比上天都難，價(jià)值投資者只有等待是沒(méi)錯(cuò)的，只有等待這句話(huà)贏面最大。以不變應(yīng)萬(wàn)變。 

至于其他市場(chǎng)，不熟不做，熟了才做。H股與A股幾乎都是一個(gè)系統(tǒng)，都是分享中國(guó)的成長(zhǎng)。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：你持有創(chuàng)業(yè)板的股票嗎？ 

李馳：我們一個(gè)也沒(méi)有，有也是在創(chuàng)業(yè)板上市之前投的。創(chuàng)業(yè)板里面公司好的肯定也有，但價(jià)格已經(jīng)高高在上了，假如創(chuàng)業(yè)板崩潰那我們就開(kāi)始研究要買(mǎi)哪些股票了。貴的東西不用看， 

高了不買(mǎi)或者賣(mài)，低了不賣(mài)或者買(mǎi)。但有的人正好相反，高買(mǎi)低賣(mài)。 

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：什么時(shí)候是賣(mài)出的好時(shí)機(jī)，什么時(shí)候買(mǎi)入比較合適？ 

李馳：就是看市盈率指標(biāo)，市盈率高了就賣(mài)掉。另外，憑經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)處于半瘋狂狀態(tài)賣(mài)，經(jīng)驗(yàn)其實(shí)很重要。 

持股時(shí)間足夠長(zhǎng)是最重要的，中間所有的波動(dòng)都無(wú)所謂，你就是關(guān)心是不是優(yōu)質(zhì)公司？買(mǎi)的股票足夠的便宜。等待指數(shù)大漲需要有足夠耐心。指數(shù)大漲往往是短暫的，就像人極度快樂(lè)的時(shí)候也是短暫的。大多數(shù)的時(shí)候市場(chǎng)都是平淡的，就像百姓家庭過(guò)日子一樣。 

難就難在克服人性，漲的時(shí)候舍不得走了，跌的時(shí)候又不敢買(mǎi)了，許多人永遠(yuǎn)在這兩個(gè)狀態(tài)中晃。