中國貨幣政策史上罕見“組合拳”在上周五揮出。

央行當(dāng)日宣布，從6月5日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5個百分點，而5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。此外，人民幣對美元浮動區(qū)間也由0．3％擴(kuò)至0．5％。

與此前諸如再次上調(diào)準(zhǔn)備金率或直接加息相比，二者的捆綁出臺應(yīng)當(dāng)視為最高決策層對目前經(jīng)濟(jì)可能由偏快走向過熱的憂心之重和解決問題態(tài)度之堅決。

這是央行自2004年以來第5次動用調(diào)整基準(zhǔn)利率，自2006年以來第8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。調(diào)整后，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行11．5％的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。

必須指出的是，如此貨幣政策的組合拳并非針對某一特定市場，比如股市或者樓市。而是基于對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的整體把握下的全局性政策安排。

盡管央行的解釋是，此舉旨在加強(qiáng)銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平的基本穩(wěn)定。但就調(diào)控的范圍和即將形成的效果而言，卻并非“收緊流動性和保持物價穩(wěn)定”這樣簡單。

事實上，除了對“組合拳”的具體形式一定的預(yù)期差別外，人們對其出臺指向的理解還是保持了相當(dāng)?shù)囊恢滦浴４饲坝嘘P(guān)財經(jīng)高官給予市場的種種暗示俯拾即是：央行行長周小川此前就一再表示，不排除繼續(xù)使用利率等貨幣工具來確保宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

暗示之后就是行動，而行動宜早不宜遲。正如周小川所言，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定很重要，將對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響。

正是面對如此重要的宏觀經(jīng)濟(jì)問題，在任何一個單項手段無法達(dá)到迅速有效的情況下，使用組合捆綁的方式才可能起到力度和廣度的有機(jī)結(jié)合，才能使資產(chǎn)價格增長過高、物價上漲壓力偏大等一系列問題得到真正緩解。

此前發(fā)布的央行第一季度貨幣政策報告明確表示，央行政策當(dāng)前的重要任務(wù)是要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，避免出現(xiàn)大的起落。

今年一季度中國經(jīng)濟(jì)增長高達(dá)11．1％，呈現(xiàn)出多年所沒有的快速增長。而一季度中國居民消費價格總水平同比上漲了2．7％，3月漲幅達(dá)3．3％，4月上漲達(dá)3％。系列數(shù)據(jù)告訴我們的嚴(yán)峻現(xiàn)實就是如果不進(jìn)一步改善和加強(qiáng)宏觀調(diào)控，那么宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將面臨更多不確定因素。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問題是貿(mào)易順差過大、流動性過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、節(jié)能減排壓力大等。雖然大問題都一樣，但是在不同時期還是有區(qū)別的，表現(xiàn)出來的特征不一樣，原因也會有所不同，這就要求決策層要隨著形勢的變化、隨著原因的不同進(jìn)行不同手法的宏觀調(diào)控，貨幣政策的“組合拳”就是其中一種。