經(jīng)濟觀察網(wǎng) 評論員 文釗 中國1月份的新增貸款達到了令人瞠目的1.6萬億，這是一個創(chuàng)紀錄的數(shù)字，超過自2002年開始的中國經(jīng)濟增長周期的任何一個月，并且接近今年預期新增貸款5.4萬億的30%。

溫家寶總理曾經(jīng)說，截止1月20日新增貸款是9000億，我們很難想象金融機構(gòu)如何在這個月的最后幾個工作日里，將新增貸款額又增加了7000億（要知道1月26號就是大年初一）。去年12月，新增貸款達到7720億，加上今年1月的數(shù)字，兩個月貸款增加2.37萬億元，大體相當于去年一年新增貸款的一半。

久旱逢甘霖。如此高的信貸增速意味著短期內(nèi)中國經(jīng)濟得到了強有力的支撐。從去年四季度開始下達的4萬億投資計劃，目前已分兩批下達2300億元，照比例計算，其中中央投資不過700億元。而4萬億投資中，大約1.18億為中央投資，其余要靠地方和社會資本。銀行信貸如果不能提供有力支撐，4萬億投資計劃就難以按進度完成。

由此，至少目前我們不用擔心，投資主導的經(jīng)濟刺激計劃可能遇到資金障礙，盡管我們相信最終接力棒要交到民間投資手中，但是在民間投資開始有信心之前，銀行仍可能持棒領跑一段時間。

一些專家根據(jù)信貸結(jié)構(gòu)分析，1月份票據(jù)融資的增長強勁，這部分地說明，企業(yè)金融活動開始活躍，這是一個積極的信號。或許說明中國企業(yè)“去庫存化”的進度要更快一些，企業(yè)繼續(xù)信貸行為，也說明企業(yè)預期的經(jīng)營前景要好于過去幾個月。實際上，一些學者認為，信貸支撐可能使中國經(jīng)濟更快地實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。比如說，作為經(jīng)濟先行指標的PMI（制造業(yè)經(jīng)理人采購指數(shù)）過去兩個月雖然仍在50以下的衰退期運行，但已經(jīng)擺脫了低點。

銀行業(yè)正在努力跟上保增長的步調(diào)，通過一種沒有同盟的默契為疲弱的經(jīng)濟輸血，這將使已經(jīng)被中央政府點燃的投資火焰熊熊燃燒，也會使缺乏現(xiàn)金的企業(yè)得到有力的支撐。盡管中小企業(yè)還需要更到位的信貸服務，但是不管怎么說，銀行業(yè)的集體努力正在使信貸成為積極財政政策的最佳拍檔。

不能將這一切簡單化地歸因于行政壓力。雖然信貸指導仍然具有強大的效力。對于銀行業(yè)來說，謹慎固然是一種選擇，但是在政府主導的4萬億投機計劃面前，坐視機會而沒有行動可能損失更大。雖然銀行業(yè)從來被看作嫌貧愛富的樣板，但是如果中國企業(yè)倒閉潮蔓延，沒有一家銀行會有光鮮的未來。所以在特殊的語境下，保經(jīng)濟、保企業(yè)與保銀行實際上是一回事。

不過這并不意味著這是一場可以放縱的狂歡。保增長、保企業(yè)是大局，銀行的風險防范也是大局。危機時期的權(quán)衡是一件艱難的事情。我們還必須關(guān)注這些資金是否真正充實于實體經(jīng)濟，而不是助推了股市的熱鬧。這一周，股市日成交量達到了9個月來的新高。這可能不乏資金對于市場基本面的看法出現(xiàn)了積極理解，但是也不能不考慮，信貸資金也可能通過各種渠道流入股市。果真如此，實體經(jīng)濟真正可能享受到的好處就會大打折扣，而我們對經(jīng)濟的研判也可能因此出現(xiàn)大的偏差。

并且，信貸井噴無論如何都不可能長時間持續(xù)。即使中央銀行可以提供充分的流動性，即使商業(yè)銀行流動性寬裕，即使行政壓力依然保持，我們必須看到硬幣的另一面，作為商業(yè)機構(gòu)的銀行不可能像政府那樣行事，銀行業(yè)沒有免費的午餐。如果銀行已經(jīng)意識到了風險，而仍然要求其完成某種定額的信貸增長，也可能導致銀行行為的異化；如果銀行自己放任了對風險的管控，潛在的風險將會更大，很可能在一場經(jīng)濟刺激計劃完成之時，就是另一場金融業(yè)危機的開始。

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