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事件：新華社6月3日受權(quán)發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》(以下簡稱《方案》)。《方案》指出，到2010年，中國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗將由2005年的1.22噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降到1噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下，降低20%左右；單位工業(yè)增加值用水量降低30%。“十一五”期間，中國主要污染物排放總量減少10%，到2010年，二氧化硫排放量由2005年的2549萬噸減少到2295萬噸，化學(xué)需氧量(COD)由1414萬噸減少到1273萬噸；全國設(shè)市城市污水處理率不低于70%，工業(yè)固體廢物綜合利用率達(dá)到60%以上。
點(diǎn)評(píng)：《方案》制定的節(jié)能排放目標(biāo)將會(huì)推動(dòng)國家歐II排放標(biāo)準(zhǔn)向歐III排放標(biāo)準(zhǔn)迅速過渡，并且將會(huì)高于我們之前的市場判斷。這對公司三大塊業(yè)務(wù)構(gòu)成支撐：
2008年RBCD正式投產(chǎn)后，歐III泵的銷售增長有望高于市場預(yù)期，進(jìn)而大幅提升公司的投資收益。
公司控股子公司威孚力達(dá)的消聲器催化器業(yè)務(wù)，增長也有望在《方案》實(shí)施中獲益，進(jìn)而出現(xiàn)高于我們預(yù)期的增長。
公司的歐III泵零部件業(yè)務(wù)，也將會(huì)在RBCD超預(yù)期增長的拉動(dòng)下出現(xiàn)超預(yù)期增長。
催化劑：公司股改承諾、股權(quán)激勵(lì)預(yù)期，以及七月份歐III排放標(biāo)準(zhǔn)的正式實(shí)施。
風(fēng)險(xiǎn)因素：國家歐III標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施力度和柴油化進(jìn)程低于我們的預(yù)期，以及宏觀調(diào)控所帶來的對汽車及非道路車輛需求的影響。
總之，我們對公司2007年和2008年的盈利預(yù)測更加有信心，維持公司股價(jià)30倍PE的估值水平，對應(yīng)2008年預(yù)測EPS的合理股價(jià)為24.60元，公司目前股價(jià)存在低估，維持買入投資評(píng)級(jí)。(周鳳武 東方證券)
