中信建投研究所 鄒新進(jìn)
　　近期，我們參加了新華醫(yī)療的股東大會，并與公司總經(jīng)理許尚峰先生、副總兼董秘季躍相先生作了深入交流，我們對公司的看法沒有改變，公司將受益于醫(yī)改帶來的醫(yī)療器械行業(yè)大發(fā)展的機(jī)會。我們也參觀了公司三個增發(fā)項目的現(xiàn)場進(jìn)展情況，除了資金到位晚于原先預(yù)期，其他均正常順利進(jìn)行。

　　簡評

　　增發(fā)項目資金到位略晚于原先預(yù)期，目前進(jìn)展尚屬順利公司非公開發(fā)行于5月中旬正式結(jié)束，略完于我們原先預(yù)期。但由于公司預(yù)先采取抵押貸款進(jìn)行增發(fā)項目的前期建設(shè)，所以項目進(jìn)度基本不受影響，僅在財務(wù)費(fèi)用有一些增加。從現(xiàn)場建設(shè)情況來看，車間和設(shè)備的擴(kuò)建正在進(jìn)行。三個項目的銷售和訂單情況都還不錯，清洗消毒器前五個月銷售在70-80臺，全年應(yīng)該能超過200臺，收入約在3000萬元；大輸液生產(chǎn)線07年將生產(chǎn)10條(我們在現(xiàn)場看到4條)，其中雙腔至少一條，收入約在5000萬元；血液輻照器目前己有至少8臺訂單，其中有2臺可能在7、8月份將調(diào)試交貨，全年12臺以上有較大把握，目前的交貨方式傾向于銷售，而不是投放。

　　X射線機(jī)業(yè)務(wù)可能超出我原先的預(yù)期，成為公司未來新的亮點與GE合作的X射線機(jī)業(yè)務(wù)正在展開，在未來三年中將有較大發(fā)展空間，08-10年的采購高潮(全國6萬家鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和社區(qū)醫(yī)療中心將陸續(xù)配齊)將使公司受益遠(yuǎn)超過預(yù)期；參股公司新華伊馬發(fā)展迅速，將成為公司新的利潤點參股子公司新華伊馬制藥設(shè)備公司的比例由18%增加20%，在07年中期即可適用權(quán)益法。該公司現(xiàn)發(fā)展較快，07凈利潤預(yù)計在500萬元以上，08年可望達(dá)到1000萬元。

　　投資建議：短期泡沫洗去后再顯長期價值投資，維持買入!公司股價在前期已突破我們的目標(biāo)價20元，近期隨著大盤的調(diào)整而快速回調(diào)。

　　經(jīng)過兩次大跌后，我們認(rèn)為公司股價的短期泡沬風(fēng)險已基本洗去，買入時機(jī)再次展現(xiàn)。我們給出3年的長期目標(biāo)價50元，相當(dāng)于總市值50億元，與目前邁瑞(220億)和威高(150億)的市值相比仍有較大空間，一年期目標(biāo)價則為20元，相當(dāng)08年33倍的預(yù)測市盈率。