李稻葵/文 

2006年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，要在2007年盡力實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。今年2月中，美國政府相當(dāng)出人意料地在WTO貿(mào)易爭端委員會(huì)向中國發(fā)難，指責(zé)中國對若干主要行業(yè)實(shí)行出口補(bǔ)貼。的確，國際收支問題已經(jīng)成為中國當(dāng)前最嚴(yán)重、最緊迫需要解決的主要難題。 

事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)外部失衡將是中國經(jīng)濟(jì)大國發(fā)展戰(zhàn)略所面臨的長期課題。解決這一問題需要研究和實(shí)施系統(tǒng)的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，筆者認(rèn)為，有必要分清短期、中期和長期的問題，三步走，逐步化解矛盾，為中國這個(gè)大國經(jīng)濟(jì)的順利崛起，營造有利的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 

短期:按美國地方政治游戲規(guī)則解決中美貿(mào)易摩擦 

中國經(jīng)濟(jì)外部失衡的核心是貿(mào)易問題。而貿(mào)易問題的提出，是由西方發(fā)達(dá)國家尤其是美國所驅(qū)動(dòng)的。以美國為例，幾十位國會(huì)議員近來紛紛就人民幣匯率等問題提出報(bào)復(fù)性貿(mào)易議案，其本質(zhì)是國內(nèi)地方政治因素所導(dǎo)致的。也就是說，每一位國會(huì)議員首先要考慮本地選民的利益，而本地選民的核心利益是就業(yè)問題，并非貿(mào)易自由化所帶來的低廉的價(jià)格，因?yàn)橐话忝癖姾茈y把價(jià)格的低廉與貿(mào)易自由化聯(lián)系起來。 

正是因?yàn)槿绱耍S多美國國內(nèi)的政治家、國會(huì)議員把本地失業(yè)以及本國生產(chǎn)能力外移歸咎為以中國為首的新興市場國家的興起。這樣的政治信條最容易讓民眾們接受，至少轉(zhuǎn)移到國外的企業(yè)沒有理由在原來的美國生產(chǎn)地大規(guī)模地開展公關(guān)活動(dòng)，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)不是當(dāng)?shù)卣斡螒虻膮⑴c者了。 

進(jìn)而言之，對于美國民眾而言，最容易理解、也最容易遷怒的因素就是中國經(jīng)濟(jì)在持續(xù)進(jìn)行著與美國不公平的競爭。對于他們，最不需要論證的證據(jù)就是人民幣匯率的低估，以及中國不斷高漲的外匯儲(chǔ)備。 

因此，抓住了中美兩國貿(mào)易失衡這一核心，也就抓住了中國解決外部失衡的著眼點(diǎn)。而中美貿(mào)易摩擦的根源，就是美國地方政治的特殊游戲規(guī)則。 

要緩解中美貿(mào)易摩擦，必須明白，匯率絕對不是一個(gè)核心問題。它既不是問題的起因，也不是緩解問題的要害。道理非常簡單，因?yàn)橹忻乐g貿(mào)易失衡的根本原因是世界經(jīng)濟(jì)整體格局的演變，同時(shí)它也反映了中美之間儲(chǔ)蓄率的非對稱性，即美國儲(chǔ)蓄率太低，消費(fèi)率過高，以至于需要進(jìn)口產(chǎn)品來滿足百姓的需要。與此同時(shí)，由于世界經(jīng)濟(jì)格局的演變，大量的制造業(yè)，包括一部分高科技服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向新興市場國家。具體而言，中國雖然與美國保持著1500億美元左右的貿(mào)易順差，但是，根據(jù)美國貿(mào)易委員會(huì)（ITC）自己的估算，中美貿(mào)易順差中，中國提供的附加值大約在30%，也就是說，中國與美國的凈逆差不過450億美元。當(dāng)然，這樣的計(jì)算對于美國國會(huì)議員及選民來說，即便能夠理解，也不愿接受。因?yàn)槠渫普撌侨嗣駧派挡粫?huì)對中美之間的貿(mào)易格局產(chǎn)生巨大的影響，畢竟人民幣升值所影響的只是那30%的附加值部分，這顯然是微不足道的。事實(shí)上，筆者仔細(xì)地研究了近年來中美貿(mào)易與人民幣匯率的相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)，沒有發(fā)現(xiàn)任何能夠經(jīng)得起計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)仔細(xì)推敲的研究，能表明人民幣匯率對中美貿(mào)易余額有顯著性影響。 

那么，如何才能化解中美貿(mào)易不平衡所帶來的美國政治問題，從而從根本上解決中國經(jīng)濟(jì)外部失衡的問題呢？筆者認(rèn)為，最有效的方式是采取積極有效的措施，在認(rèn)真研究美國地方政治的基礎(chǔ)上，通過政府推動(dòng)或者直接參與購買美國的產(chǎn)品，以推動(dòng)中國從美國的進(jìn)口。這就是說，要研究美國本地的政治格局，研究那些對中美貿(mào)易大做文章的國會(huì)議員的來源地、當(dāng)選地的經(jīng)濟(jì)情況，有針對性地鼓勵(lì)中國企業(yè)從這些地方進(jìn)口產(chǎn)品。這種政策完全符合美國國內(nèi)政治的游戲規(guī)則，并不構(gòu)成對中美兩國自由經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，但卻能夠最有效地解決中美貿(mào)易帶來的不平衡問題。比如，中國政府可以鼓勵(lì)企業(yè)或者通過國有企業(yè)，購買美國中西部地區(qū)農(nóng)業(yè)州的農(nóng)產(chǎn)品。這并不對中國本地的農(nóng)業(yè)產(chǎn)生直接的影響，因?yàn)橹袊梢岳眠@些農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行加工，將其轉(zhuǎn)變?yōu)槟茉慈剂希慌c本地農(nóng)業(yè)競爭。中國也可以針對紐約州，購買相關(guān)的化工以及高科技產(chǎn)品，用以平息從美國紐約州來的國會(huì)議員的政治壓力。與此同時(shí)，要在美國展開輿論攻勢，與美國知識(shí)階層、高級(jí)企業(yè)階層對話，宣傳和解釋中美貿(mào)易失衡的本質(zhì)問題是全球化以及美國經(jīng)濟(jì)自身問題的表現(xiàn)。 

避免誤區(qū):匯率改革應(yīng)循序漸進(jìn)，外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)有戰(zhàn)略思維 

根據(jù)以上分析，匯率絕對不是解決中國經(jīng)濟(jì)外部失衡的核心問題，但匯率本身卻是一個(gè)長期影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題。筆者長期呼吁，人民幣匯率在短期內(nèi)的形成機(jī)制不應(yīng)該有根本性變化，但匯率本身應(yīng)該緩慢上升。其原因是，人民幣匯率形成機(jī)制的本質(zhì)是資本賬戶的放開，是允許在匯率市場上有大量的、與政府利益不同的民間機(jī)構(gòu)持有外匯，參與外匯交易。這對于當(dāng)前中國十分脆弱的金融體系尤其是銀行體系而言，必然會(huì)造成潛在沖擊。由于這部分民間持有的外匯儲(chǔ)備對中國金融體制存在潛在沖擊，必須十分小心。 

而人民幣匯率本身應(yīng)該按照自己的邏輯，穩(wěn)步升值。這不僅是推動(dòng)中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)所必需的，也有助于營造人民幣穩(wěn)步升值的國際形象，有利于人民幣最終成為國際化貨幣，類似于當(dāng)年聯(lián)邦德國馬克的情形。為什么人民幣穩(wěn)步升值有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)呢？因?yàn)檫@使得那些利潤微薄的、以廉價(jià)勞動(dòng)力加工為主的出口企業(yè)逐步淡出，迫使中國企業(yè)尋找附加值更高、科技含量更高的產(chǎn)品出口。以筆者來看，人民幣穩(wěn)定地以每年3－5%的速度升值，最有利于中國金融體制的改革，最有利于人民幣成為國際貨幣，同時(shí)也有利于避免發(fā)生任何國際收支危機(jī)。當(dāng)然，我們在對外宣傳上仍需要一定的靈活度，有必要聲稱中國正在調(diào)整匯率生成機(jī)制，容許更多的非官方匯率市場參與者介入，盡管改革的重點(diǎn)相反，是逐步升值而不是急于放開資本賬戶。 

既然匯率不是中國經(jīng)濟(jì)外部失衡的核心問題，很自然的一個(gè)推論是外匯儲(chǔ)備也不是核心問題。事實(shí)上，西方各國把中國高額外匯儲(chǔ)備作為人民幣升值的依據(jù)，只是一種借口。其目的就是要解決中國與西方各國尤其是美國經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易平衡問題。依照以上的分析，貿(mào)易問題應(yīng)當(dāng)按照自己的邏輯和規(guī)律去解決，匯率問題應(yīng)當(dāng)按照自己的方式去處理，以此類推，外匯儲(chǔ)備的管理也應(yīng)按照自身的需要，提升到戰(zhàn)略高度來考慮。 

的確，中國的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過應(yīng)付國際收支波動(dòng)的需要，也超出了到目前為止經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所得出的外匯儲(chǔ)備的基本量需要。但是應(yīng)該看到，中國是一個(gè)迅速崛起的大國，人民幣完全具有成為國際貨幣的潛力。在這種情況下，中國的外匯儲(chǔ)備的管理必須具有戰(zhàn)略思維。 

外匯儲(chǔ)備應(yīng)該如何管理呢？筆者認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備應(yīng)適當(dāng)集中管理（詳見2007年1月本欄文章）。以高額外匯儲(chǔ)備為后盾，中央政府完全可以在國際市場，比如香港市場發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債券，或者批準(zhǔn)中國大企業(yè)在國際市場發(fā)行企業(yè)債券。這些人民幣債券的發(fā)行在近期內(nèi)完全可以由外匯管理局作出承諾。以官方外匯儲(chǔ)備作后盾，在人民幣逐步升值的大背景下，這些人民幣計(jì)價(jià)的金融工具一定會(huì)在國際上比較迅速地形成氣候，就像近年來的歐元債券市場，會(huì)逐步形成與美元債券市場抗?fàn)幍木置妗Ｒ坏┤绱耍瑖H上的金融機(jī)構(gòu)及中央銀行會(huì)紛紛買賣人民幣計(jì)價(jià)的債券來合理地對沖美元或者歐元計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)的波動(dòng)。這自然而然會(huì)形成對人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的需求。當(dāng)這一需求高到一定程度時(shí)，中國人民銀行將逐步享有美國聯(lián)邦儲(chǔ)備以及歐洲中央銀行的地位，具有全球發(fā)鈔的能力，人民幣最終將成為國際貨幣。屆時(shí)，中國不僅能夠遠(yuǎn)離國際收支的危機(jī)，而且可以獲得國際貨幣發(fā)鈔國的鑄幣稅。這是中國真正成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的重要戰(zhàn)略部署。 

中期:推動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)，減少對外部市場的依賴 

中期來看，解決中國經(jīng)濟(jì)外部不平衡的根本措施，就是要提高中國民間的消費(fèi)能力。這方面的一個(gè)重要舉措，就是消除民眾消費(fèi)的后顧之憂，比如在醫(yī)療和住房等福利問題上實(shí)行雙軌制，由政府補(bǔ)貼低收入人群，為其提供低于市場價(jià)格的基本醫(yī)療服務(wù)和住房服務(wù)，而非住房資產(chǎn)。這種福利性政策，據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的計(jì)算，并不花費(fèi)中央政府大量的財(cái)政投入，但會(huì)解決低收入階層的基本社會(huì)福利需要。當(dāng)然，這樣的政策也會(huì)在一定程度上減小社會(huì)福利的差距。當(dāng)民間的消費(fèi)逐步上升之時(shí)，中國的外部平衡才能從根本上解決。 

長期:提升國際領(lǐng)導(dǎo)力，全方位營造大國崛起的外部環(huán)境 

從長遠(yuǎn)來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)所面臨的貿(mào)易摩擦不過中國這個(gè)大國經(jīng)濟(jì)崛起過程中所要解決的許多外部矛盾之一。類似的矛盾會(huì)不斷涌現(xiàn)。一個(gè)后發(fā)的大國經(jīng)濟(jì)要崛起，必須合理解決類似的許多問題。解開這些難題之道在于提升國際影響力和領(lǐng)導(dǎo)力，全方位地運(yùn)用各種手段去解決矛盾，緩解沖擊，甚至于將問題化解于未然。這方面，日本是我們最好的教員。雖然其國民經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，但是在國際政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域比較被動(dòng)，聽任其他國際利益集團(tuán)的擺布，最后導(dǎo)致長達(dá)十年的衰退。 

如何提升中國的影響力和領(lǐng)導(dǎo)力？這首先需要中國各界仔細(xì)研究國際政治經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本規(guī)則，學(xué)會(huì)運(yùn)用好現(xiàn)行的規(guī)則。在此基礎(chǔ)上，我們積極參與國際政治。比如在WTO進(jìn)一步自由化的談判中，中國要有自己的聲音和倡議，它既與西方大國不同，也與發(fā)展中國家不一樣。通過我們的積極運(yùn)作，中國應(yīng)該成為西方國家和發(fā)展中國家的橋梁，推動(dòng)全球貿(mào)易的進(jìn)一步自由化。一個(gè)進(jìn)一步自由化的全球經(jīng)濟(jì)最符合中國的利益，最能化解未來的貿(mào)易摩擦，是支承中國經(jīng)濟(jì)崛起最佳的國際環(huán)境。 

除了在國際談判中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，我們還必須在國際輿論界占領(lǐng)制高點(diǎn)，化解貿(mào)易等經(jīng)濟(jì)摩擦帶來的利益的讓步。當(dāng)然，這一切的大前提是我們必須不僅要用好自己的人才，讓有國際化視野的人才發(fā)揮作用，還要廣泛交結(jié)國際各界精英，加深他們對中國的理解，讓他們多在國際場合為中國的利益說話。大國崛起過程中的經(jīng)濟(jì)政治外交，不僅應(yīng)該是而且必須是全方位的，如此，才能營造出一個(gè)有益的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 

總之，為了實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的外部平衡，必須仔細(xì)地分析其產(chǎn)生的根本原因，對癥下藥，而不是盲從于西方各國的各種政治借口以及不切合實(shí)際的經(jīng)濟(jì)分析，必須區(qū)分貿(mào)易問題、匯率問題、外匯儲(chǔ)備問題以及民間消費(fèi)等各個(gè)層次的問題，逐一解決，而不能指望通過單一的匯率政策或者是外匯儲(chǔ)備政策，達(dá)到解決貿(mào)易問題的目的。否則，反會(huì)落入西方政治游戲的圈套。在很大程度上講，這恰恰會(huì)重蹈日本經(jīng)濟(jì)步入衰退的覆轍。