經(jīng)過5月30日的調(diào)整行情后，中原證券認(rèn)為市場關(guān)注的焦點(diǎn)將回歸到大盤藍(lán)籌板塊上來，

價(jià)值投資的理念重新主導(dǎo)市場，并預(yù)計(jì)下半年滬綜指將以4000點(diǎn)為價(jià)值中樞，

可能的運(yùn)行區(qū)間為3400－5500點(diǎn)之間。三季度市場將展開中期調(diào)整，四季度市場有望重新走強(qiáng)。
　

　　價(jià)值投資重新主導(dǎo)市場

　　上半年，我國固定資產(chǎn)投資、貨幣信貸與CPI等央行政策調(diào)控指標(biāo)雖未達(dá)到預(yù)期調(diào)控效果，但宏觀經(jīng)濟(jì)目前尚未整體過熱。長期來看，我國的通貨膨脹率水平不會(huì)失控。下半年宏觀調(diào)控依然面臨流動(dòng)性過剩、實(shí)際存貸款利率偏低以及人民幣升值壓力的挑戰(zhàn)。我們預(yù)計(jì)下半年基準(zhǔn)利率還將提高25-50個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)人民幣升值的速度可能還將加快，以緩解持續(xù)高額貿(mào)易順差的現(xiàn)狀。

　　經(jīng)過5月30日的調(diào)整行情后，市場關(guān)注的焦點(diǎn)再度回歸到大盤藍(lán)籌板塊上來，價(jià)值投資的理念重新主導(dǎo)市場。隨著三季度以后上市公司07年全年業(yè)績的基本明了，預(yù)計(jì)在大盤藍(lán)籌股的引領(lǐng)下，四季度A股市場有望重新走強(qiáng)，并有再度創(chuàng)出新高的可能。預(yù)計(jì)下半年上證綜指將以4000點(diǎn)為價(jià)值中樞，可能的運(yùn)行區(qū)間為3400-5500點(diǎn)之間。三季度市場將展開中期調(diào)整，四季度市場有望重新走強(qiáng)。

　　倉位配置比例方面，建議5000點(diǎn)以上保持30%倉位，注意規(guī)避階段性風(fēng)險(xiǎn)；4000點(diǎn)附近，建議保持50％的倉位配置；4000點(diǎn)以下，建議倉位配置比例逐步提升至70％。

　　在行業(yè)配置上，建議戰(zhàn)略配置受益于人民幣升值長期利好的行業(yè)，如銀行、保險(xiǎn)、證券及地產(chǎn)等；受益于資產(chǎn)價(jià)格上漲所帶來的消費(fèi)升級，旅游休閑、汽車、品牌食品飲料、商業(yè)零售等；資產(chǎn)注入可能帶來的外延式增長的行業(yè)，如鐵路、電力、交通運(yùn)輸、軍工等；從成長性和估值優(yōu)勢的角度，關(guān)注內(nèi)生性業(yè)績增長快的行業(yè)，如煤炭、鋼鐵、化工等；著眼受益于2008年北京奧運(yùn)會(huì)的相關(guān)行業(yè)快速增長的機(jī)會(huì)，如服務(wù)產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)品以及倉儲(chǔ)物流、交通運(yùn)輸建筑、建材等。

　　下半年市場潛在風(fēng)險(xiǎn)及影響因素：宏觀調(diào)控力度加大、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息（取消利息稅）、新股擴(kuò)容速度加快、QDII政策的實(shí)施以及股指期貨的推出等。

　　關(guān)注個(gè)股

　　中信證券（600030） 短期“買入” 長期“買入”

　　作為國內(nèi)一流券商，公司在規(guī)模、業(yè)務(wù)上具有全面性的優(yōu)勢，行業(yè)龍頭地位無可動(dòng)搖。隨著我國證券市場的持續(xù)快速發(fā)展，我國證券業(yè)已進(jìn)入快速成長時(shí)期，而行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展趨勢將使領(lǐng)先的公司具備更大的發(fā)展?jié)摿Α?

　　公司未來業(yè)績可持續(xù)成長。通過收購兼并，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額穩(wěn)步提高；07年投行業(yè)務(wù)收入仍將超預(yù)期；創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展有望成為公司業(yè)績增長新的亮點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年EPS分別可達(dá)2.20元、3.00元。

　　短期“買入” 長期“買入”

　　中興通訊(000063) 短期“增持” 長期“買入”

　　未來數(shù)年，國內(nèi)移動(dòng)通信市場惟一的亮點(diǎn)就是3G的啟動(dòng)。作為通訊行業(yè)龍頭之一，公司必將充分享受到3G時(shí)代來臨所帶來的巨大收益。

　　在最近的267億TD招標(biāo)中，公司中標(biāo)比例為20%，可能獲得的合同金額為52億，當(dāng)年確認(rèn)的收入在33-42億左右，以8%的凈利率計(jì)算，將增厚07年每股收益0.27-0.35元。從通信行業(yè)發(fā)展規(guī)律和PHS、CDMA的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，公司在TD市場的份額將會(huì)穩(wěn)中有升，謹(jǐn)慎預(yù)測2008年和2009年略上升1個(gè)百分點(diǎn)，因此其未來三年的收入將達(dá)到283億。

　　TD啟動(dòng)后，公司未來幾年的業(yè)績增長較有保障，預(yù)測2007年和2008年EPS分別可達(dá)1.36元和1.68元。

　　五糧液（000858） 短期“買入” 長期“增持”