在業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)趨勢(shì)的情況下，第三季度整體市場(chǎng)的上升速度將明顯放緩，

也就是說調(diào)整和震蕩會(huì)較為頻繁，將出現(xiàn)區(qū)域內(nèi)的震蕩整理。到了第四季度，

由于上市公司的全年業(yè)績(jī)狀況大局已定，機(jī)構(gòu)投資者將進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，

市場(chǎng)整體向下的調(diào)整空間不大，但也不會(huì)出現(xiàn)急速上升，預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)。
　　

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快

　　自2007年年初以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯加快，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)持續(xù)上升。不過，受到宏觀調(diào)控的影響，第二產(chǎn)業(yè)的增速逐步趨于平穩(wěn)，而在扶持“三農(nóng)”的政策下第一產(chǎn)業(yè)保持較高的增速。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，通脹的苗頭也開始出現(xiàn)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、商品零售價(jià)格指數(shù)均保持上升趨勢(shì)，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)相對(duì)平穩(wěn)，目前政府有關(guān)部門還不會(huì)加大調(diào)控力度。

出口方面前景不容樂觀，人民幣升值速度加快、出口退稅的調(diào)整，將使得下半年出口形勢(shì)遭遇挑戰(zhàn)。從政府相關(guān)的舉措看，限制高污染、高能耗的企業(yè)，加大環(huán)保力度，旨在提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，同時(shí)財(cái)政支出出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，也在試圖通過改善社保醫(yī)療體制，以刺激消費(fèi)。而成渝特區(qū)的設(shè)立，為城鄉(xiāng)體制改革提供了一個(gè)探索的途徑，有利于平衡東西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也將推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)的加快。下半年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的改變，將為股票市場(chǎng)提供多個(gè)題材，包括成渝板塊、環(huán)保板塊、農(nóng)業(yè)板塊等。

　　市場(chǎng)整體平穩(wěn)向好

　　2007年第一季度上市公司加權(quán)平均每股收益同比上升57％，主要原因是諸多行業(yè)景氣度的回升、盈利能力增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，但同比較高的增長(zhǎng)幅度則是因?yàn)?006年第一季度上市公司整體業(yè)績(jī)水平處于歷史最低水平，對(duì)比基數(shù)極低是另一重要因素。
2006年的半年報(bào)業(yè)績(jī)則出現(xiàn)了明顯的改善，這樣2007年半年報(bào)業(yè)績(jī)的對(duì)比基數(shù)被抬高，雖然會(huì)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增幅將明顯放緩。

另外，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，部分上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要依靠費(fèi)用的大幅下降，限售股解凍套現(xiàn)后形成的投資收益，以及資產(chǎn)重組，持續(xù)性尚需謹(jǐn)慎看待。同時(shí)，半年報(bào)實(shí)施分配的上市公司數(shù)量較少，藍(lán)籌公司受追捧的程度遠(yuǎn)不及年報(bào)披露期間。這樣，在業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)趨勢(shì)的情況下，第三季度整體市場(chǎng)的上升速度將明顯放緩，也就是說調(diào)整和震蕩會(huì)較為頻繁，將出現(xiàn)區(qū)域內(nèi)的震蕩整理。到了第四季度，由于上市公司的全年業(yè)績(jī)狀況大局已定，機(jī)構(gòu)投資者將進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，市場(chǎng)整體向下的調(diào)整空間不大，但也不會(huì)出現(xiàn)急速上升，預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)。

　　重點(diǎn)關(guān)注五大機(jī)會(huì)

　　由于2008年內(nèi)外資所得稅將實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一至25％，下半年針對(duì)實(shí)際稅率不同行業(yè)將產(chǎn)生不同的影響，其中食品飲料、銀行、醫(yī)藥的稅負(fù)將會(huì)降低。

　　目前未股改的上市公司有100余家，而進(jìn)行正常交易的僅有40余家，對(duì)于投資者而言，可以享受股改對(duì)價(jià)的投資機(jī)會(huì)所剩不多。這些未股改公司既存在股改方面的困難，但也存在機(jī)遇，其中多數(shù)具有重組方面預(yù)期，特別是央企、大型國(guó)企、國(guó)資部門為大股東的上市公司，也應(yīng)是投資者關(guān)注的領(lǐng)域。

　　擬實(shí)施增發(fā)的上市公司也具備投資價(jià)值，特別是擬增發(fā)股數(shù)占總股本比例較大的上市公司，增發(fā)實(shí)施后將大幅提升每股凈資產(chǎn)值。

　　下半年若推出股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)，滬深300成分股有望成為階段性市場(chǎng)熱點(diǎn)。除了目前權(quán)重比較大的股票外，下半年若出現(xiàn)海歸的大盤公司，也將被納入成分股。

　　從第一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，上市公司行業(yè)分類的毛利率環(huán)比、同比均出現(xiàn)大幅上升的行業(yè)為金融服務(wù)、化工、房地產(chǎn)。持有以市價(jià)計(jì)量金融類資產(chǎn)規(guī)模較大的金融類企業(yè)，受新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響較大。

　　總體看，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的變化，依靠出口和投資拉動(dòng)的行業(yè)將被謹(jǐn)慎看待，而非周期性行業(yè)、創(chuàng)新變革的地域概念、未股改公司、擬增發(fā)等板塊或會(huì)凝聚吸引力。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度減緩，使得股指難有較大的上升空間，而擴(kuò)容壓力也將使市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)大盤將在第三季度處于3500點(diǎn)至4600點(diǎn)區(qū)域內(nèi)的震蕩整理走勢(shì)，而第四季度將會(huì)逐步向好發(fā)展，但升勢(shì)會(huì)較為緩和。(西南證券)