《中國證券報》

強化“查審分離”模式

證監(jiān)會公布行政處罰委員會組成辦法

行政處罰委員會將制定證券期貨違法違規(guī)認定規(guī)則

中國證監(jiān)會昨日在其官方網(wǎng)站上公布了《行政處罰委員會組成辦法》。《辦法》對行政處罰委員會的職責進行了修訂，增加了“制定證券期貨違法違規(guī)認定規(guī)則”的職責、“必要時對相關(guān)部門提出建議函”的職責。

《辦法》規(guī)定的行政處罰委員會的其他職責包括：草擬與行政處罰案件審理、聽證有關(guān)的規(guī)定、細則；審理稽查部門移交的案件；依照法定程序主持聽證；擬訂行政處罰和市場禁入意見；監(jiān)督、檢查、指導證監(jiān)會系統(tǒng)的行政處罰工作。該辦法已于2008年2月29日起施行。

《辦法》規(guī)定，行政處罰委員會設主任委員1人，副主任委員及委員若干人。委員由中國證監(jiān)會的工作人員和證券、期貨交易所等其他機構(gòu)的專家組成，由中國證監(jiān)會聘任

不可忽視權(quán)證的價值狀態(tài)

相信權(quán)證投資者對于價外、價內(nèi)等名詞都不會陌生，這些都是衡量權(quán)證內(nèi)在值的指標。對認購權(quán)證而言，正股價格低于行權(quán)價，則為價外狀態(tài)，正股價格高于行權(quán)價，則為價內(nèi)狀態(tài)，而正股價格正好等于行權(quán)價時為價平狀態(tài)，認沽權(quán)證則相反。此外，權(quán)證實踐中還有貼價權(quán)證一說，顧名思義，就是指正股價在行權(quán)價附近的狀態(tài)。交易中，權(quán)證的價值狀態(tài)并沒有溢價率、實際杠桿等指標受到投資者的重視，不少投資者認為，如果不打算持有權(quán)證至行權(quán)期，考慮價外、價內(nèi)等指標沒什么意義。其實不然，權(quán)證的價值狀態(tài)對權(quán)證的獲利能力和風險水平都會產(chǎn)生一定影響。

央行：加快金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新

發(fā)展利率互換，開發(fā)備兌權(quán)證、股指期貨

央行昨日發(fā)布《2007年中國金融市場發(fā)展報告》稱，在未來一段時間里，要加快金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富我國金融市場的產(chǎn)品體系。其中，在股票市場上，要推出創(chuàng)業(yè)板，為風險投資提供退出渠道；進一步壯大商品期貨市場，研究開發(fā)適應國民經(jīng)濟發(fā)展需要的期貨新品種；發(fā)展利率互換等債券衍生產(chǎn)品，開發(fā)備兌權(quán)證、股指期貨等股票衍生產(chǎn)品，研究推出以銀行貸款和企業(yè)（公司）債為基礎的信用衍生產(chǎn)品；擇機推出房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）產(chǎn)品。

在貨幣市場上，繼續(xù)推動貨幣市場工具創(chuàng)新，為金融機構(gòu)開辦大額可轉(zhuǎn)讓存單業(yè)務等創(chuàng)造條件。在債券市場上，逐步引入更多的浮動利率產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，積極推動風險與收益匹配的債券品種創(chuàng)新。在外匯市場上，在現(xiàn)有外匯遠期和外匯掉期產(chǎn)品的基礎上，研究開發(fā)外匯期貨和期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品。

報告稱，全球經(jīng)濟保持增長的基本趨勢不會有大的改變，當前國際經(jīng)濟形勢對我國經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展總體有利，但也存在一些不確定因素和潛在風險。次貸危機可能會對我國金融市場的運行產(chǎn)生一定影響，但對我國金融市場加速發(fā)展過程中的風險防范也是一個很好的警示。

《上海證券報》

3月上海：1410億資金流出證券賬戶

存款回流現(xiàn)象加劇，并出現(xiàn)定存化

持續(xù)了一年多的存款活期化和儲蓄分流，在跌跌不休的A股面前來了個180度大逆轉(zhuǎn)。

央行上海總部4月10日公布的上海市一季度貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示 ，企業(yè)與居民不約而同的增強了存款意識，股市資金大規(guī)模回流儲蓄，并且多以定期存款形式出現(xiàn)。

一季度，上海金融機構(gòu)新增人民幣各項存款1970.3億元，同比多增1448.7億元。企業(yè)存款和儲蓄存款分別增加837億元和591.4億元，同比分別多增665.2億元和412.9億元。其中，企業(yè)定期存款和儲蓄定期存款分別增加1038.8億元和574.5億元，同比分別多增945.5億元和538億元。

今年以來，人民幣存款的大幅增加，特別是定期存款的飆升，原因之一是受股市震蕩和新股發(fā)行節(jié)奏放緩的影響，為規(guī)避風險，提高資金收益，部分資金從證券公司資金賬戶回流銀行。

人民幣加速升值能抑制通脹嗎？

盡管目前中國還存在著形式上的資本項目管制，但加速升值的人民幣無疑成了跨境資本全身而退的買路費。人民幣升值速度越快，升值幅度越大，那么中國資產(chǎn)泡沫硬著陸的可能性就越大，這在今年的股市、樓市已經(jīng)開始顯露端倪。如此，泡沫一破，美國將成為最大受益者，隨著資金回流，美元又可以重新得以確立強勢，反過來收購中國的廉價核心資產(chǎn)……

完全是為了通脹，價格漲得實在是受不了，人民幣匯率作為治理通脹的工具，被推到了第一線。但很可能是“病急亂投醫(yī)”。

顯然，央行去年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告就已經(jīng)為它做好了理論鋪墊，“經(jīng)濟學的理論分析和各國的實踐均表明，本幣升值有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹”，自去年下半年以來，人民幣升值的主動性明顯增強，今年一季度人民幣對美元勁升4.18%，破七已成必然。

那么，人民幣加速升值究竟能否有效抑制通脹？肯定的理由無外乎兩條。

中石油中海油與卡塔爾簽LNG大單

中國赴海外尋找液化天然氣（LNG）氣源的努力再有斬獲。記者昨日獲悉，中國兩大石油巨頭——中石油集團（下稱“中石油”）與中海油總公司（下稱“中海油”）昨天雙雙與卡塔爾液化天然氣公司（Qatargas）在北京簽署了LNG購買框架協(xié)議。這意味著繼澳大利亞、馬來西亞、印尼等國之后，中國又獲得一個重要的LNG穩(wěn)定供應來源。

據(jù)悉，中石油此次與卡塔爾液化天然氣公司和殼牌集團簽署了長達25年的LNG銷售和購買協(xié)議。協(xié)議中的LNG來源于在建的卡塔爾天然氣四期項目。根據(jù)協(xié)議，卡塔爾天然氣四期項目將每年向中石油的LNG終端供應300萬噸液化天然氣，共計25年。

作為全球LNG的出口大國，卡塔爾LNG氣年生產(chǎn)量至2010年將達到7700萬噸。資料顯示，卡塔爾天然氣四期LNG項目是卡塔爾石油公司持股70%、殼牌持股30%的合作項目，目前正在卡塔爾興建。但關(guān)于液化天然氣的購買價格等相關(guān)細節(jié)，中石油并未作進一步透露。
中海油與卡塔爾方面簽署的購買框架協(xié)議則約定，中海油每年將從卡塔爾液化天然氣公司購買200萬噸LNG，用于公司的LNG站線項目。

《證券時報》

外匯局將審慎考慮QDII流出規(guī)模和頻率

國家外匯管理局資本項目管理司司長鄒林日前撰文指出，外匯管理當局提出逐步實施合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）制度，鼓勵資本適度進入國際金融投資領(lǐng)域，在整個流出規(guī)模和頻率上是有考慮的，不是申請多少就放開多少。

鄒林表示，外匯局今年將穩(wěn)步推進實施QDII制度，更好地滿足居民財產(chǎn)性收入增長和多元化投資的用匯需求。在這個領(lǐng)域，外匯局的態(tài)度是在依法保護投資者權(quán)益、審慎監(jiān)管投資風險的前提下，根據(jù)我國國際收支狀況，采取適度鼓勵的政策。

文章稱，外匯局關(guān)注QDII所投資產(chǎn)品的資產(chǎn)和市場分布，在當前次貸危機形勢尚不明朗、國際市場波動較大的形勢下，外匯局在審批QDII額度時，可能會依據(jù)審慎監(jiān)管的原則，對其到境外投資的風險向獲得QDII資質(zhì)的機構(gòu)本身、或者所涉及的行業(yè)監(jiān)管部門提出相關(guān)建議。

莫用“破八”眼光看“破七”

昨天，央行發(fā)布美元對人民幣匯率的中間價為1：6.992，人民幣匯率正式“破七”，進入了“六”時代。自2005年7月21日央行宣布匯改以來，人民幣匯率已經(jīng)比匯改前累計上升了15.5％。

在人民幣匯率“破七”這個令人關(guān)注的時刻，各種媒體上有關(guān)人民幣匯率的分析與評論逐漸多了起來。其中，相當一部分觀點與人民幣匯率“破八”時的主流觀點近乎雷同。過去的觀點果真能夠“頂一萬年”的話，直接來一個“拿來主義”倒也省事，然而，現(xiàn)實的情況并沒有給我們留下這種偷懶的空間。人民幣匯率“破八”和“破七”內(nèi)在環(huán)境與外在環(huán)境已發(fā)生了本質(zhì)性變化，其對宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的影響也不相同。

經(jīng)濟崛起的“外溢”作用

應當看到，無論是“破八”還是“破七”，人民幣升值都是以中國經(jīng)濟崛起與經(jīng)濟全球化為基礎的。離開這個基礎，無論是利率平價還是購買力平價，無論是國際收支還是匯率形成機制，都無法從根本上解釋人民幣升值的根本動力。例如，上世紀80年代末和90年代初，人民幣存貸款利率很高，加上保值貼補利率，在銀行進行人民幣存款利率遠遠高于當時美國的利率水平，但人民幣匯率依然不斷貶值，從1美元兌換3.72元人民幣貶值到1美元兌換8.7元人民幣。為什么呢？當時我們處在改革開放初期，國家經(jīng)濟實力有限，外匯儲備也不多，即使按照書本要求滿足了利率平價的條件，人民幣還是貶值。

時過境遷，隨著自身經(jīng)濟正在崛起，中國在經(jīng)濟全球化進程中的地位也在不斷提升。從經(jīng)濟總量上看，根據(jù)世界銀行公布的數(shù)據(jù)，中國是當今世界第四大經(jīng)濟實體，僅次于美國、日本和德國。還有一種說法是，如果剔除人民幣被低估的因素，中國的經(jīng)濟規(guī)模按照實際購買力已經(jīng)居世界第二的位置了。應當看到，中國的經(jīng)濟崛起過程并不是孤立的，而是建立在從封閉經(jīng)濟體制向開放經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)換基礎上的。從這個意義上講，中國經(jīng)濟崛起過程必然會對現(xiàn)有的國際經(jīng)濟關(guān)系產(chǎn)生“外溢”作用。人民幣的升值，正是這種“外溢”作用的表現(xiàn)。

保監(jiān)會整頓規(guī)范財險市場秩序

太保財險和太平保險將受重點檢查

中國保監(jiān)會近日下發(fā)通知，部署2008年整頓和規(guī)范財產(chǎn)保險市場秩序工作。中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司和太平保險有限公司是本次專項檢查的重點對象；交強險、商業(yè)車險和大型商業(yè)保險項目將是檢查的重點險種。

保監(jiān)會在通知中明確，本次保監(jiān)會統(tǒng)一組織的專項檢查重點為太保財險和太平保險。保監(jiān)會產(chǎn)險部負責檢查兩家公司的總公司，各地保監(jiān)局負責檢查兩家公司在當?shù)氐姆止炯捌渌牱种C構(gòu)。若兩家公司2007年末尚未在當?shù)卦O分支機構(gòu)或機構(gòu)開業(yè)不足三個月的，可根據(jù)市場實際確定其他具體檢查對象。

通知還明確了專項檢查內(nèi)容。對總公司的檢查，以治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、經(jīng)營數(shù)據(jù)真實性、償付能力和風險狀況等內(nèi)容為檢查重點，同時從體制、機制和制度方面查找產(chǎn)生違法違規(guī)行為的根源，督促總公司采取有效措施，堵塞漏洞，有效防范分支機構(gòu)違法違規(guī)經(jīng)營和保險經(jīng)營風險。對分公司的檢查，檢查區(qū)間以2007年的業(yè)務為主，必要時可向前追溯或向后延伸；重點險種為交強險、商業(yè)車險和大型商業(yè)保險項目。

• · 博深工具、天潤曲軸今日申購 　|　 2009-08-12
• · 新媒體觀察：受眾情愿花錢買內(nèi)容 　|　 2009-08-12
• · 沈明高重回花旗 擔任亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家 　|　 2009-08-11
• · 心跳的感覺 　|　 2009-07-31
• · 【早評】：大膽抄底!新行情即將啟動！ 　|　 2009-07-31