《中國證券報》

凈出口拉低GDP增速 4月加息預(yù)期減弱

伴隨著昨日滬深股市大跌，有關(guān)高通脹率下緊縮性調(diào)控措施或再度出手的說法開始傳出。但此間觀察人士認為，鑒于今年一季度凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率四年來首次為負值，接下來的宏觀調(diào)控措施不大可能會“下重手”，4月加息的可能性不大。

國家統(tǒng)計局明日將公布一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。對于市場關(guān)心的CPI數(shù)據(jù)，央行副行長劉士余日前預(yù)測，3月份CPI同比上漲8.3%，一季度CPI同比增長8%。據(jù)此測算，3月份CPI環(huán)比下跌0.7%。但剔除雪災(zāi)、春節(jié)等短期因素后，實際上2月份CPI環(huán)比上漲1%，3月份CPI環(huán)比上漲0.8%。以此來看，當前的通脹壓力依然較大，但相比2月份已有所減輕。

至于是否會加息，劉士余表示，央行還在研究。但分析人士認為，4月份加息的可能性依然不大。除了受制于中美利差現(xiàn)狀、不利于擴大內(nèi)需、效果不明顯等考量外，一季度貨幣緊縮效果初顯、進出口結(jié)構(gòu)反常變化是這一判斷的重要支撐。

3月末，M2余額增速降至14個月來的低點16.3%，基本接近央行全年16%的調(diào)控目標；3月份新增貸款增速降至14.8%，一季度新增貸款占全年額度的36.7%，表明信貸控制政策得到了嚴格的執(zhí)行。央行日前在發(fā)布上述數(shù)據(jù)時表示：“從緊貨幣政策成效顯現(xiàn)”。

三家地產(chǎn)公司凈利潤上升

萬通地產(chǎn)（600246）公布，一季度實現(xiàn)凈利潤213,758,790.33元，而上年同期為虧損23,993,691.37元；每股收益為0.4216元，上年同期為-0.0833元。根據(jù)公司下屬各控股子公司項目開發(fā)的進展情況，公司預(yù)計本年度中期實現(xiàn)的凈利潤將較2007年中期增長200%以上。去年中期公司實現(xiàn)凈利潤7298.52萬元。

銀基發(fā)展（000511）一季報顯示，期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤75,321,919.48元，同比增長197.45%；每股收益0.12元，同比增長71.43%。

萊茵置業(yè)（000558）一季報顯示，實現(xiàn)凈利潤13,595,179.95元，比上年同期增長120.01%；每股收益0.06元，同比增長120.70%。其中，由于商品房交付增加，公司營業(yè)收入、營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加均大幅增加。公司在業(yè)績期內(nèi)還出售了全部3,043,124.10元交易性金融資產(chǎn)。

貨幣控制目標仍未實現(xiàn) 加息壓力猶存

從央行日前公布的一季度金融數(shù)據(jù)來看，流動性控制目標仍未實現(xiàn)，準貨幣成為未來下階段調(diào)控重點，而加息可能性仍存。

2008年貨幣政策的目標是控制各項指標不超過2007年增長幅度。對貨幣流動性來說，各層次的貨幣供應(yīng)量（M0、M1、M2）全年增長控制線分別為12%、21%和16.72%。由于貨幣供應(yīng)在一年的周期內(nèi)呈現(xiàn)一定的周期性特征，用季節(jié)指數(shù)水平法預(yù)測，結(jié)合全年貨幣控制目標，3月份各層次貨幣供應(yīng)量的控制目標分別為10.56%、18.15%和14.90%。而3月份各層次貨幣供應(yīng)量當月實際增速為11.12%、18.25%和16.29%。可見，除市場貨幣流通量和狹義貨幣量接近控制目標外，最重要的控制指標廣義貨幣流通量仍遠高于控制線，調(diào)控緊縮的壓力并沒有得到放松。

《上海證券報》

銀行并未收到緊縮房企信貸新通知

對于近期市場上“冒出”的進一步緊縮房企貸款的傳言，記者經(jīng)過多方采訪發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門近期并未對房地產(chǎn)信貸提出新的緊縮要求。

昨日，央行相關(guān)人士在接受記者詢問時表示，近期并沒有就房地產(chǎn)信貸對商業(yè)銀行發(fā)布進一步通知。

來自多家銀行的信息也顯示，銀監(jiān)會近期未專門召開房地產(chǎn)信貸相關(guān)會議，也沒有對銀行下發(fā)關(guān)于進一步緊縮房地產(chǎn)信貸的通知。

市場流傳的進一步緊縮房企貸款的消息可能源自監(jiān)管部門的一份調(diào)研。

據(jù)記者了解，近期央行上海總部對中外資銀行的房地產(chǎn)企業(yè)貸款、個人住房按揭貸款等情況正進行調(diào)研，但目前只在地方分行層面進行。不過，某銀行的廣州分行也收到了監(jiān)管部門的相關(guān)情況調(diào)研表。

外圍市場大跌對A股影響有限

繼上周五美歐股市收盤大跌之后，昨天亞太股市也紛紛大幅下挫。在外圍“空”氣彌漫的背景下，A股市場昨天狂瀉不止，上證指數(shù)一舉創(chuàng)下本輪調(diào)整的新低。不過，分析人士認為，A股昨天的調(diào)整受外圍股市再度大跌的影響有限，對宏觀調(diào)控可能“加力”的預(yù)期才是股市下挫的主要誘因。

周邊股市跌幅不及A股

交銀國際控股投資銀行董事總經(jīng)理溫天納昨天在接受記者采訪時說，外圍股市大跌對A股的直接沖擊有限，只有通過H股間接影響到A股走勢。另外，他認為市場對美國經(jīng)濟衰退的憂慮也僅會對中國產(chǎn)生間接的影響，所以，更多關(guān)于美國經(jīng)濟的負面消息出臺，對A股的打擊有限。
溫天納認為，A股昨天大跌很大程度上還是因為投資人預(yù)計今后國內(nèi)的宏觀調(diào)控可能“加力”，特別是對進一步加息的預(yù)期，打擊了投資信心。
市場人士注意到，從昨天亞太股市的總體表現(xiàn)來看，似乎也不難得出A股下跌受外圍帶動有限的結(jié)論。盡管受美股上周五大跌拖累，亞太股市昨天普遍跌聲一片，但不管是日本、韓國、新加坡還是中國香港，跌幅都遠不如A股“兇猛”。

劉明康：從四大方面發(fā)展郵儲銀行
中國銀監(jiān)會主席劉明康近日出席中國郵政儲蓄銀行第一次工作會議時強調(diào)，郵政儲蓄銀行要充分發(fā)揮在溝通城鄉(xiāng)、服務(wù)“三農(nóng)”等方面的重要作用，為社會主義新農(nóng)村建設(shè)做出積極貢獻。

據(jù)介紹，目前全國郵儲銀行營業(yè)網(wǎng)點有3.6萬個，匯兌營業(yè)網(wǎng)點4.5萬個，國際匯款營業(yè)網(wǎng)點超過2萬個，自動取款機超過1.8萬臺，遍布我國城鄉(xiāng)廣大地區(qū)。其中一半以上的儲蓄網(wǎng)點和三分之二的匯兌網(wǎng)點分布在廣大農(nóng)村地區(qū)，成為聯(lián)接和溝通城鄉(xiāng)居民的最大金融網(wǎng)。

劉明康指出，郵儲銀行要實現(xiàn)公司治理完善、品牌特色鮮明、抵御風險能力和競爭力強的先進零售銀行這一目標，一要發(fā)揮郵儲銀行的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，在推進新城鎮(zhèn)和新農(nóng)村建設(shè)中發(fā)揮重要作用。要統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，在城市和鄉(xiāng)村兩個服務(wù)領(lǐng)域為廣大人民群眾提供基礎(chǔ)金融服務(wù)，要不斷拓展郵儲銀行的業(yè)務(wù)服務(wù)范圍；二要轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念，加快商業(yè)銀行制度建設(shè)。郵儲銀行要完善良好的公司治理，建立符合現(xiàn)代金融企業(yè)制度要求的激勵約束機制。堅持質(zhì)量和管理優(yōu)先的銀行發(fā)展理念，強化風險管理基礎(chǔ)，建立健全銀行管理制度；三要加強人才和隊伍專業(yè)化建設(shè)；四要進一步樹立郵儲銀行的良好社會形象。

《證券時報》

美國經(jīng)濟“脫鉤論”是誤導(dǎo)？

美國2007年第四季度經(jīng)濟增長大幅放緩至0.6%，數(shù)據(jù)出臺前后美國當局各方正忙于促成財政刺激經(jīng)濟政策，美國遂成為次債危機后全球第一個采取經(jīng)濟刺激政策的國家，這引起了對美國經(jīng)濟衰退的懷疑與辯論，以及對世界經(jīng)濟前景是否會修正、修正幅度有多大的爭論。2月15日前美聯(lián)儲主席格林斯潘表示，美國經(jīng)濟與全球脫鉤是一個“長期論題”，不久后他又表示美國經(jīng)濟衰退可能性大于50%，這種暗示無疑將市場引向美國經(jīng)濟衰退或許不會拖累全球經(jīng)濟的方向，而歐盟事實上直到現(xiàn)在也仍然堅持經(jīng)濟基本面良好的立場，可見“美國經(jīng)濟與全球脫鉤論”或者“美國信貸危機與全球脫鉤論”，甚至世界經(jīng)濟修正前景有限的論調(diào)都是相當有市場的。

2008年以來，IMF首先接連調(diào)低全球經(jīng)濟增長，并連續(xù)將歐盟經(jīng)濟增長由2.0%以上大幅下調(diào)至1.3%，IMF主席卡恩隨后又指出全球經(jīng)濟下行風險物化、實質(zhì)化，并敦促采取全球?qū)用娴恼深A(yù)，他認為此輪危機是全球性的，所謂的脫鉤理論完全是在誤導(dǎo)人們。但在德國年初以來強勁的工業(yè)產(chǎn)出增長支持下，歐盟集團主席容克對IMF的預(yù)測不以為然，仍然認為歐盟經(jīng)濟增長將達1.6%至1.8%，并表示“IMF對歐元區(qū)的經(jīng)濟增長預(yù)測略微有些悲觀”，“IMF對歐元區(qū)經(jīng)濟增長的預(yù)期缺乏對事實的細致觀察”，并堅定地支持歐盟央行維持利率不變、對抗通脹的立場，使所謂的“脫鉤論”存在“誤導(dǎo)”虛實難辨，那么真相到底該是什么樣的呢？

“脫鉤論”是一個長期命題

美國經(jīng)濟與全球脫鉤抑或美國信貸危機與全球脫鉤，并不是次債危機之后才出現(xiàn)的，或許格林斯潘說得更直接一些，那就是“脫鉤論”自他還在美聯(lián)儲主席任上時就出現(xiàn)了，次債危機之后美國信貸市場大幅緊縮，只不過將“脫鉤論”從經(jīng)濟增長這個更寬泛的話題轉(zhuǎn)移到了金融市場領(lǐng)域，實際上都暗示美國已經(jīng)失去在全球的領(lǐng)導(dǎo)地位，美國經(jīng)濟乃至金融市場對全球的影響力已經(jīng)大幅降低，因而無論是美國經(jīng)濟衰退抑或信貸緊縮全球的免疫力都大幅增強。甚至在軍事和政治領(lǐng)域也存在“脫鉤論”，無非是指美國由超級大國走向超級強國，也意味著美國對全球的影響力和控制力大幅下降，在全球多極化發(fā)展的大趨勢下，美國在軍事政治領(lǐng)域的發(fā)展與變化與全球越來越出現(xiàn)脫節(jié)。

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