聯(lián)邦政府的歷史性接管給納稅人和投資者以信心，但是這將穩(wěn)定整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而給整個(gè)美國(guó)次貸危機(jī)帶來(lái)穩(wěn)定因素么？ 

網(wǎng)絡(luò)版專稿 記者 焦建 對(duì)于很多美國(guó)人來(lái)講，周日是一個(gè)去教堂、進(jìn)行家庭聚會(huì)或者玩游戲的好時(shí)候。而對(duì)于美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，這天變成了種種歷史性時(shí)刻的宣判日：拯救貝爾斯登、七月為“兩房”進(jìn)行擔(dān)保；時(shí)間到達(dá)9月7日，在這個(gè)也許是美國(guó)金融史上最為重要的時(shí)刻，金融機(jī)構(gòu)宣布的消息是：接管危機(jī)中的“兩房”。

迫不及待的拯救 

盡管市場(chǎng)已經(jīng)猜測(cè)了整整一周，《華爾街日?qǐng)?bào)》在評(píng)論這一事件的時(shí)候，采用的標(biāo)題依然是“數(shù)年來(lái)對(duì)市場(chǎng)的最大干預(yù)”。而英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在提到這一問(wèn)題時(shí)候的表示則是：“世界上最大的金融救援行動(dòng)”。

所有人都知道這是一件下任總統(tǒng)必做無(wú)疑的事情，但就在9月7日，局勢(shì)好像已經(jīng)惡化到必須在周末來(lái)宣布這個(gè)消息”。因?yàn)榧偃绮蝗绱耍@兩個(gè)雖然巨大但卻機(jī)能紊亂的公司將拖垮整個(gè)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而，在全球造成金融巨變。

對(duì)于一直信奉小政府的共和黨人來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非凡的舉動(dòng)。按照《商業(yè)周刊》的分析，這將意味著這兩家私人公司將被在某種程度上“國(guó)有化”了。而這對(duì)保守派來(lái)說(shuō)經(jīng)常意味著是一種詛咒。

這好像就是為什么保爾森要選擇舉辦一個(gè)及其罕見(jiàn)的星期日的新聞發(fā)布會(huì)來(lái)宣布消息。而他一直在為自己的舉動(dòng)提供某種合理性：“‘兩房如此之大，他們對(duì)于全球金融市場(chǎng)的介入如此之深，”以至于，“任何一家的倒閉，都會(huì)在全球范圍內(nèi)造成一場(chǎng)騷亂。”

布什政府的手是被整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的糟糕表現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)的拉進(jìn)來(lái)的。這糟糕的表現(xiàn)不僅僅只因?yàn)椤皟煞俊痹愀獾呢?cái)務(wù)報(bào)表，更重要的是在全球范圍內(nèi)因?yàn)樵?jīng)支持而購(gòu)買了它們債券、如今卻變得驚恐無(wú)比的投資者。“兩房”的全部住房抵押貸款和債券總值五萬(wàn)億美元。

如今的房產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)卻如同進(jìn)入了酣睡一般，在二十個(gè)主要的城市群地帶，與去年同期的數(shù)據(jù)相比，房?jī)r(jià)一共下跌了15%。根據(jù)美國(guó)房地產(chǎn)Zillow.com的預(yù)計(jì)，在過(guò)去的5年時(shí)間里，有29%的房屋持有人在購(gòu)房后手中的房屋價(jià)值比不上他們的住房貸款。根據(jù)另一項(xiàng)調(diào)查，整個(gè)第二季度美國(guó)所有喪失抵押品贖回權(quán)的數(shù)目上升到了1.19%，這是該項(xiàng)調(diào)查在過(guò)去29年來(lái)的最高值。

拯救措施 

保爾森說(shuō)，假如允許“兩房”中的任何一家倒閉，都將傷害到美國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄，他們獲得房屋及汽車貸款的能力，甚至影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及工作機(jī)會(huì)的創(chuàng)造。

聯(lián)邦政府對(duì)“兩房”總裁的處罰看起來(lái)也許稍顯輕微，它們各自的老板——aniel Mudd和 Richard Syron將被取代，但在過(guò)渡期內(nèi)，他們?nèi)詫⒊蔀楦髯怨镜念檰?wèn)留任。

雖然有很多人希望著這兩家機(jī)構(gòu)能夠被徹底的國(guó)有化，但中間依舊存在這牽絆——至少必須要由美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)修正案。所以美國(guó)財(cái)政部采取的是折中的辦法，整個(gè)局勢(shì)的解決將由以下步驟組成：假如需要，為了達(dá)到穩(wěn)定這兩家企業(yè)及投資者信心的目的，美國(guó)財(cái)政部將給各家公司投入最高達(dá)1000億美元的注資。

另外，按照保爾森公布的這一美國(guó)有史以來(lái)規(guī)模最大的金融救援計(jì)劃，“兩房”目前的監(jiān)管部門——美國(guó)聯(lián)邦住房金融管理局將出面接管兩家公司。美國(guó)財(cái)政部還將收購(gòu)“兩房”發(fā)行的高級(jí)優(yōu)先股。財(cái)政部將在公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)“兩房”發(fā)行的房貸抵押證券，同時(shí)將通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)紐約分區(qū)銀行向“兩房”提供特別信貸額度。

麻煩制造者 

漢克保爾森曾經(jīng)希望著7月份的保證能夠起到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的。但事與愿違，相反的事情總是發(fā)生。局勢(shì)已經(jīng)惡化到不得不由政府出面拯救的地步。

今年的早些時(shí)候，就在次貸危機(jī)不斷惡化的情況下，“兩房”曾經(jīng)起到了穩(wěn)定整個(gè)次貸市場(chǎng)的作用。但是隨著喪失抵押品贖回權(quán)的增多及財(cái)務(wù)報(bào)表的惡化，以及它們本身借貸的困難，“兩房”為市場(chǎng)提供穩(wěn)定的作用越來(lái)越小。隨著整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繼續(xù)惡化，這兩家公司逐漸變成了麻煩的制造者，而不是次貸危機(jī)的解決方案。

現(xiàn)在還無(wú)法說(shuō)明到底接管“兩房”會(huì)給美國(guó)的納稅人帶來(lái)什么樣的實(shí)際后果。假如房地產(chǎn)價(jià)格就此會(huì)否而喪失抵押品贖回權(quán)的比率不再繼續(xù)升高的話，此舉給政府帶來(lái)的成本將是很小甚至是零。

但這同樣意味著美國(guó)的納稅人被美國(guó)政府所“綁架”了。假如兩房的情形并沒(méi)有如愿改善，但假如形勢(shì)真的比人強(qiáng)，那么代價(jià)也許并不是那么容易消化掉。這將牽動(dòng)著整個(gè)世界，那些亞洲的央行們，那些最大的債券持有人。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，猜測(cè)接下來(lái)數(shù)月的市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)是一件很有意思的事情。理論上，越多的納稅人的錢被用來(lái)拯救兩房，那么它們的真實(shí)價(jià)值將會(huì)越低。

但有一個(gè)數(shù)據(jù)是無(wú)法讓人忽視的：即使只是為了達(dá)到讓兩房不“沉沒(méi)”到水平線以下，政府也至少要花費(fèi)10億美元的“學(xué)費(fèi)”。

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