88年前的龐茲

88年后的麥道夫

經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 焦建 “萬般皆可能”的故事竟然會時不時上演：一筆投資可以達(dá)到一年百分之十幾二十幾的增長率，這對即使是見慣了大場面的華爾街來說，也是樁好生意。

問題的關(guān)鍵是，究竟做什么生意才能夠有這么高的增長率？可能只有一種方式：騙局。

八十八年前，這個故事的主角叫做查爾斯?龐茲。八十八年后，新的男主角叫做伯納德?麥道夫。這一次的主角很清楚自己扮演了什么， “基本上，這是個大騙局，一個巨大

‘龐氏騙局’，使投資者損失大約500億美元”。麥道夫說。

龐茲的騙局從來沒有消失過。

華爾街的新丑聞 

在這位前納斯達(dá)克主席因涉嫌大規(guī)模集資丑聞被捕之前，他就已經(jīng)有了詭詐的風(fēng)評。他在曼哈頓有名的唇膏大廈的第十七層被公司內(nèi)成為“對沖基金樓層”里辦公，1986年,漢斯與名設(shè)計師菲利浦?約翰遜合作,在紐約五十三街和第三大道交匯處豎起這座“唇膏大廈”，位于這座有著性感名稱的大樓里辦公的24名職員卻沒有任何的自由擺放自己的辦公桌，家庭照片允許，但必須是黑白的。

過去一年半的時間中，金融危機的不斷出現(xiàn)讓投資者們已經(jīng)變得見慣不怪。但華爾街老兵麥道夫先生爆出的新聞還是讓人感到震驚。這一丑聞最終牽扯到的總金額可能高達(dá)500億美元，這將會是整個金融史上最大的案子。

1990年代，麥道夫借用自己作為成功的股票上市經(jīng)紀(jì)人的身份成立了一家資產(chǎn)管理公司。麥道夫通過自己的社會網(wǎng)絡(luò)為這個基金公司進行籌資，他在透過棕櫚灘鄉(xiāng)村俱樂部或其它慈善團體的場合，廣交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投資客做介紹人，介紹更多客戶給他，那些介紹人可以收取回傭，自然樂于做中間人，這樣就有滾雪球效應(yīng)。有報道說，正是在這個俱樂部中，麥道夫找到了一個后來給他吸引了其他成員加入的投資者。

在表面看來，麥道夫的基金是一項風(fēng)險很低的投資行為。他的龐大的基金有著穩(wěn)定的利潤返還率。一個月中的增長可能達(dá)到一到兩個百分點的增長率。增長背后的原因是該基金不斷的做著購買大盤增長基金和定額認(rèn)股權(quán)等等生意。這種綜合性的投資組合一直被人們認(rèn)為可以產(chǎn)生穩(wěn)定的投資收益。

2005年的時候，根據(jù)美國證監(jiān)會的說法，麥道夫的投資基金生意逐漸變成了一個新的“龐茲騙局”，所有的返還給投資者的收益都是來自于越來越多的新加入的投資者。根據(jù)美國證監(jiān)會早些時候的數(shù)據(jù)顯示，直到2008年一月份為止，麥道夫的基金一共管理著171億美元的資金。雖然今年的形勢不斷的惡化，但麥道夫依然在向投資者報告說——他的基金依然在穩(wěn)健的增長當(dāng)中，這一增長數(shù)字直到去年11月依然高達(dá)每月5.6%，跟標(biāo)普平均增長下降37.7%相比，這肯定是一個令人印象深刻的表現(xiàn)。

雖然他依然在報告自己的增長記錄，但開始有越來越多的投資者開始要求麥道夫返還投資。根據(jù)美國證監(jiān)會的說法，僅僅12月份的第一個星期，麥道夫受理了高達(dá)70億美元的贖回請求。

上周三，麥道夫?qū)ψ约旱膬蓚€兒子說，這一切不過是“一個巨大的龐茲騙局”——而現(xiàn)在離破產(chǎn)的局面已經(jīng)越來越近了。兒子們隨后跟律師們接洽了情況，并最終向聯(lián)邦報告了騙局。而就在被逮捕之前，麥道夫依然在向公司雇員及自家親屬們少量發(fā)放剩余的300億美元資金。

假如不是因為這場全球性的金融危機的話，也許這次騙局還能夠繼續(xù)延續(xù)下去。但危機使一切顯形，麥道夫承認(rèn)了自己的行為。正如巴菲特所說的那樣——直到潮退的時候，你才知道誰在裸泳。

這一事件脫掉了如此之多的成熟的投資者和銀行家們的游泳褲。數(shù)以百計的銀行、對沖基金和富裕的個人都放心的把自己手中的錢交給麥道夫基金，因為他承諾的是一個如此誘人的數(shù)字——即使是艱難時勢，一年仍有10%到15%的增長率。

受害的銀行來自全球各地，Banco Santander, BNP Paribas和匯豐這三家直道目前為止還在金融危機幸存的銀行這一次也深深的中了著。更慘的是很多美國人，他們在這場危機中除了麥道夫的基金外，已經(jīng)一無所獲。

麥道夫是民主黨及一系列猶太人組織的捐助人。而正是一些猶太慈善基金對麥道夫的投資行為可能使他們遭受損失。麥道夫還曾經(jīng)是葉希瓦大學(xué)（Yeshiva University）的校董主席。而目前該校還仍然在計算自身的損失。

“我們被這樣的發(fā)現(xiàn)震驚了，”該校的代表人稱。“我們的律師和會計師依然在調(diào)查他跟學(xué)校到底有多少關(guān)系。”

很多認(rèn)識麥道夫的人都對這一事件感到震驚。“很多他的資本都是來自朋友和親屬，”有評論說。“這真難以找到合理的解釋。跟他有很長時間交往的人，都被這顆巨大的炮彈震暈了。”

為什么歷史總是重復(fù)？ 

麥道夫技術(shù)上如何可以瞞天過海，確實令人甚感興趣。

麥道夫是做經(jīng)紀(jì)行出身的。他事實上并沒有買賣有關(guān)股票，但他做假的工夫如此了的，以至于他騙過了所有基本的監(jiān)管程序。

為什么沒有人懷疑麥道夫的騙局？麥道夫的資歷也可以構(gòu)成一部分原因。

作為前納斯達(dá)克主席，他一直是被當(dāng)做華爾街的基礎(chǔ)組成部分來看待的。他還擔(dān)任著美國證監(jiān)會的顧問職務(wù)。

麥道夫早就因為其成為金融市場的作勢交易的先驅(qū)者而聞名。他50多年之前拿著自己作為救生衣掙來的資本成立的公司在很長的一段時間內(nèi)一直作為買賣雙方的主要交易場所。這對于納斯達(dá)克這樣的沒有現(xiàn)實的交易場所交易員不能夠面對面交易的市場來說是一項十分關(guān)鍵的職能。

麥道夫的公司是納斯達(dá)克快速成長的背后主要驅(qū)動力之一，正是他使得那些原先只在紐約證券交易所做生意的掮客也開始選擇在納斯達(dá)克交易。“他給納斯達(dá)克帶來了很多的人氣，”前納斯達(dá)克董事會成員Alan Davidson說，“他曾經(jīng)是納斯達(dá)克的發(fā)電站。這消息真令人震驚。”

當(dāng)時代的風(fēng)向已經(jīng)使得越來越多的小型經(jīng)濟公司賣給大公司的時候，麥道夫證券依然保持著自己家族企業(yè)的身份。在許多年中，麥道夫一直和自己的兄弟皮特共同經(jīng)營公司。更晚近以后，絕大部分的作勢市場部分的生意決定是由他的兩個孩子安德魯和馬克共同做出的。

如此輝煌的簡歷讓人們迷失了判斷。有報道說，一些對麥道夫保持信心的人已經(jīng)猜測麥道夫正在進行非法活動，但這種猜測沒有讓他們覺得自己的投資有危險。人們認(rèn)為麥道夫獲得高昂投資回報是因為他可以獲得某些內(nèi)部信息。這種走錯了方向的懷疑更加增強了他們的信心。

他的獨特的營銷手段也是一個因素。據(jù)說麥道夫把自己搞的非常神秘，光有錢沒人介紹是不能進的，甚至在很多人看來，把錢投給麥道夫已經(jīng)成為一種身份的象征。麥道夫從不解釋投資用做什么，而如果你問得太多，他會把你踢出局。

在很多投資老手們看來，向麥道夫的公司投資，他們擔(dān)心的不是損失金錢，而是損失賺錢的機會。所以有機會加入的人無不興奮異常，希望能夠在這張想象出來的餅中，分得更大的一塊。

麥道夫公司的資產(chǎn)管理部門和交易部門分別在不同樓層辦公，麥道夫?qū)矩攧?wù)狀況一直秘而不宣，而投資顧問業(yè)務(wù)的所有賬目、文件都被麥道夫“鎖在保險箱里”。除了他以外沒有任何人可以接觸賬戶信息。作為交易員他的確享有這樣的特權(quán)。

而美國證券行業(yè)最高機構(gòu)的美國證監(jiān)會也有責(zé)任。按照慣例。所有投資公司、投資顧問及在投資領(lǐng)域里從事經(jīng)營的機構(gòu)和個人都必須接受委員會監(jiān)督。但據(jù)美國媒體報道，自兩年前麥道夫的對沖基金在委員會注冊以來，委員會從未審查過其賬務(wù)。

但自從上世紀(jì)九十年代中期以來人人們的懷疑就從未斷絕過。一些機構(gòu)投資者見到麥道夫就繞道而行，因為他們不知道麥道夫到底如何保持如此神奇的記錄，而麥道夫的賬簿只由一個小小的，只有三個人經(jīng)營的公司進行審計，這也使足夠使人感到心神不寧。

麥道夫的騙局 

1957年，《大英百科全書》正式把Ponci作為欺詐行為的同義詞。很快，《劍橋英語大詞典》也把Ponci收入，作為“龐茲騙局”的詞條出現(xiàn)。

這個詞的定義是：“一種形式的詐騙行為，人們相信一個并不存在的企業(yè)獲得了商業(yè)成功，但是實際上是在短時間內(nèi)，用其他投資人的錢給第一批投資人回報。”

龐茲于1903年從意大利來到美國，在經(jīng)過眾多磨難之后，于1920年開始了“龐茲騙局”。

在第一次世界大戰(zhàn)之后，龐茲發(fā)現(xiàn)，理論上國際回郵代金券可以作為投機工具。通俗的說，英國人給美國人寫信，并希望對方回信，隨信會附上一張紙，美國人拿著這張紙到當(dāng)?shù)剜]局可以換取一張郵票，可以很方便地并且不需要自己付錢給英國人回信；這張紙就是國際回郵代金券。

萬國郵政聯(lián)盟規(guī)定國際回郵代金券可以在任何一個屬于萬國郵政聯(lián)盟國家的郵政局兌換成郵票。為了確保人們不會從中投機，于1906年確定各國的貨幣和國際回郵代金券的匯率。但是，第一次世界大戰(zhàn)之后，各個國家的貨幣價值發(fā)生了變化。尤其是意大利，里拉貶值很厲害。龐茲發(fā)現(xiàn)，美國1美元先在意大利換成對應(yīng)的里拉，然后在意大利購買國際回郵代金券，運回美國，再去美國郵政局換成郵票，再把郵票出售，原來的1美元就變成了3美元，利潤達(dá)到200%。

理論上存在這種可能，實際上很難實現(xiàn)。第一，運輸上有問題，從意大利把那么多的國際回郵代金券運到美國很困難；第二，在美國，龐茲要把眾多的國際回郵代金券變成郵票再出售變成現(xiàn)金，存在困難，美國政府不允許，至少會阻止該事件；第三，國際回郵代金券并沒有大量發(fā)行，龐茲的計劃就不可能大規(guī)模操作。

所以，龐茲利用國際回郵代金券賺取差價幾乎沒有可能。但是，龐茲是已經(jīng)籌集了巨大資金之后，才發(fā)現(xiàn)實際并不可行。而且，該資金是通過3個月給予投資者50%的投資回報募集而來的。

于是，龐茲就玩起了古老而且永遠(yuǎn)也不會消失的游戲，即用第二批投資者的資金來支付第一批投資者的利息。第一批投資者拿到確實的50%回報時，基本上會繼續(xù)投資，而且會吸引更多的人來參與投資。如此反復(fù)，龐茲收到越來越多的資金。后來的時候，龐茲的公司（證券交易公司）一周就收到100萬美元。

龐茲利用其過人的勇氣和技巧，騙過了所有的投資者，包括銀行職員、政府官員、警察、律師、企業(yè)家等等。最終，他募集了上千萬美元。

八十多年之后，就在華爾街最不希望它出現(xiàn)的時候，麥道夫又給詐騙史增加了嶄新的一章。

1920年的龐茲向人們承諾說，他們的投資可以在三個月之內(nèi)加倍。這一騙局只牽扯到相當(dāng)于今天的一億六千萬美元，和麥道夫的比較起來簡直只是小小的孩子似的游戲。從今天開始，也許金融史上應(yīng)該換一個名詞來形容這樣的事件——麥道夫的騙局。

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