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    openresty
    陰謀與利潤(rùn)

     

    網(wǎng)商 記者 朱熹妍 繆舢 張逢 楊萍 目前很多企業(yè)又在向著創(chuàng)業(yè)板發(fā)起新一輪沖擊。我們選取了其中的幾家,并邀請(qǐng)?jiān)茲h資本投資總監(jiān)黃云忠做出評(píng)價(jià)。此外,本文還收錄了創(chuàng)業(yè)板相關(guān)人士的一些建議。

    楊彬

    南京中科電動(dòng)汽車(chē)公司總經(jīng)理

    創(chuàng)業(yè)板推出后,我們就謀劃開(kāi)了。有投行到南京找到我們,聊過(guò)幾次。目前我們還是要在產(chǎn)業(yè)上繼續(xù)深入做大做強(qiáng),提高效益,也需要在擴(kuò)大規(guī)模的資金上做些投入。現(xiàn)在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策還不明朗,產(chǎn)業(yè)環(huán)境還不支持新能源汽車(chē),這讓我們發(fā)展起來(lái)很難。

    上創(chuàng)業(yè)板,我們看重的是資本和市場(chǎng)。如果電動(dòng)汽車(chē)能上創(chuàng)業(yè)板,名聲就可以得到很好的傳播。據(jù)我了解,中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有一家以新能源汽車(chē)為主業(yè)的公司登陸創(chuàng)業(yè)板。

    我們首先要看VC對(duì)新能源汽車(chē)的理解,不是志同道合的資金我們不想要。其次我們也要看看VC的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)。

    等我們二、三期建成后,會(huì)請(qǐng)專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估資產(chǎn),包括技術(shù)和專(zhuān)利的無(wú)形資產(chǎn),參考財(cái)務(wù)模型做上市估值,然后大家坐下來(lái)談。

    黃云忠

    云漢資本投資總監(jiān)

    如今有不少中小企業(yè)熱火朝天準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)板上市,楊彬總經(jīng)理卻表現(xiàn)出格外的冷靜。創(chuàng)業(yè)板的確是個(gè)好的融資平臺(tái),但關(guān)鍵的還是楊總經(jīng)理所強(qiáng)調(diào)的“要在產(chǎn)業(yè)上繼續(xù)深入,做大做強(qiáng),提高效益”,把這些東西都做好,上市是自然而然的結(jié)果。

    但是楊總說(shuō)的資產(chǎn)評(píng)估和公司估值是兩個(gè)概念,上市是公司不是資產(chǎn)。

    尚守哲

    上海文華財(cái)經(jīng)軟件公司總經(jīng)理

    我們目前在做股權(quán)結(jié)構(gòu)改造、業(yè)務(wù)規(guī)范等方面的準(zhǔn)備。現(xiàn)已滿(mǎn)足基本條件,計(jì)劃2年后申報(bào)。

    上創(chuàng)業(yè)板,我們更看重的是資本、名氣。有了資本可以把業(yè)務(wù)發(fā)展的更快,上市公司的代碼本來(lái)就是公司信譽(yù)、規(guī)范的代表,具有很強(qiáng)廣告效果。

    接受最后一輪投資是明年的計(jì)劃。價(jià)格也沒(méi)有什么好談的,根據(jù)一級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率走就行了。

    黃云忠

    從公司最后一輪的融資,再到創(chuàng)業(yè)板上市之路,尚總已了然于胸。

    孫先紅

    蒙牛創(chuàng)始人之一,如今經(jīng)營(yíng)的一家公司也意欲沖擊創(chuàng)業(yè)板

    從蒙牛創(chuàng)業(yè)那會(huì)兒,就開(kāi)始關(guān)注創(chuàng)業(yè)板。不過(guò)我們不想為上市而上市。

    上市只是一個(gè)融資平臺(tái),納斯達(dá)克也好,創(chuàng)業(yè)板也好,都應(yīng)在正常發(fā)展途中做。上市過(guò)程中,完美的企業(yè)不會(huì)存在問(wèn)題,這就要求在經(jīng)營(yíng)、管理上一直按規(guī)矩去做。

    現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板要排隊(duì),上市的時(shí)間不好預(yù)測(cè),我們也不用去預(yù)測(cè)他,管理好自己的公司最重要。

    黃云忠

    出于對(duì)中小企業(yè)的長(zhǎng)期關(guān)注和多年股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn),讓孫總對(duì)企業(yè)的股權(quán)投資到創(chuàng)業(yè)板上市有著全盤(pán)的把握。

    一些焦點(diǎn)問(wèn)題的說(shuō)明:

    廣告效應(yīng)——其實(shí)這些老板都在談一個(gè)問(wèn)題,就是上市帶來(lái)的廣告效應(yīng)。這個(gè)理解顯然是很低級(jí)的。首先,上市的廣告效應(yīng)對(duì)一般的生產(chǎn)加工企業(yè),不是非常明顯。廣告效應(yīng)最明顯的是消費(fèi)類(lèi)公司。第二,廣告也是雙刃劍,有可能是好,有可能是壞,顯然他們只看到了好的一面。

    催生手法——投資之前,這一塊的評(píng)估一定會(huì)有。別聽(tīng)有些人在會(huì)上描述的那樣,讓公司自有發(fā)展,不干涉,上市不是目的等等,那基本都是瞎扯。

    針對(duì)上市不恰當(dāng)?shù)摹按呱迸c“干涉”,會(huì)給企業(yè)本身帶來(lái)一些傷害。所以要做到適度,就像肉食雞,不就是吃了加激素的飼料才長(zhǎng)得那么快嗎?但是雞不是一樣活的好好的?而且還可以吃嗎?一個(gè)道理。

    規(guī)范運(yùn)作——現(xiàn)在發(fā)審委就是一模具車(chē)床,按照他的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)就是了。他說(shuō)你財(cái)務(wù)怎么規(guī)范,你就怎么規(guī)范,他說(shuō)你怎么披露你就怎么披露,這沒(méi)什么好商量的。至于你做到他要求的90%還是80%,取決于券商的輔導(dǎo),還有企業(yè)本身的管理架構(gòu)等。

    二次沖擊——從企業(yè)的角度和投資方的角度,沒(méi)有過(guò)會(huì)要分開(kāi)看,不能盲目地發(fā)起第二次沖擊。

    先要看證監(jiān)會(huì)的意見(jiàn),沒(méi)過(guò)會(huì)的根本原因是什么,然后分析,看硬傷是否可以解決掉,否則瞎沖鋒,浪費(fèi)人力物力,同時(shí)對(duì)企業(yè)的打擊也比較大。

    其他人的建議:

    陳友 過(guò)來(lái)人的經(jīng)驗(yàn)

    深圳天源迪科信息技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)

    創(chuàng)業(yè)板的門(mén)檻本來(lái)比較低,但由于優(yōu)質(zhì)企業(yè)太多,把整個(gè)門(mén)檻抬高了。

    比較重要的條件包括:一是歷史沿革。歷史是否清白?包括企業(yè)發(fā)展、納稅等方面。二是成長(zhǎng)性,大多數(shù)企業(yè)是在歷史沿革上被“槍斃”的,在報(bào)道上只說(shuō)是成長(zhǎng)性不夠,實(shí)際上我認(rèn)為有部分信息沒(méi)有真正披露出來(lái)。三是公司治理。

    龔寒汀 你需要做的準(zhǔn)備

    平安證券投行部董事總經(jīng)理

    創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有通過(guò)審核的主要原因,一方面可能是規(guī)范性運(yùn)作的問(wèn)題。大家都知道,不可能簡(jiǎn)單說(shuō)你有一個(gè)創(chuàng)新概念就會(huì)讓你上市;另一方面是成長(zhǎng)性的問(wèn)題,你的企業(yè)到底具不具備成長(zhǎng)?是不是可持續(xù)的、有競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)?三是業(yè)務(wù)發(fā)展前景和消費(fèi)群體是不是足夠廣闊?也就是除了看你三年的成長(zhǎng)性以外,還要預(yù)計(jì)未來(lái)五年的成長(zhǎng)性;四是募集資金的走向,錢(qián)是否用在刀刃上,是否與未來(lái)的發(fā)展相關(guān)等等。這些是判斷企業(yè)能夠通過(guò)IPO審核的原因。

    劉二海 我們這樣選企業(yè)

    聯(lián)想投資董事總經(jīng)理

    聯(lián)想投資的企業(yè)現(xiàn)在有一家在創(chuàng)業(yè)板,有兩家在中小板,過(guò)去很多是在納斯達(dá)克、紐交所以及香港主板上市的。現(xiàn)在看起來(lái)創(chuàng)業(yè)板、中小板越來(lái)越重要,所以我們也越來(lái)越重視。

    我們發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有時(shí)不像納斯達(dá)克的企業(yè),在中國(guó)排名第一、第二、第三才有機(jī)會(huì)上市,現(xiàn)在有一些企業(yè)排到第六也上市,使我們感到有點(diǎn)兒迷茫。

    我們內(nèi)部做了些研討,覺(jué)得還是要堅(jiān)持我們的標(biāo)準(zhǔn),還是要投行業(yè)的前排企業(yè),因?yàn)樯鲜挟吘共皇悄康模髽I(yè)還有很長(zhǎng)的路要走,如果真能做成百年老店,真的有機(jī)會(huì)出來(lái)那才可以。

    張炯 創(chuàng)業(yè)板也在變化

    廣東信達(dá)律師事務(wù)所合伙人

    實(shí)際上證監(jiān)會(huì)、審核部門(mén)和發(fā)審委的審核理念是在變化的。

    一是有些行業(yè)不太適合在創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)上市;二是在創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性的認(rèn)定方面也處于逐漸變化的過(guò)程;三是對(duì)于企業(yè)的規(guī)模(包括銷(xiāo)售規(guī)模和盈利規(guī)模)已經(jīng)不能參考創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)定上的數(shù)字,那個(gè)數(shù)字就目前而言意義不是特別大。有一家軟件公司,大家都覺(jué)得非常好,比較清白,成長(zhǎng)性也好,但最后沒(méi)有過(guò)會(huì)。原因是規(guī)模小,銷(xiāo)售收入只有6000多萬(wàn)元。

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