404 Not Found
快公司觀察 記者 余德 王潔露
包裝上市還是名至實(shí)歸?
去年12月9日,南方泵業(yè)上市首日,在以45元的價(jià)格開(kāi)盤(pán)并上沖到46.02元之后,南方泵業(yè)全天基本呈下滑趨勢(shì),最低下探至41.8元,并以41.92元的價(jià)格收盤(pán),僅上漲了10.9%(4.12元),全天走勢(shì)拉出了一個(gè)長(zhǎng)陰線,漲幅落后于當(dāng)日首發(fā)的另兩只新股星河生物(300143)及宋城股份(300144)。
這一根長(zhǎng)陰線應(yīng)該并未妨礙南方泵業(yè)董事長(zhǎng)沈金浩一行的興致——首發(fā)定價(jià)37.8元,市盈率已達(dá)74.12倍,募集資金達(dá)7.56億元(扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為6.872億),相較于3億多的募集資金項(xiàng)目,他手上已掌握了接近4個(gè)億的超募資金。
這家在國(guó)內(nèi)最早研發(fā)并規(guī)模化生產(chǎn)不銹鋼沖壓焊接離心泵的企業(yè),在經(jīng)過(guò)近20年的打拼之后,終于在創(chuàng)業(yè)板修成正果。
南方泵業(yè)是幸運(yùn)的,相較于正方軟件等公司,它的上市基本上是順風(fēng)順?biāo)@并不能掩蓋在它上市前后,各種舉報(bào)亦隨之而來(lái)的局面。
本刊亦接到了一堆舉報(bào)材料,這些匿名舉報(bào)材料口徑一致地指向了南方泵業(yè)的公司產(chǎn)權(quán)問(wèn)題、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題,以及募集資金回報(bào)率虛增等問(wèn)題。
產(chǎn)權(quán)問(wèn)題?
舉報(bào)材料稱(chēng),隸屬于余杭區(qū)東塘鎮(zhèn)的東塘電鍍五金廠旗下的南方泵廠(即南方泵業(yè)的前身),因經(jīng)營(yíng)不善,1992年,由時(shí)任東塘電鍍五金廠財(cái)務(wù)科長(zhǎng)的沈金浩與其下屬兼好友沈鳳祥等一起承包了南方泵廠,并約定在完成規(guī)定經(jīng)營(yíng)任務(wù)的基礎(chǔ)上,沈金浩可獲得承包獎(jiǎng)。
1994年,南方泵廠與杭州科力實(shí)業(yè)公司(東塘電鍍五金廠變更而來(lái))簽署產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同,轉(zhuǎn)讓方法為不動(dòng)產(chǎn)租用、動(dòng)產(chǎn)拍賣(mài)的方式,將南方泵廠的房屋等資產(chǎn)由杭州科力實(shí)業(yè)公司收回,再租賃給南方泵廠使用,余下資產(chǎn)采用受讓方承擔(dān)南方泵廠全部負(fù)債的方式支付。
這樣一來(lái),當(dāng)時(shí)南方泵廠的資產(chǎn)當(dāng)時(shí)南方泵廠的資產(chǎn)負(fù)債賬面數(shù)為流動(dòng)資產(chǎn)157.48萬(wàn)元,固定資產(chǎn)37.36萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債42.1萬(wàn)元元,長(zhǎng)期負(fù)債150萬(wàn)元,所有者權(quán)益27500元(南方泵廠職工交納的集資款)。在扣除個(gè)人投入資本金部分之后,南方泵廠的所有者權(quán)益為0元。
南方泵廠由此從集體企業(yè)轉(zhuǎn)為股份合作制公司,并在2005年更名為南方特種泵業(yè)有限公司,享受著集體企業(yè)與福利企業(yè)(安排殘疾人就業(yè))的退稅優(yōu)惠。經(jīng)歷過(guò)1998年的“摘帽改制”,時(shí)至2006年,南方特種泵業(yè)已享受由退稅優(yōu)惠所形成的國(guó)家扶持基金2813萬(wàn)元。
舉報(bào)材料認(rèn)為,上述國(guó)家扶持基金性質(zhì)上屬于國(guó)有資產(chǎn),而將之無(wú)償劃歸僅有9個(gè)股東的南方泵業(yè),造成了國(guó)有資產(chǎn)流失。材料認(rèn)為,國(guó)家扶持基金也是國(guó)有資產(chǎn)的一種存在形式,不能在未經(jīng)過(guò)履行招拍掛程序就直接實(shí)現(xiàn)私有化。
舉報(bào)材料提出疑問(wèn)有三:一是這9個(gè)自然人股東為何輕易就獲得了2813萬(wàn)元的國(guó)有資產(chǎn)?二是這樣的安排是在侵害了國(guó)家、職工的利益的基礎(chǔ)上,暴增了9個(gè)自然人股東的權(quán)益,這中間又隱藏著什么樣的秘密?三是在改制過(guò)程之前的2005年11月,沈金浩以平價(jià)向?qū)O耀元轉(zhuǎn)讓了40萬(wàn)元的股權(quán),從而使孫耀元以持股8%的比例成為了公司的第三大股東,在獲得國(guó)家扶持基金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本之后,孫的出資額一躍變成了456萬(wàn)元。
而就在扶持資金界定之前的
為何他們能以平價(jià)獲得股權(quán)?他們又代表著何方利益?舉報(bào)材料如是問(wèn)。
關(guān)聯(lián)交易?
舉報(bào)材料對(duì)于南方泵業(yè)在海外的代理機(jī)構(gòu)表示了質(zhì)疑,認(rèn)為這些大客戶(hù)基本上都是南方泵業(yè)的“托兒”,旨在以關(guān)聯(lián)交易的方式增厚南方泵業(yè)的營(yíng)收及利潤(rùn)率,以達(dá)到上市的目的。
印度南方,這個(gè)在2010年上半年為南方泵業(yè)第一大客戶(hù)的印度公司,在2009年為南方泵業(yè)貢獻(xiàn)了627萬(wàn)元收入,今年上半年則貢獻(xiàn)676萬(wàn)元。
材料認(rèn)為,這家在南方泵業(yè)招股書(shū)中顯示與其無(wú)任何關(guān)聯(lián)交易的公司,居然在使用南方泵業(yè)的LOGO,并在其官網(wǎng)上顯示了沈金浩的圖片,身份是集團(tuán)總裁。據(jù)此舉報(bào)材料認(rèn)為印度南方實(shí)為南方泵業(yè)的印度子公司。
印尼南方同樣是南方泵業(yè)上市前所顯示的前五大客戶(hù)之一,這家公司的網(wǎng)站信息顯示:這家從杭州泵業(yè)購(gòu)進(jìn)貨物的印尼公司,是杭州泵業(yè)和PT SOUTH ERNIN DONESIA合資的公司。
韓國(guó)杜科公司,2010年上半年為南方泵業(yè)帶來(lái)429萬(wàn)元收入,2009年則為第二大客戶(hù),帶來(lái)1011萬(wàn)收入。
但南方泵業(yè)的招股書(shū)未對(duì)韓國(guó)杜科的關(guān)系做任何解釋?zhuān)⒙暦Q(chēng)其為“非關(guān)聯(lián)方”,但南方泵業(yè)旗下又有一家專(zhuān)事外銷(xiāo)的杭州杜科泵業(yè)。
南方泵業(yè)的招股說(shuō)明書(shū)是這么描述杭州杜科泵業(yè)的:杭州杜科泵業(yè)有限公司成立的目的是利用韓國(guó)杜科的海外銷(xiāo)售渠道,為其做貼牌生產(chǎn)。于是,
南方泵業(yè)的海外代理公司有“疑點(diǎn)”,同時(shí)其國(guó)內(nèi)代理商亦有疑點(diǎn)。
在南方泵業(yè)近年來(lái)前五大客戶(hù)中屢有現(xiàn)身的廣州索格泵業(yè),與其2008年的第二大客戶(hù)TURE INTERNATIONAL CO,實(shí)際為同一家公司。因?yàn)樗麄兊霓k公電話居然一樣。在2008年,TURE INTERNATIONAL CO。貢獻(xiàn)1409萬(wàn)元,索格泵業(yè)貢獻(xiàn)了2202萬(wàn)元。
貴州高新,這家對(duì)南方泵業(yè)貢獻(xiàn)盡管不大的企業(yè)是南方泵業(yè)的貴州代理商,但在上市前的
舉報(bào)材料不僅對(duì)這些客戶(hù)做出了質(zhì)疑,更是將質(zhì)疑指向了南方泵業(yè)的股東方,如孫耀元,平價(jià)獲得股權(quán)的第三大股東,卻沒(méi)在南方泵業(yè)上市公司高管中出現(xiàn),他代表的是誰(shuí)的利益呢?
募集資金回報(bào)率虛增問(wèn)題?
舉報(bào)材料認(rèn)為,南方泵業(yè)募集資金投放方向的前兩項(xiàng),即20萬(wàn)臺(tái)不銹鋼沖壓焊接離心泵生產(chǎn)線、年產(chǎn)2000套無(wú)負(fù)壓變頻供水設(shè)備建設(shè)兩個(gè)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后并不能像公司招股書(shū)所預(yù)計(jì)的那樣,能為公司帶來(lái)5.6億銷(xiāo)售收入,實(shí)際只能帶來(lái)4.07億元收入。
資料以南方泵業(yè)2010年上半年產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)做了計(jì)算,南方泵業(yè)三款產(chǎn)品CDL、CHL、SJ三款產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)分別為2,406.73元、728.52元和1,228.96元,三款產(chǎn)品的平均售價(jià)僅為1454.73元/臺(tái),與公司預(yù)計(jì)的2000元/臺(tái)價(jià)格相距甚遠(yuǎn)。
很顯然,這一算法僅僅是簡(jiǎn)單的平均法計(jì)算,本刊記者詳細(xì)查閱過(guò)南方泵業(yè)的招股說(shuō)明書(shū),按照產(chǎn)品銷(xiāo)售量加權(quán)平均計(jì)算,南方泵業(yè)的平均單價(jià)約為1850元,如果考慮其產(chǎn)品銷(xiāo)售變量曲線,其大功率(功率越大毛利率越高)產(chǎn)品銷(xiāo)量逐年升高,2000元單價(jià)基本合理。
另外材料認(rèn)為,南方泵業(yè)預(yù)計(jì)的年產(chǎn)2000套無(wú)負(fù)壓變頻供水設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,單臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格將達(dá)到8萬(wàn)元/臺(tái)套,而今年上半年南方泵業(yè)銷(xiāo)售的變頻供水設(shè)備價(jià)格僅為不到6萬(wàn)元/臺(tái)套。
- 劃撥用地避招拍掛 單位自建保障房遭質(zhì)疑 2011-04-26
- 質(zhì)疑陳光標(biāo)的什么? 2011-04-25
- 調(diào)查:超六成港人不贊成公立醫(yī)院接收內(nèi)地孕婦 2011-04-25
- 運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)“大集中” 中國(guó)人保啟用南方信息中心 2011-04-25
- 美對(duì)中國(guó)啟動(dòng)年內(nèi)第一起雙反調(diào)查 2011-04-21