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企業(yè)再現(xiàn)“加庫(kù)存化”

     7月份，全國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.3%，高于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯。在PMI統(tǒng)計(jì)的生產(chǎn)、新訂單、原料庫(kù)存等五個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中，僅有原料庫(kù)存處于48.1，位于50點(diǎn)下方，庫(kù)存指標(biāo)顯示，國(guó)內(nèi)企業(yè)庫(kù)存壓力較大。
    近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)再次出現(xiàn)明顯的加庫(kù)存化趨勢(shì)。2009年初鋼鐵、有色金屬等行業(yè)去庫(kù)存化之艱難尚未從腦海中抹去，但企業(yè)再庫(kù)存化又現(xiàn)。但企業(yè)加大庫(kù)存的力度，讓業(yè)界詫異。
    比如煤炭行業(yè)，全國(guó)煤炭市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)——秦皇島港煤庫(kù)存量，7月份曾一度逼近700萬(wàn)噸。近期南方夏季高熱，電煤消費(fèi)大增，煤炭庫(kù)存有所下降，目前回落至500萬(wàn)噸水平，但仍處于一個(gè)較高水平。
    鐵礦石方面，7月份鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)今年最大增幅，進(jìn)口5650萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35%，在進(jìn)口量大增推動(dòng)下，鐵礦石庫(kù)存一直維持在高位，7月末，港口鐵礦石庫(kù)存總量為7093萬(wàn)噸。
    另外，鋼材庫(kù)存連續(xù)4個(gè)月下降后，再次出現(xiàn)反轉(zhuǎn)上升趨勢(shì)。7月份，國(guó)內(nèi)20個(gè)主要城市5個(gè)類鋼材品種庫(kù)存在本月庫(kù)存660.63萬(wàn)噸，與上月增加3.66萬(wàn)噸，升幅0.6%。另外，銅、鋁等有色金屬庫(kù)存也擺脫了低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，目前上海期貨交易所銅、鋁庫(kù)存為5萬(wàn)噸和18萬(wàn)噸。

通脹預(yù)期催生追加庫(kù)存

      在一個(gè)供求平衡的良性經(jīng)濟(jì)體系中，庫(kù)存最小化是每個(gè)成功公司追求的目標(biāo)，所以才有“零庫(kù)存”這個(gè)工業(yè)、商業(yè)企業(yè)均膜拜的管理模式。但目前來(lái)看，各行業(yè)加庫(kù)存化趨勢(shì)明顯。
    是庫(kù)存化加劇了通脹預(yù)期，還是通脹預(yù)期帶來(lái)了庫(kù)存化？很難說(shuō)清，但通脹預(yù)期在其中起了很重要的作用。企業(yè)預(yù)期原料價(jià)格將上漲，才會(huì)有囤積動(dòng)機(jī)。
    另外，加庫(kù)存化在資產(chǎn)領(lǐng)域表現(xiàn)更為耀眼。五、六月份，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆,各地地王頻現(xiàn)。開(kāi)發(fā)商囤地，推高地價(jià)，其本身就是再庫(kù)存化進(jìn)程。股指輕松越過(guò)三千四，股市瘋狂，人們將庫(kù)存化矛頭直接指向了生產(chǎn)資料的集成者——企業(yè)。
    什么推動(dòng)通脹預(yù)期愈演愈烈？什么吹出國(guó)內(nèi)資產(chǎn)大泡沫？除了經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，更主要的是全球信貸過(guò)量增長(zhǎng)，信用濫用，終造成流動(dòng)性急劇放大。上半年，我國(guó)銀行信貸投放量達(dá)7.4萬(wàn)億，相當(dāng)于全年生產(chǎn)總值的四分之一，即便下半年控制在10億元，也相當(dāng)于全年GDP的三分之一。
    僅中國(guó)信貸過(guò)剩，恐掀不起資產(chǎn)、資源價(jià)格的大波瀾，大洋彼岸的美國(guó)，方是通脹預(yù)期之源頭。美國(guó)官方表示，今年美國(guó)國(guó)債總額將可能突破12.1萬(wàn)億美元，據(jù)此計(jì)算，國(guó)債將相當(dāng)于美國(guó)GDP的八成以上，美國(guó)向世界注入流動(dòng)性。
    而美國(guó)回購(gòu)長(zhǎng)期國(guó)債等方式，更加劇了美元的貶值，美國(guó)人開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，美元貶值恐慌加劇。2009年8月4日，美元指數(shù)大幅收低至77.684，較以一個(gè)月前下跌3.4%，較上半年高點(diǎn)下降12.3%。

警惕資產(chǎn)價(jià)格雪崩