政府與納稅人有理由指責(zé)銀行家不知羞恥，而銀行家也有理由反擊政府干涉。

高盛的高分紅引來(lái)批評(píng)狂潮，這家公司遵循績(jī)效-工資文化，努力將分紅數(shù)目控制在2007年的記錄水平之下，當(dāng)年高盛發(fā)放了202億美元，這讓被失業(yè)所苦的美國(guó)人目瞪口呆。

不僅如此，包括花旗集團(tuán)、德意志銀行和野村證券在內(nèi)，一些全球性銀行均已采取了用多年固定獎(jiǎng)金來(lái)招聘和留住員工的做法，盡管他們堅(jiān)稱這種做法僅針對(duì)頂尖人才。法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)拉加德表示，銀行恢復(fù)向員工發(fā)放固定獎(jiǎng)金(guaranteed bonuse)而不與業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)管理掛鉤的做法“太可恥”。在9月份召開(kāi)的20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)上，各國(guó)政府應(yīng)對(duì)此加以遏制。

對(duì)銀行家進(jìn)行道德痛批無(wú)濟(jì)于事，從金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，他們對(duì)此類批評(píng)早已麻木。應(yīng)該追問(wèn)的是，銀行家如此堂而皇之的無(wú)恥，土壤是什么？

是濫發(fā)貨幣造成的投資泛濫，使得投資頂尖人才成為稀缺資源，使銀行不必理會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緊縮通過(guò)理財(cái)就能過(guò)上天堂般的日子。此輪全球政府與央行聯(lián)合救市，創(chuàng)造了上萬(wàn)億美元的信貸，資產(chǎn)品價(jià)格脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)飆升，認(rèn)準(zhǔn)這一點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)了大財(cái)。

以高盛為例，今年截至目前，高盛的交易部門在固定收益和股票市場(chǎng)上賺了180億美元，而2008年全年只有120億，2007年則為270億。高盛在償還從美國(guó)政府的100億美元注資之生，有理由獎(jiǎng)賞自己。

所謂撐死膽大的，餓死膽小的。包括德意志銀行、瑞士信貸集團(tuán)、瑞銀和摩根士丹利等機(jī)構(gòu)裁減了自營(yíng)團(tuán)隊(duì)，摩根大通的一個(gè)自營(yíng)交易部門已經(jīng)解散。但高盛等銀行卻反其道而行之，今年第二季度，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group)的交易收入大幅增長(zhǎng)，其中就包括用自有資金進(jìn)行的投資。

曾經(jīng)如過(guò)街老鼠的對(duì)沖基金同樣如此，由于今年3月開(kāi)始的反彈，他們過(guò)上了十年來(lái)最好的日子，對(duì)沖基金資產(chǎn)增值1,000億美元至1.43萬(wàn)億，延續(xù)三個(gè)季度的資產(chǎn)價(jià)值縮水趨勢(shì)戛然而止，資金贖回潮告終。今年上半年，對(duì)沖基金實(shí)現(xiàn)了約10%的增長(zhǎng)，使其成為1999年以來(lái)表現(xiàn)最好的時(shí)期。第二季度的資產(chǎn)增長(zhǎng)了1,000億美元，至1.4萬(wàn)億美元，這是一年里第一次實(shí)現(xiàn)季度增長(zhǎng)。據(jù)對(duì)沖基金研究（Hedge Fund Research）稱，可轉(zhuǎn)換債券套利讓Citadel Investment Group和其它關(guān)注可轉(zhuǎn)債的基金在1至6月份實(shí)現(xiàn)了平均29%的增長(zhǎng)。對(duì)沖基金動(dòng)用的杠桿正在恢復(fù)，他們趁銀行自營(yíng)部門收縮之際，大肆擴(kuò)張地盤。

過(guò)多的貨幣正在讓金融機(jī)構(gòu)恢復(fù)傳統(tǒng)的贏利模式，并非銀行家卑鄙，而是政府給銀行家制造了溫床。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)形式雖然與美國(guó)不同，但本質(zhì)一致，銀行家通過(guò)加大信貸追逐存貸差，通過(guò)發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本金，在短期內(nèi)他們的資金如此充足、贏利數(shù)據(jù)如此之好，因此，可以毫無(wú)愧色地給自己發(fā)放巨額獎(jiǎng)金，如浦發(fā)銀行。而據(jù)某些論壇披露，棗莊建設(shè)銀行有員工不上班照拿20萬(wàn)元年薪，如果此事屬實(shí)，毫無(wú)疑問(wèn)是金融機(jī)構(gòu)濫用資金的典型案例。

政治家們的憤怒有可能表現(xiàn)為嚴(yán)厲的制裁，這會(huì)讓銀行家們有所收斂，比如法國(guó)銀行取消固定獎(jiǎng)金。不過(guò)這種收斂是政治高壓下的暫時(shí)行為，總有一天，游說(shuō)團(tuán)體會(huì)像政府證明，如果不利用高額資金激勵(lì)機(jī)制，金融人才會(huì)流向他國(guó)。矛盾的是，正是政府一手促成的泛濫貨幣造就了銀行家的貪婪。

不破除金融機(jī)構(gòu)的舊有溫床，不改變?yōu)E發(fā)貨幣與以金融生產(chǎn)力提升經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的現(xiàn)象，銀行家的道德無(wú)法好轉(zhuǎn)。

在這方面，政府與央行有無(wú)窮顧慮。7月21日，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席伯南克概述了美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束接近零利率政策的計(jì)劃，但強(qiáng)調(diào)，鑒于經(jīng)濟(jì)過(guò)于脆弱，不會(huì)很快實(shí)施這一計(jì)劃。這意味著，美國(guó)將長(zhǎng)期保持低利率預(yù)期，直到就業(yè)率與CPI等數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。伯南克預(yù)計(jì)，就業(yè)率到2011年才會(huì)好轉(zhuǎn)，低利率持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，給了投資機(jī)構(gòu)充分的時(shí)間和空間。在這方面，中國(guó)央行有異曲同工之妙，他們用數(shù)量型工具微調(diào)貨幣發(fā)行量，既防通脹更防通縮，這對(duì)于灼熱的市場(chǎng)無(wú)異于杯水車薪。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中就業(yè)率、出口與財(cái)政收入的下降，使央行堅(jiān)持寬松的貨幣政策，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緊縮成就了投資市場(chǎng)的泡沫。

銀行家還可以繼續(xù)愉快下去。正如市場(chǎng)人士所言：“在可預(yù)見(jiàn)到的未來(lái)，投行業(yè)恢復(fù)元?dú)庵幔覀儠?huì)發(fā)現(xiàn)那些交易人員最終會(huì)笑傲華爾街，而問(wèn)鼎群雄的將是高盛”，是技術(shù)嫻熟的對(duì)沖基金，是各家大到不能倒的金融機(jī)構(gòu)。

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