中國加息了美聯(lián)儲認輸吧

人民幣利率提高。美元大漲。大宗商品價格下跌。人民幣在NDF(無本金交割遠期)市場中的價格也下跌了。(利率升高的情況下，可能不會再有更多熱錢。)

巴西和韓國正推出措施核查資金流入。如果兩國政府未能看到所希望的效果，他們將不斷加大措施力度。美國聯(lián)邦儲備委員會和財政部向新興市場輸入流動性，以制造資產(chǎn)泡沫。資產(chǎn)泡沫可能支持美國經(jīng)濟的重組。然而，當(dāng)美國經(jīng)濟復(fù)蘇之時，1998年的金融危機將再次重演。而新興經(jīng)濟體以史為鑒，正在為自己的生存而戰(zhàn)。

為什么人民幣利率升高后美元會大漲?用金融行業(yè)的術(shù)語來說，風(fēng)險資產(chǎn)的胃口縮小了。這意味著那些制造泡沫的人有點被嚇到了。

投機者正乖乖地聽美國財政部的話：抬升新興市場貨幣和資產(chǎn)市場。后者通過泡沫來產(chǎn)生需求，以抵消強勢貨幣的頂頭風(fēng)。這能給美國一個通過向新興經(jīng)濟體進行出口改善經(jīng)濟的機會。之前曾有過這樣的先例。在S&L (儲蓄及貸款)銀行危機之后，同樣的情況也以較小的規(guī)模發(fā)生過。不過，新興經(jīng)濟體還是在1997年至2000年之間遭受了一場可怕的危機。

蓋特納和伯南克之流毫無羞恥之心。

他們所信奉或支持的政策導(dǎo)致了1929年以來最大的泡沫，并摧毀了美國的經(jīng)濟。隨后，他們又花費了納稅人的幾萬億美元來救助金融系統(tǒng)，借口是聽任金融系統(tǒng)崩潰將導(dǎo)致新一輪經(jīng)濟大蕭條，而拯救金融系統(tǒng)就能將經(jīng)濟帶回正軌。于是，盡管納稅人解救了陷害他們的人并充實了這些人的錢包，名義上這樣做還是為納稅人好。

現(xiàn)在，金融系統(tǒng)已經(jīng)獲得了“拯救”，資源集中程度甚于以往。但是它不再發(fā)放貸款，特別是不再向中小企業(yè)發(fā)放貸款。當(dāng)然，大型銀行從來都不向中小企業(yè)發(fā)放貸款。而之前向中小企業(yè)發(fā)放貸款的小型銀行正處于兩難境地。中小企業(yè)能夠提供大部分就業(yè)機會。也難怪失業(yè)率居高不下了。這些人的救助政策是高失業(yè)率的一個原因。

現(xiàn)在，他們想要通過美元貶值來解決這個問題。無論美元價格多低，也無論新興市場泡沫有多大，最重要的是解決美國的就業(yè)問題。

新興經(jīng)濟體正在反擊。一個簡單的辦法就是阻止熱錢流入。金融行業(yè)人士總是說，你不可能反擊市場，其實他們的潛臺詞是，你不可能反擊他們。但是，如果他們進入你的國家時你把他們送去坐牢，或者僅僅是在你的國家沒收他們的財產(chǎn)，市場還能贏嗎?是的，主權(quán)國家可以這樣做。是的，這批人還是會回來玩同樣的游戲。

新興經(jīng)濟體不再像以前那樣愚蠢。這次他們不會屈服于美國。他們正在做出反擊、遏制泡沫和貨幣升值。當(dāng)他們穩(wěn)定貨幣之后，貨幣市場的波動將消失。全世界大多數(shù)投機資金都集中在貨幣市場。如果貨幣市場不再像之前那樣震蕩，這些資金將撤離。下一個目標可能是大宗商品市場。大宗商品價格的上漲，將令美國消費者加重負擔(dān)。美聯(lián)儲的弱勢美元政策可能直接導(dǎo)致通貨膨脹，且將來經(jīng)濟也不會出現(xiàn)更快的增長。美聯(lián)儲的政策很可能是搬起石頭砸了自己的腳。

每個國家在大規(guī)模的泡沫之后都會遭受長期的經(jīng)濟低迷，因為調(diào)整需要時間。美國也不例外。接受這一現(xiàn)實、腳踏實地地重建經(jīng)濟才是上策。更多“快速復(fù)蘇”的點子只會為全世界帶來更多麻煩和混亂。

上世紀70年代，美國曾出于同樣的原因采取了美元貶值政策——借口也是那一套。結(jié)果在全球范圍引起了混亂，并將美國經(jīng)濟陷入長期停滯之中。或許其他國家能夠通過貨幣干預(yù)阻止美國重蹈覆轍。這不是一場貨幣戰(zhàn)爭，而是給美國的一帖良方。

這一次，是你的美元，你的問題。

(作者系玫瑰石顧問公司董事)

(文章來源：2010年10月22日《中國企業(yè)家》)