中國加息了 美聯(lián)儲認輸吧
人民幣利率提高。美元大漲。大宗商品價格下跌。人民幣在NDF(無本金交割遠期)市場中的價格也下跌了。(利率升高的情況下,可能不會再有更多熱錢。)
巴西和韓國正推出措施核查資金流入。如果兩國政府未能看到所希望的效果,他們將不斷加大措施力度。美國聯(lián)邦儲備委員會和財政部向新興市場輸入流動性,以制造資產(chǎn)泡沫。資產(chǎn)泡沫可能支持美國經(jīng)濟的重組。然而,當(dāng)美國經(jīng)濟復(fù)蘇之時,1998年的金融危機將再次重演。而新興經(jīng)濟體以史為鑒,正在為自己的生存而戰(zhàn)。
為什么人民幣利率升高后美元會大漲?用金融行業(yè)的術(shù)語來說,風(fēng)險資產(chǎn)的胃口縮小了。這意味著那些制造泡沫的人有點被嚇到了。
投機者正乖乖地聽美國財政部的話:抬升新興市場貨幣和資產(chǎn)市場。后者通過泡沫來產(chǎn)生需求,以抵消強勢貨幣的頂頭風(fēng)。這能給美國一個通過向新興經(jīng)濟體進行出口改善經(jīng)濟的機會。之前曾有過這樣的先例。在S&L (儲蓄及貸款)銀行危機之后,同樣的情況也以較小的規(guī)模發(fā)生過。不過,新興經(jīng)濟體還是在1997年至2000年之間遭受了一場可怕的危機。
蓋特納和伯南克之流毫無羞恥之心。
他們所信奉或支持的政策導(dǎo)致了1929年以來最大的泡沫,并摧毀了美國的經(jīng)濟。隨后,他們又花費了納稅人的幾萬億美元來救助金融系統(tǒng),借口是聽任金融系統(tǒng)崩潰將導(dǎo)致新一輪經(jīng)濟大蕭條,而拯救金融系統(tǒng)就能將經(jīng)濟帶回正軌。于是,盡管納稅人解救了陷害他們的人并充實了這些人的錢包,名義上這樣做還是為納稅人好。
現(xiàn)在,金融系統(tǒng)已經(jīng)獲得了“拯救”,資源集中程度甚于以往。但是它不再發(fā)放貸款,特別是不再向中小企業(yè)發(fā)放貸款。當(dāng)然,大型銀行從來都不向中小企業(yè)發(fā)放貸款。而之前向中小企業(yè)發(fā)放貸款的小型銀行正處于兩難境地。中小企業(yè)能夠提供大部分就業(yè)機會。也難怪失業(yè)率居高不下了。這些人的救助政策是高失業(yè)率的一個原因。
現(xiàn)在,他們想要通過美元貶值來解決這個問題。無論美元價格多低,也無論新興市場泡沫有多大,最重要的是解決美國的就業(yè)問題。
新興經(jīng)濟體正在反擊。一個簡單的辦法就是阻止熱錢流入。金融行業(yè)人士總是說,你不可能反擊市場,其實他們的潛臺詞是,你不可能反擊他們。但是,如果他們進入你的國家時你把他們送去坐牢,或者僅僅是在你的國家沒收他們的財產(chǎn),市場還能贏嗎?是的,主權(quán)國家可以這樣做。是的,這批人還是會回來玩同樣的游戲。
新興經(jīng)濟體不再像以前那樣愚蠢。這次他們不會屈服于美國。他們正在做出反擊、遏制泡沫和貨幣升值。當(dāng)他們穩(wěn)定貨幣之后,貨幣市場的波動將消失。全世界大多數(shù)投機資金都集中在貨幣市場。如果貨幣市場不再像之前那樣震蕩,這些資金將撤離。下一個目標可能是大宗商品市場。大宗商品價格的上漲,將令美國消費者加重負擔(dān)。美聯(lián)儲的弱勢美元政策可能直接導(dǎo)致通貨膨脹,且將來經(jīng)濟也不會出現(xiàn)更快的增長。美聯(lián)儲的政策很可能是搬起石頭砸了自己的腳。
每個國家在大規(guī)模的泡沫之后都會遭受長期的經(jīng)濟低迷,因為調(diào)整需要時間。美國也不例外。接受這一現(xiàn)實、腳踏實地地重建經(jīng)濟才是上策。更多“快速復(fù)蘇”的點子只會為全世界帶來更多麻煩和混亂。
上世紀70年代,美國曾出于同樣的原因采取了美元貶值政策——借口也是那一套。結(jié)果在全球范圍引起了混亂,并將美國經(jīng)濟陷入長期停滯之中。或許其他國家能夠通過貨幣干預(yù)阻止美國重蹈覆轍。這不是一場貨幣戰(zhàn)爭,而是給美國的一帖良方。
這一次,是你的美元,你的問題。
(作者系玫瑰石顧問公司董事)
(文章來源:2010年10月22日 《中國企業(yè)家》)
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