越南經濟危機會傳染中國嗎
就在幾個月前,整個世界給予越南的還都是溢美之詞,稱其為亞洲騰飛的一條小龍。而幾個月后的今天,形勢急轉直下,越南讓世界想起了1997年引爆東南亞金融危機的泰國。
近幾個月來越南的表現(xiàn),讓人們聯(lián)想起了1997年引爆金融危機的泰國。據(jù)法新社報道,越南胡志明市數(shù)千名消費者,5月26日上午涌入超市和街邊店鋪搶購大米,這不僅是因為幾個月來糧食危機襲擊多國,還因為人們想盡快把手中的本國貨幣越南盾花出去。最近幾天,越南盾每天都會貶值5到7個百分點,這個數(shù)字意味著人們拿到越南盾后,要跑著去換美元,速度慢了,手里的錢就更不值錢了。
越南5月份的通脹率高達25.2%(這是自1992年來最兇猛的一次),與此相應的是,在外匯市場上,越南盾的一年離岸遠期匯率狂跌40%,也就是說,市場對越南盾的預期是,在一年內貶值40%。
外國資本早已聞風而動,流入越南股市的外資大舉外撤。自2007年10月以來,越南股市已經下跌了約64%;房地產價格大幅跳水。就在幾個月前,整個世界給予越南的還都是溢美之詞,稱其為亞洲騰飛的一條小龍。而幾個月后的今天,形勢急轉直下,越南讓世界聯(lián)想起了1997年引爆東南亞金融危機的泰國。
摩根斯坦利5月28日發(fā)表研究報告稱,由于越南央行在國內通脹率高企、外貿逆差擴大(截至今年5月,越南貿易逆差已經高達144億美元,是去年同期的4倍)的情況下,仍妄想使越南盾保持堅挺,就無可避免地造成了一場“貨幣危機 ”。背后的原因是,越南國內通脹率很高,人們傾向于將越南盾兌換成其他貨幣,或者購買實物保值,市場上越南盾迅速增多,而此時越南政府又面臨外貿逆差擴大的形勢,即進口大于出口,政府手中外匯總量急劇減少。此時,越南盾因“供大于求” 理應貶值,但越南政府仍苦撐維持其穩(wěn)定,這增加其急速貶值的預期,投機者看到了機會,在政府再也無力維持匯率穩(wěn)定時,匯率就會如潰堤一般,一瀉千里。
股市、匯市雙雙告急,悲觀情緒開始蔓延。越南的金融仿佛到了危機的前夜。越南目前的情況,與1997年東南亞金融危機發(fā)生時的泰國很相似。泰銖在被國際投資者認為高估以后,被全球投資者瘋狂做空。東南亞金融危機隨即橫掃整個亞洲市場,韓國、中國香港等數(shù)個國家與地區(qū)受到重創(chuàng)。
而今年的這次危機僅僅屬于越南嗎?
犯錯露破綻被熱錢狙擊
國泰君安分析師章秀奇指出,通脹失控是導致越南危機出現(xiàn)的最重要原因,而通脹失控則是源于通脹預期的高漲、越南寬松貨幣供給和內需的強勁增長。
針對后兩個原因,美國《華爾街日報》的分析更通俗:越南政府急于求成,投資過多,貸款過度,導致越南國內流動性泛濫。其實施的低利率政策直接引發(fā)了房地產市場的熱潮,在國外熱錢的追逐下,越南股市和樓市一飛沖天,這為后來的危機埋下種子。越南股市2006年年初時總市值不足10億美元,2007年最高時竟高達150億美元。國際貨幣基金組織 2007年3月初就開始向越南發(fā)出股市風險警告。
而在經濟過熱時,政府未能及時忍痛割愛——犧牲發(fā)展速度,換取低通脹率,這把越南推向危機邊緣。據(jù)越南政府公布的數(shù)據(jù),2007年越南通脹率達到了14.1%,而越南央行在2008年2月提高基準利率,也只是從原來的8.25 %到8.75%,新利率遠遠低于通脹率,人們面對的仍然是負利率,手握越南盾仍然不劃算。2月份的緊縮措施效果不大,隨后在5月17日,越南央行再一次大力為經濟降溫,一次性將利率從8.75%調高到12%,打算全力以赴對抗通脹。但已經晚了。越南人在高通脹如狼似虎之際,紛紛拋出越南盾,買可以保值的一切商品,或者將其兌換成其他貨幣。聯(lián)合國開發(fā)計劃署駐越南首席經濟學家平卡斯說,通脹時期最可怕的是,人們聽聞貨幣貶值,就會瘋狂地拋出它,這加劇了通貨膨脹,無疑完成了“預言的自我實現(xiàn)”。
《華爾街日報》指出,(越南政府)在通貨膨脹走高時沒有迅速采取措施。“這表明,在遏制通脹上優(yōu)柔寡斷將產生何等嚴重的后果。”高盛的研究也指出,一方面是由于經濟過熱,導致越南國內的流動性泛濫,另一方面國際糧價上漲,成品油及過度進口所造成的輸入性通脹推波助瀾,兩種效應疊加在一起,造成了目前的局面。
當越南手忙腳亂,處理危機之時,早有多個金融投機大鱷伺機行動。正是看準了越南政府在貨幣政策上的尷尬境地,國際熱錢再次施展了對匯市和股市雙向做空的“提款機戰(zhàn)術”:目前12個月的遠期外匯交易顯示,市場認為越南盾兌美元1 年內跌幅超過30%。如果越南政府放任本幣貶值,國際熱錢可以在匯市上有所斬獲;越南政府若堅守匯率和利率政策,則通脹將大幅削減企業(yè)盈利,做空股票同樣有利可圖。
面對熱錢的洗劫,越南政府缺乏抵抗力:其外匯儲備不足,缺乏匯率的干預能力,而且這個經濟總量只有上海2/3 的小國對于國際投機家們來說,并不難下咽。
但幸運的是,越南同1997年的泰國有一個最大的不同,就是貨幣在理論上不可以自由兌換,這為國際熱錢迅速流出設了一道關卡。高盛亞洲經濟學家喬虹說:“現(xiàn)在越南的經濟形勢確實與1997年泰國的情況有些類似。但是現(xiàn)在還沒有到最壞的時候,問題還有時間解決。主要是看越南政府進行調控的力度與方法。”
越南危機會傳染嗎
曾準確預言1997年東南亞金融危機的著名經濟學家謝國忠認為,這次越南危機傳染性有限。他解釋,1997年那場危機波及面廣,是因為東南亞很多國家都向一個債主——美國借錢。因為債主相同,大家同時要還錢(一國還不起錢,就會使債主——美國銀行的資金面出問題,銀行在避險意識的驅動下,會收縮資金,于是多國都需要同時還錢)。還不了錢就出現(xiàn)了本國貨幣貶值和銀行危機。今年的情況不同,這次除了越南熱之外,其他東南亞國家經濟都不熱,像馬來西亞、印度尼西亞、泰國并沒有(從國際投資者那里)得到很多錢,香港特區(qū)和韓國也是,沒有被國際資金追捧。所以這次越南危機的影響范圍是不一樣的。 <批>謝國忠認為,越南的金融危機對中國不會產生太大影響,也沒有跡象表明會它對亞洲金融安全產生影響。“越南金融危機所反映的只是一個發(fā)展中國家面臨的高通脹問題,這是大多數(shù)發(fā)展中國家都會面對的。”謝國忠還認為,經歷過1997 年金融風暴的亞洲各國,在金融系統(tǒng)方面已有大幅度提高,應該能應付越南所帶來的影響。
分析中國是否會陷入與越南相似的境地時,中國興業(yè)銀行經濟分析師魯政委認為,越南的高通脹以及引發(fā)的危機,顯示出了越南政府在宏觀經濟調控能力方面尚薄弱,而在這方面,中國顯然要強于越南。中國政府對于經濟過熱、通脹都保持了警惕,并采取了各種調控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內,并可能進入到了下滑通道中。此外,中國貿易持續(xù)維持順差,經濟結構和出口競爭力方面也均向好的方向發(fā)展,在經濟基本面上,中國大大優(yōu)于越南。
(文章來源:6月10日 青年參考)
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