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公司經(jīng)營(yíng)范圍：第四代焊接新材料――藥芯焊絲和藥芯焊絲成套生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括系列藥芯焊絲（碳鋼和低合金鋼藥芯焊絲、低溫鋼藥芯焊絲、不銹鋼藥芯焊絲及耐磨堆焊藥芯焊絲等）和藥芯焊絲成套生產(chǎn)設(shè)備。

未過(guò)會(huì)原因分析：

1、報(bào)告期內(nèi)實(shí)際控制人及管理層發(fā)生重大變化

三英焊業(yè)的第一大股東天津信托持有三英焊業(yè)32.532%股份，2008年10月8日，經(jīng)天津市國(guó)資委有關(guān)批復(fù)批準(zhǔn)同意，天津信托與華澤集團(tuán)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，天津信托將其持有的三英焊業(yè)32.532%股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給同為天津國(guó)資委控制的華澤集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓前后控股股東的性質(zhì)不完全一致。同時(shí)，天津信托以信托業(yè)務(wù)為主，華澤集團(tuán)以實(shí)業(yè)股權(quán)投資為主，二者的經(jīng)營(yíng)方針有所區(qū)別。

2009年1月，另外，本次控股股東發(fā)生變更后，華澤集團(tuán)提名的2位董事進(jìn)入三英焊業(yè)董事會(huì)；3個(gè)月后，三英焊業(yè)再增選2名監(jiān)事。申請(qǐng)人主要管理人員發(fā)生了變化。發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人本次控股股東的變更導(dǎo)致了申請(qǐng)人的實(shí)際控制人變更，不符合《暫行辦法》第十三條的規(guī)定。

2、行業(yè)前景不明，業(yè)務(wù)與技術(shù)章節(jié)中的分析亮點(diǎn)不突出

三英焊業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品為藥芯焊絲，報(bào)告期內(nèi)，鋼帶的成本占原材料成本比重約為60%。對(duì)藥芯焊絲產(chǎn)品而言，原材料價(jià)格每上漲5%，若銷(xiāo)售價(jià)格不變，相當(dāng)于利潤(rùn)減少10%以上。

最近3年及一期，由于鋼材價(jià)格的波動(dòng)，直接導(dǎo)致該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在18.45%-27.34%之間大幅波動(dòng)。原材料的價(jià)格即鋼材價(jià)格對(duì)公司的影響太大，如何規(guī)避及提高議價(jià)能力等措施沒(méi)有在招股書(shū)中體現(xiàn)。

3、不能合理解釋的營(yíng)收高增長(zhǎng)和高毛利率

三英焊業(yè)2007年、2008年?duì)I業(yè)收入增幅分別為59%和71%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增幅為-37%和372%，2009年1-6月，三英焊業(yè)營(yíng)業(yè)收入為15846萬(wàn)元，而同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~再次轉(zhuǎn)為負(fù)的1944.82萬(wàn)元，現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)異常波動(dòng)。

4、下游行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，招股書(shū)在一開(kāi)始的風(fēng)險(xiǎn)描述中也披露了受下游影響較大。

三英焊業(yè)2008年和2009年1-6月的營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流量?jī)纛~變化反差太大。而一般比較合理的情況是營(yíng)業(yè)收入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是同比例同方向變化的。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2007年、2008年三英焊業(yè)營(yíng)業(yè)收入增幅分別為59%和71%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增幅為-37%和372%，忽而減少，忽而增長(zhǎng)近4倍，讓人很難看明白。2009年1-6月，三英焊業(yè)營(yíng)業(yè)收入為15846萬(wàn)元，而同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~再次轉(zhuǎn)為負(fù)的1944.82萬(wàn)元。