在今年的地方兩會上，上海市長韓正念起窮經(jīng)。上海的軌道交通1-13號線，預(yù)計總投資2380億元，政府至少要拿出35%的資本金就是833億元，現(xiàn)在只到位700億元不到，還缺口200億元。讓韓正憂心的不僅是軌道交通建設(shè)的資本金，2009年，根據(jù)中央擴大投資促進內(nèi)需的要求，上海市安排了86個重點項目，所涉及總投資高達5386億元。“錢哪里來，我還不知道。”韓正直言不諱。(《21世紀經(jīng)濟報道》1月17日)

在中央部署4萬億元投資計劃后，各地迅速公布了自己的投資計劃，總投資額超過18萬億元。計劃雄心勃勃，可錢從哪里來？早就有人提出過這種疑問。如今連上海都感到心有余而力不足，其他省市資金來源豈不更讓人懷疑？資金上的短缺，已經(jīng)在一定程度表明，各地的投資計劃可能熱情有余而可行性不足。

如果非要硬著頭皮上馬所有計劃項目，政府就得在資金來源上動腦筋。地方政府自投資金有限，而在經(jīng)濟不景氣的情況下，民間投資的積極性也不是很高，所以，最有可能的渠道，就是向銀行貸款。

本來，一個項目政府出資多少，銀行貸款多少，都是要經(jīng)過論證的。如果政府財力不足，要加大銀行貸款比例，就可能產(chǎn)生許多不利影響。一是銀行貸款的口子如果開得過大，可能誘發(fā)通貨膨脹；二是銀行對自己的投資風(fēng)險失去控制：效率低下是政府主導(dǎo)型投資的通病，在地方政府GDP沖動下，在現(xiàn)在的決策體制下，項目投資的審慎性得不到保證。而這一輪投資擴張，很多地方紛紛拋出項目，匆忙制訂的計劃書、項目決策更容易出現(xiàn)紕漏。這樣的項目，效益前景如何，還貸能力如何？

作為商業(yè)銀行，本來應(yīng)有自己的風(fēng)險識別和控制能力，但時下，政府擴大投資的心情迫切，很可能加大對銀行信貸的干預(yù)。一位銀行內(nèi)部人士表示：市長出面協(xié)調(diào)，銀行能不給面子嗎？特別是那些地方政府有控制權(quán)的銀行，對來自政府的干預(yù)更是無能為力。銀監(jiān)會曾公開表示：少數(shù)地方政府對信貸投放的行政干預(yù)明顯增多，導(dǎo)致農(nóng)村合作金融機構(gòu)被迫增加“政績工程”、“形象工程”和限制行業(yè)的信貸投放。

如果項目建成后沒有效益或效益不明顯，銀行的貸款償還也就無從保證。上海市長韓正說“不知道錢從哪里來時”，這背后還隱藏著一個問題：貸款拿什么錢還？目前，上海已運營的軌道交通線路230多公里，每天客流300多萬，2008年收入35個億，但是僅需要返還的利息就高達28億，收入僅夠支付利息，銀行貸款的本金如何歸還，還是個未知數(shù)。在這個基礎(chǔ)上，再大規(guī)模擴大建設(shè)，那還債就更不知靠什么了。這還不算那些投資失敗的項目。有些地方政府主導(dǎo)的項目，從建成之初起，就只是擺設(shè)，沒有經(jīng)濟效益，也沒有社會效益，甚至還會產(chǎn)生一些負面作用。

銀行的壞賬太多，風(fēng)險就不只是銀行的，而是全社會的。著名的經(jīng)濟學(xué)家樊綱有一個見解，在他看來，如果說中國有金融危機的話，不會是類似亞洲金融危機那樣的外部風(fēng)險，而是在于內(nèi)部，即銀行壞賬太多導(dǎo)致的信貸萎縮。

擴大投資承擔(dān)著刺激經(jīng)濟、保經(jīng)濟增長的重任，正因為如此，各地正在上演著投資競賽，都在趁機搶占投資機會。但是，機會還是要靠實力才能真正實現(xiàn)。如果說，投資資金都沒法保證，還是對投資計劃重新作一下掂量吧。更何況，擴大投資到底會不會給經(jīng)濟足夠的刺激，很多人還存疑慮。有學(xué)者表示：“投資是一種中間需求，在建成之前它是需求，而到建成以后它就變成了供給，投資既可能是導(dǎo)致中國經(jīng)濟大起的‘熱源’，更可能是導(dǎo)致大落的‘冷源’”。我們要保經(jīng)濟增長，但在投資之時，必須審慎。否則，將事與愿違。

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