中郵基金的排名在不到半年的時間里經(jīng)歷著“大逆轉(zhuǎn)”，從正數(shù)第一，到倒數(shù)第一，中郵基金正經(jīng)歷了一次從波峰到波谷的歷程。

截至8月25日，中郵公司旗下兩支基金中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選、中郵核心成長的基金凈值分別為0.9058，0.5268。今年以來的累積跌度超過55.1%、53.7%，合計虧損超過300億元，牢牢占據(jù)跌幅榜榜首。

豫園商城“滑鐵盧”

8月1日，中郵系兩只基金已經(jīng)在豫園商城上連續(xù)4個跌停，總持有量2500萬股給中郵帶來的損失達到3.3億元。

當日被重組概念“放鴿子”的多只基金毫不猶豫地繼續(xù)天量封跌停，中郵夾在其中。盡管券商分析師表示，低于20元的價格已經(jīng)趨于合理，然而當游資集中力量出現(xiàn)接盤時，基金還是蜂擁出逃。

指南針贏富系統(tǒng)顯示，中郵基金席位于8月1日賣出約1.54億元，800萬股，占其持股量的1/3。隨后豫園商城分紅送股，但并沒有給走勢帶來大的波動，而是與市場趨勢同步下跌。

事實上，中郵很早便對豫園商城有所關(guān)注，并在2007年收益豐厚。然而，隨著2007年四季度市場進入調(diào)整，豫園商城也開始歸還之前的收益，最低跌到25元。直到受購買招金礦業(yè)20%股權(quán)的重組消息刺激，多只基金扎堆進入，掀起了停牌前的反彈。

豫園商城停牌期間，資產(chǎn)仍以停牌前的股價計算，這其中包含2月的高估值體系和重組概念的溢價。脫離市場5個月后，中郵隨豫園商城重重跌落。

高換手的投機心態(tài)

中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選截至8月25日以55.1%的跌幅居同類基金跌幅榜榜首，而年初還以193.98%的排名收益率位居第一。中郵基金從正數(shù)第一，到倒數(shù)第一，高倉位、高換手率體現(xiàn)了一個投機者的心態(tài)。

“中郵的豪賭是成功的，提供了一個小基金公司抓住機會迅速壯大的范本。盡管種種表現(xiàn)與市場走勢直接相關(guān)，但敢沖，敢搏也是其脫穎而出的關(guān)鍵。”某業(yè)內(nèi)人士表示。

中郵基金公司成立于2006年5月，由于剛好趕上一輪大牛市的起步，到2006年底，中郵優(yōu)選的凈值增長率便達到36.69%。
中郵基金高倉位、高換手的激進風格得以在牛市中迅速壯大，無視風險的表現(xiàn)為短期買賣股票賺取差價收益。而投資中沒有公司研究報告支持等，很多不符合投資流程的操作也成為風險隱憂。

從2007年四季度開始，市場進入調(diào)整周期，而中郵優(yōu)選的倉位卻在此時達到了最高的95.01%。2008年上半年，中郵優(yōu)選始終保持90%以上的倉位，另一只中郵核心成長倉位也接近90%。

倉位保持高水平，但萎縮的成交量下，大基金調(diào)整十分艱難，中郵的換股也不再像去年那樣勤快。

中郵優(yōu)先基金經(jīng)理許煒表示：“上半年我們對宏觀調(diào)控和信貸緊縮對市場帶來的影響估計不足，以致基金投資的策略更偏重于組合的穩(wěn)定性。市場的單邊快速下跌，使得倉位控制成為影響基金凈值表現(xiàn)的最主要因素。

“上半年單邊下跌市中，中郵投研對市場恐慌下的系統(tǒng)性風險估計不足，導(dǎo)致其從去年的正數(shù)第一，變?yōu)榻衲甑牡箶?shù)第一。”一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示。