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[政策導(dǎo)讀]:1季度,無論是金融機(jī)構(gòu),還是監(jiān)管當(dāng)局,都在搶奪時(shí)間窗口。對(duì)前者而言,本來就是傳統(tǒng)放貸的高峰期,在貨幣政策變臉之前,奪取市場(chǎng)份額,更顯迫切;對(duì)后者而言,在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖之后,當(dāng)務(wù)之急是重塑貨幣政策紀(jì)律,使金融業(yè)的運(yùn)行回歸常態(tài),并創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。
從目前看,監(jiān)管措施頻繁并不意味著信貸會(huì)猛剎車,更多體現(xiàn)點(diǎn)剎的意味。監(jiān)管的立足點(diǎn)應(yīng)是穩(wěn)信貸。包含兩個(gè)含義:一是將全年信貸穩(wěn)定在7萬億左右的水平;二是以投放更加均衡、平穩(wěn),防止重現(xiàn)去年大起大落現(xiàn)象。由于商業(yè)銀行可以通過自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整適當(dāng)規(guī)避對(duì)信貸投放的不利影響,因此,對(duì)信貸投放的實(shí)際抑制作用仍然存在很大不確定性。可以預(yù)計(jì),窗口指導(dǎo)會(huì)更加頻繁。