經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 評(píng)論員 郭宏超 這段時(shí)間“中國(guó)大媽完勝華爾街”的新聞充斥在各類媒體上，似乎國(guó)際市場(chǎng)上的黃金投資大鱷真的被中國(guó)百姓的這波黃金搶購(gòu)潮嚇到。

事實(shí)上，我們認(rèn)為這樣的判斷容易對(duì)普通百姓投資黃金產(chǎn)生誤導(dǎo)。普通人購(gòu)買黃金自用的量是有限度的，也不至于在這波國(guó)際黃金價(jià)格波詭云譎的時(shí)刻，中國(guó)百姓的黃金消費(fèi)需求暴增。很顯然，很多人搶購(gòu)黃金的原因是投資避險(xiǎn)。

回顧過(guò)去30年黃金的歷程，我們發(fā)現(xiàn)黃金作為投資品種一直表現(xiàn)得寂寂無(wú)聲。從1987年開(kāi)始到現(xiàn)在，投資黃金的收益并不比5年定期存款高。事實(shí)上，1980年代之初黃金價(jià)格為每盎司850美元左右，除去貨幣貶值因素，即使在現(xiàn)在的高位金價(jià)上也未能體現(xiàn)出高效的保值價(jià)值。

事實(shí)上，在投資專家們看來(lái)，黃金一直都不是最好的投資品種，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，它一直被當(dāng)成是一種避險(xiǎn)的工具，只是在自己的資產(chǎn)配置中占據(jù)5%—10%的比例。

由于黃金與其他投資品相比，它跟經(jīng)濟(jì)大波動(dòng)的相關(guān)性沒(méi)有那么強(qiáng)，尤其是其他諸如股票、地產(chǎn)等投資品與經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)波動(dòng)同向性很強(qiáng)，因此黃金一直都是資產(chǎn)配置中用來(lái)分散甚至對(duì)沖其他投資品風(fēng)險(xiǎn)的品種。甚至，對(duì)于國(guó)際上一些大的投資者來(lái)說(shuō)，黃金產(chǎn)品也只是投資資產(chǎn)配置中的一小塊而已。

最近幾年國(guó)際黃金價(jià)格大漲，主要都是因?yàn)閲?guó)際投機(jī)因素造成的。黃金的供給和需求在市場(chǎng)上并沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化，而且全球的硬通貨幣美元的地位也不可能發(fā)生根本變化。但是，這幾年全球資產(chǎn)泡沫、金融危機(jī)爆發(fā)、美元的一度疲軟都給了黃金投機(jī)者炒作的機(jī)會(huì)。

有人認(rèn)為，因?yàn)?ldquo;中國(guó)大媽”們的強(qiáng)勁購(gòu)買力導(dǎo)致國(guó)際投資大鱷拋售黃金卻步，這種邏輯失于草率。

黃金價(jià)格已經(jīng)不能用單一的商品屬性來(lái)衡量，貨幣屬性的回歸已經(jīng)讓黃金越來(lái)越遠(yuǎn)離商品屬性，形成自己的價(jià)值形成體系。因?yàn)榘凑照Ｋ季S，當(dāng)一種商品貨源短缺時(shí)，其商品價(jià)格必然上漲，但是黃金的價(jià)格卻并不是這樣的規(guī)律。黃金的價(jià)格基本是全球統(tǒng)一的，而其價(jià)格也主要是由紐約商品交易所來(lái)決定，也就是說(shuō)國(guó)際大投資者現(xiàn)在是黃金價(jià)格的決定者，因此我們不能幻想著“中國(guó)大媽”們的搶購(gòu)就改變了黃金價(jià)格的走勢(shì)。

其實(shí)，細(xì)問(wèn)起搶購(gòu)黃金的人，他們甚至都不知道為什么要搶購(gòu)，很多人都會(huì)說(shuō)，我聽(tīng)說(shuō)金價(jià)跌了我就去買了點(diǎn)，還有的說(shuō)我每年都會(huì)買點(diǎn)，以后留給孩子。當(dāng)然我們可以看成是樸素的資產(chǎn)避險(xiǎn)配置，但是如果當(dāng)成投資，鼓勵(lì)搶購(gòu)就有失不妥了。購(gòu)買實(shí)物黃金推動(dòng)黃金牛市，這顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

巴菲特就曾說(shuō)過(guò)，他寧愿擁有一塊農(nóng)田也不愿擁有黃金，因?yàn)橥顿Y黃金的收益率并不明顯。事實(shí)上，中國(guó)百姓也不必基于抵御通貨膨脹而去囤積黃金，中國(guó)過(guò)去30年的通貨膨脹率5%左右，不存在太大的通脹壓力，未來(lái)除非中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大問(wèn)題，否則也沒(méi)有擔(dān)心通脹的必要。

世界范圍內(nèi)來(lái)看，只有出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)或者大的自然災(zāi)害，黃金搶購(gòu)才會(huì)真正出現(xiàn)。日本多年前也因?yàn)殂y行信譽(yù)大幅下滑出現(xiàn)過(guò)一波黃金搶購(gòu)潮，那也是出于資產(chǎn)安全性的考慮，擔(dān)心自己的錢會(huì)因?yàn)殂y行的突然倒閉而有進(jìn)無(wú)出。

中國(guó)的情況又有其特殊性。中國(guó)經(jīng)歷了一波經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，到今天經(jīng)濟(jì)增速突然下了一個(gè)臺(tái)階，很多人都有一種資產(chǎn)的不安全感。另外，對(duì)于中國(guó)百姓而言，投資渠道過(guò)于缺乏，中國(guó)股市不確定性太大，房地產(chǎn)面臨投資限制，百姓開(kāi)始尋找新的投資渠道，黃金就在百姓的心中凸顯為重要的投資品。

但是投資黃金更多的是指投資與黃金掛鉤的金融衍生品，這與搶購(gòu)金磚和黃金首飾又是兩碼事，在自用之外的實(shí)物黃金投資應(yīng)該慎之又慎，避免成為黃金市場(chǎng)里的“博傻”犧牲品。