經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)  遲有雷/文 又一家中概股公司宣布私有化了。

就在11月25日晚間，巨人網(wǎng)絡(luò)公告稱，收到董事長史玉柱以及霸菱亞洲投資組成的財團(tuán)收購要約，回購價以每股11.75美元，整體估值約為28.2億美元。

資本市場似乎早有風(fēng)聲。從11月8日的低谷8.24美元，一路走高至上周五收盤的10.13美元。昨日私有化消息正式公布后，巨人網(wǎng)絡(luò)股價跳升至11.4美元左右，較前一日收盤漲幅逾12%。

今年4月，史玉柱辭任CEO時，就曾表示自己要徹底退休，將管理重?fù)?dān)交給現(xiàn)CEO劉偉為首的管理團(tuán)隊。另外，他也坦誠，厭煩股價過山車式的體驗。

正如史玉柱所說，巨人網(wǎng)絡(luò)乃至整個網(wǎng)游概念股都經(jīng)歷了美國資本市場的大洗禮，市盈率從巔峰時期的幾十倍到如今的4-5倍。2011年淘米上市后，再也沒有第二家網(wǎng)游上市公司登陸紐交所或納斯達(dá)克。

盈利能力和現(xiàn)金流都很穩(wěn)定的前提下，網(wǎng)游公司的股票還是被投資人嚴(yán)重低估，這是包括巨人在內(nèi)的中概股私有化重要原因。另外，移動互聯(lián)網(wǎng)井噴時期，傳統(tǒng)的PC互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛搶占市場，戰(zhàn)略投資或并購也就應(yīng)運(yùn)而生，而上市公司的監(jiān)管政策約束太多，很難放開施展拳腳。

曾經(jīng)擔(dān)任盛大私有化全程法律顧問的黃玲認(rèn)為，私有化很多是因為上市公司出于戰(zhàn)略考慮，很多投資并購不太希望在市場層面上被過多關(guān)注。

事實(shí)上，巨人網(wǎng)絡(luò)早有私有化的跡象。在這之前，巨人網(wǎng)絡(luò)曾兩次回購股票，并且進(jìn)行多次分紅。這無疑都是提振投資人對其股票的信心之舉，但收效甚微。

而一般來說，公司私有化后，將面臨著三種選擇：一，回歸A股或H股市場市場；二，作為私人企業(yè)獨(dú)立運(yùn)營；三，賣給其他公司或者與其他公司合并。

就在去年，盛大網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)相繼私有化，但各自的意圖并不相同：盛大網(wǎng)絡(luò)退市主要原因是由于盛大游戲同為上市公司，盛大網(wǎng)絡(luò)作為控股公司并不需要再保留上市身份，且投資布局也受到多方面約束；在經(jīng)歷渾水做空后的分眾傳媒則是想重新回歸A股或港交所上市；阿里巴巴則是因為要打包集團(tuán)所有電商業(yè)務(wù)集體上市。

對于巨人來說，重新上市的可能性很小。畢竟，網(wǎng)游業(yè)務(wù)是24小時產(chǎn)生收入的“現(xiàn)金牛”。在其剛剛發(fā)布的第三季度財報中，巨人網(wǎng)絡(luò)凈營收為人民幣5.900億元，歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣3.558億元。截至2013年9月30日，巨人的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限制性現(xiàn)金和短期投資的總值為37.348億人民幣。

史玉柱并不需要巨人網(wǎng)絡(luò)融資再上市。史玉柱除了游戲之外，就是在金融領(lǐng)域的投資，實(shí)在想不出這兩者之間有任何的交集。

因此，私有化的巨人網(wǎng)絡(luò)，未來最有可能會作為史玉柱的私人企業(yè)獨(dú)立運(yùn)營。這也符合巨人網(wǎng)絡(luò)的定位：專心做一家游戲研發(fā)和運(yùn)營的公司。