經(jīng)濟觀察網(wǎng) 綜合報道 據(jù)上海證券報報道，上海證券在昨日（2日）召開2014年投資策略會。上海證券對明年行情總體持謹慎態(tài)度，預計2014年A股區(qū)間重心將略有抬升，但大幅突破2013年滬綜指2000點-2400點核心波動區(qū)間為小概率事件，趨勢性牛市依然遙遠。

上海證券認為，當前中國經(jīng)濟正處于由高速向中高速增長轉(zhuǎn)換的時期，這一轉(zhuǎn)型伴隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟增速變化通常要經(jīng)歷三個階段“下降——走平——回升”。在整個轉(zhuǎn)型期間，經(jīng)濟增速會有兩次拐點、兩次轉(zhuǎn)變過渡期。中國經(jīng)濟于2012年進入走平階段，目前已在底部平穩(wěn)運行了2年，預計2014年經(jīng)濟運行的階段性特征仍不變。起飛后半期中國經(jīng)濟增長的合理區(qū)間將回落在6%-9%。經(jīng)濟增長預期下行對大盤指數(shù)的壓力緩解，市場關注點將聚焦于上市公司盈利層面。

流動性方面，明年貨幣環(huán)境將保持中性偏緊格局。2008年金融危機以來，社會總杠桿化增速過快且分配不均、融資增速過快，致使最近兩年中國融資杠桿大幅上升，原本不完善的金融體系中隱藏的問題被不斷放大，市場風險大幅攀升。中國經(jīng)濟當前可能正處于一個資產(chǎn)負債表衰退的初期，即債務緊縮周期。宏觀政策的重心更有效的辦法理該通過改善資產(chǎn)負債表，從源頭上控制經(jīng)濟杠桿率過快上升的勢頭。在此背景下，央行政策將傾向于全社會存量資產(chǎn)的再配置，而非增量資金支持。

此外，三中全會提及的改革方面也不能立即體現(xiàn)于經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，此前結(jié)構性行情反映已經(jīng)較為充分。

基于以上判斷，大盤大幅突破2013年滬綜指2000-2400點核心波動區(qū)間仍是小概率事件，區(qū)間重心略有抬升。創(chuàng)業(yè)板綜指核心波動區(qū)間1150點-1500點。趨勢性牛市距離A股還很遙遠。

投資策略上，上海證券主要看好三類投資主題。一是成長性的高鐵、軍工、節(jié)能環(huán)保、養(yǎng)老醫(yī)療、信息消費、文化傳媒、券商保險、家電汽車、新能源等；二是低估值的銀行、房地產(chǎn)、建筑建材、采掘、食品飲料等行業(yè)在事件驅(qū)動下的價格修復行情；三是改革浪潮下的存量調(diào)結(jié)構、增量做新興，交叉相關主題，如國安、國企改革、產(chǎn)業(yè)改革、金融改革、綠色發(fā)展、并購重組等。