經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 彭友 11月15日，隨著十八屆三中全會(huì)《中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》）發(fā)布，滬深股市一掃此前的陰霾，開(kāi)始出現(xiàn)大幅拉升。《決定》提及的相關(guān)行業(yè)大漲，其中個(gè)股更是備受追捧。

截至21日收盤，上證指數(shù)已從15日的2100.90點(diǎn)上漲到2205.77點(diǎn)，漲幅5.01%。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，此間，共有317只個(gè)股的漲幅跑贏大盤。《決定》帶給宏觀經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵影響是減小了宏觀經(jīng)濟(jì)的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，而非加快GDP增長(zhǎng)。不過(guò)一系列交易數(shù)據(jù)顯示短期的增長(zhǎng)好于悲觀預(yù)期，而系統(tǒng)的改革將增加中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的質(zhì)量和可持續(xù)性。

短期“復(fù)蘇”

受三中全會(huì)《決定》的政策利好刺激，11月18日，周一，滬深指數(shù)雙雙暴漲。截止收盤，滬指報(bào)2197.22點(diǎn)，漲幅2.87%，成交1432億元；深成指報(bào)8523.75點(diǎn)，漲幅2.62%，成交1284億元。

大盤暴漲之下，被《決定》“點(diǎn)名”行業(yè)，更是漲得不亦樂(lè)乎。其中就包括，“單獨(dú)二胎”、國(guó)家安全、軍工、土地流轉(zhuǎn)、民營(yíng)銀行、民營(yíng)醫(yī)院、自貿(mào)區(qū)、新股發(fā)行注冊(cè)制改革等概念股百花齊放。

另外雖未被直接點(diǎn)名，但同樣會(huì)受益于改革的行業(yè)和上市公司，同樣獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。實(shí)際上，《決定》涉及到了行政體制、金融體系、財(cái)稅體制、文化體制、生態(tài)文明、土地制度、城鄉(xiāng)一體化等改革的方方面面，并提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)。

近日個(gè)股的漲幅也是異彩紛呈。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月15日-21日期間，漲幅最大的個(gè)股是屬于自貿(mào)區(qū)概念的津?yàn)I發(fā)展，達(dá)到49.11%；其次是安防概念股英飛拓，為41.46%；第三是“單獨(dú)二胎”概念的群興玩具，區(qū)間漲幅38.45%；第四是受益低空管制放開(kāi)的中信海直，漲幅37.83%；第五是軍工股中國(guó)嘉陵，上漲了33.60%。

《決定》指出，堅(jiān)持計(jì)劃生育的基本國(guó)策，啟動(dòng)實(shí)施一方是獨(dú)生子女的夫婦可生育兩個(gè)孩子的政策。國(guó)金證券研報(bào)稱，“單獨(dú)二胎”放開(kāi)，有望在五年內(nèi)新增800萬(wàn)新生兒。“單獨(dú)二胎”概念共有6只個(gè)股漲幅超過(guò)10%，分別是群興玩具、海倫鋼琴、中順潔柔、高樂(lè)股份、驊威股份、新疆天宏，涵蓋了玩具、學(xué)習(xí)、紙巾、奶粉等方方面面。

三中全會(huì)還提出，設(shè)立國(guó)家安全委員會(huì)，完善國(guó)家安全體制和國(guó)家安全戰(zhàn)略，確保國(guó)家安全。對(duì)此，軍工、安防概念股大受鼓舞。其中，軍工股里面航天通信、航天長(zhǎng)峰、威海廣泰、洪都航空、川大智勝、中航動(dòng)控、烽火電子、海特高新、貴航股份、中航電子、航天電子、哈飛股份等12只個(gè)股漲幅超過(guò)10%。

同屬于國(guó)家安全的網(wǎng)絡(luò)安全概念中，藍(lán)盾股份（30.39%）、三五互聯(lián)（13.38%）、美亞柏科（11.49%）、任子行（10.47%）漲幅較大。安防概念股中，英飛拓則是一枝獨(dú)秀，漲幅高達(dá)41.46%。當(dāng)然，這也與該股前期跌幅較深有關(guān)。

平安證券在研究報(bào)告中稱，新型高技術(shù)武器裝備訂貨量未來(lái)3-5年復(fù)合增速將超過(guò)30%，基本不受經(jīng)濟(jì)周期的影響。尤其是衛(wèi)星制造、應(yīng)用與服務(wù)產(chǎn)業(yè)、海空軍核心武器制造等作為國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，未來(lái)幾年將獲得可觀的訂單。再考慮到資產(chǎn)注入預(yù)期，重點(diǎn)軍工上市公司將是確定的成長(zhǎng)股。

概念股異彩紛呈

《決定》第25條提到，加快自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)。目前已經(jīng)成立的上海自貿(mào)區(qū)，以及接下來(lái)很有可能成立的天津自貿(mào)區(qū)，成為首當(dāng)其沖的追捧對(duì)象。其中，上海自貿(mào)區(qū)概念中東方創(chuàng)業(yè)、中國(guó)太保、上海三毛、浦東金橋、外高橋等個(gè)股漲幅超過(guò)10%。天津自貿(mào)區(qū)概念中，漲幅超10%的包括津?yàn)I發(fā)展、天津海運(yùn)、天津松江、濱海能源、天津港、海特高新、津勸業(yè)。其中，津?yàn)I發(fā)展還是11月15日-21日期間漲幅最大的個(gè)股，高達(dá)49.11%。《決定》中離股市“最近”的，莫過(guò)于推進(jìn)新股發(fā)行注冊(cè)制。

未來(lái)隨著注冊(cè)制的實(shí)行，新股發(fā)行將變得簡(jiǎn)單，發(fā)行數(shù)量也將隨之大幅增加，將直接有利于券商投行業(yè)務(wù)收入增加。另外，股票增加也能提高交易量，經(jīng)紀(jì)傭金也能得到提高。為此，券商股在此一輪中同樣漲幅很大。

根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月15日-21日期間，共有10只券商股的漲幅超過(guò)10%，分別是國(guó)金證券、中信證券、東吳證券、海通證券、西部證券、西南證券、山西證券、長(zhǎng)江證券、招商證券、國(guó)海證券。

數(shù)據(jù)還顯示，漲幅超過(guò)10%的個(gè)股中，4G概念共有6只個(gè)股（富春通信、大唐電信、中創(chuàng)信測(cè)、北緯通信、三維通信、掌趣科技），民營(yíng)銀行概念共有2只（鴻博股份、御銀股份），土地流轉(zhuǎn)概念也有2只（北大荒、新農(nóng)開(kāi)發(fā)）。

此外，受“允許民資設(shè)立中小型銀行”影響，民營(yíng)銀行概念股漲幅居前。受“鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)”影響，民營(yíng)醫(yī)院概念股走強(qiáng)；《決定》提出建立完整生態(tài)文明制度體系，福建金森、永安林業(yè)以及環(huán)保概念股同樣表現(xiàn)活躍。

對(duì)于十八屆三中全會(huì)《中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)倒是表現(xiàn)得頗為一致，一方面是認(rèn)為改革將帶來(lái)紅利和大行情，具體操作上，都是在“按圖尋寶”，挖掘《決定》“點(diǎn)名”的領(lǐng)域。

機(jī)構(gòu)解讀

博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理鄧曉峰分析，三中全會(huì)改革力度超過(guò)預(yù)期，未來(lái)大盤或?qū)⒆叱鲋鸩较蛏系内厔?shì)，也許將會(huì)化解市場(chǎng)最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整體上看好市場(chǎng)后期走勢(shì)，而改革所帶來(lái)的制度紅利，依舊是驅(qū)動(dòng)股市表現(xiàn)的重要力量。

中金公司在最新的策略周報(bào)中表示，《決定》的出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)新一輪全面改革即將啟動(dòng)，這很可能成為中國(guó)發(fā)展歷史上又一次大的拐點(diǎn)。如果市場(chǎng)短期仍因?qū)Ω母铼q疑或?qū)α鲃?dòng)性趨緊等的顧慮出現(xiàn)回調(diào)或者震蕩，將提供買入機(jī)會(huì)。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示短期的增長(zhǎng)好于悲觀預(yù)期，系統(tǒng)的改革將增加中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的質(zhì)量和可持續(xù)性。我們重申對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀的判斷。

中金公司的行業(yè)及主題建議是：改革相關(guān)主題，與國(guó)家安全及軍事體制改革相關(guān)的國(guó)防軍工、信息安全板塊。政策落地的二胎改革概念。受益于金融改革的證券、保險(xiǎn)。以及重點(diǎn)規(guī)劃的土地改革、國(guó)企改革和自貿(mào)區(qū)主題。此外，還看好“屌絲逆襲”主題及大眾消費(fèi)。繼前期鐵路之后，造船行業(yè)近期也出現(xiàn)了啟動(dòng)跡象，認(rèn)為改革進(jìn)程將使這些“屌絲”行業(yè)在中長(zhǎng)期有超額表現(xiàn)，建議繼續(xù)布局；成長(zhǎng)板塊中，逢低介入醫(yī)藥行業(yè)龍頭。

長(zhǎng)城基金判斷，軍工、信息安全和文化傳媒等TMT和節(jié)能環(huán)保板塊及土地流轉(zhuǎn)概念近期值得持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注，但從中長(zhǎng)線看，TMT和創(chuàng)業(yè)板還需要較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩消化。

實(shí)際上，境外投資者同樣看好中國(guó)的此番改革，摩根士丹利中國(guó)指數(shù)基金11月15日暴漲5.6%。港股國(guó)企指數(shù)則是在15日放量飆升3%后，18日再升5.65%，成交額更是放大至430億港元，是平時(shí)成交額的4到5倍。港交所交易公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，11日至18日六個(gè)交易日里，香港最大的RQFII　A　股基金南方A50　ETF出現(xiàn)連續(xù)凈申購(gòu)，基金規(guī)模從22.67億增至25.31億個(gè)基金單位，增加了2.64億個(gè)基金單位，凈流入資金約20億元人民幣。

申銀萬(wàn)國(guó)在三中全會(huì)公報(bào)解讀電話會(huì)議上則表示，改革不同于政策，其效應(yīng)釋放需要時(shí)間。“人們往往高估一項(xiàng)改革的短期影響，但又低估其長(zhǎng)期影響”。三中全會(huì)明確了未來(lái)5-10年的方向，現(xiàn)在更需要關(guān)注2014年政策如何落實(shí)。建議重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、能源環(huán)保、醫(yī)院養(yǎng)老、4G及應(yīng)用、鐵路、金改6大領(lǐng)域。

不過(guò)，還是有機(jī)構(gòu)在提示風(fēng)險(xiǎn)。瑞銀證券研究員汪濤在最新的報(bào)告中指出，三中全會(huì)《決定》所涵蓋的改革內(nèi)容超出市場(chǎng)預(yù)期，這可能會(huì)在短期內(nèi)提振投資者信心和市場(chǎng)情緒。不過(guò)改革的落實(shí)需要時(shí)間，也并非所有改革措施都有利于短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和上市公司盈利。改革帶給宏觀經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵影響是減小了“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，而非加快GDP增長(zhǎng)。